Chart do dia - EURUSD (12.06.2024)

A sessão de hoje trará mais volatilidade entre uma série de activos correlacionados direta e indiretamente com a política monetária dos EUA. Às 13:30, os investidores ficarão a conhecer os dados da inflação dos EUA, e às 20:00, a decisão da Reserva Federal e a atualização das projecções. Por sua vez, às 18:30 GMT, Jerome Powell falará numa conferência de imprensa. Parece claro que o par EURUSD irá reagir “nervosamente” a quaisquer dados que “surpreendam” os investidores hoje, começando com uma possível surpresa na narrativa de Powell, os dados do IPC dos EUA divulgados anteriormente.

• O aumento do emprego nos EUA, no relatório do NFP (em cerca de 300.000), pode levar a Reserva Federal a manter a sua posição “hawkish”, tal como os dados sobre as pressões salariais, que em maio indicaram um crescimento salarial superior ao esperado. No entanto, outros dados do mercado de trabalho foram decididamente mais fracos do que os do NFP, com os dados da Reserva Federal a sugerirem que o excesso de poupança do período pandémico já foi completamente “consumido” pelos consumidores. 
• Embora, de facto, um cenário em que cada vez mais americanos estão a aceitar trabalho adicional possa elevar as leituras do NFP (e não refletir a situação total) - isso significa que ainda há muito trabalho no mercado. No entanto, historicamente, o mercado de trabalho não tem sido o melhor indicador preventivo de um abrandamento económico. 
• Assim sendo, Powell poderá desviar um pouco a atenção do mercado de trabalho para outros dados, que estão a ter um desempenho (maioritariamente) mais fraco nos EUA - compensado, por sua vez, por novos aumentos nos preços do petróleo e por serviços fortes
• No final, é pouco provável que a comunicação de Powell se altere significativamente, e o presidente da Fed manterá a mensagem de que as taxas mais elevadas permanecerão em vigor durante mais tempo, colocando um ponto de interrogação sobre quaisquer cortes nas taxas, este ano. Os fortes relatórios sobre o mercado de trabalho “compensam” os fracos dados sobre o consumo, e uma forte leitura do ISM dos serviços coloca um ponto de interrogação sobre até que ponto o consumo mais fraco se traduz na economia e nas pressões sobre os preços. Ao mesmo tempo, os preços do petróleo brent subiram de 73 dólares por barril durante a semana para perto de 83 dólares hoje, sugerindo ainda uma possível pressão inflacionista do mercado petrolífero nos próximos meses - apesar de a OPEP+ ter “suspendido” os cortes de produção.
• O mercado gostaria mais de ver os primeiros cortes da Fed em julho ou setembro, mas a Fed pode decidir continuar uma narrativa em que os cortes nas taxas permanecem vagos, levando a uma mudança nas expectativas de setembro (de uma recente probabilidade de 70% para agora 45%), para dezembro ou início do próximo ano. Tendo em conta o facto de o BCE já ter cortado as taxas em junho, parece que a diferença nos rendimentos das obrigações entre os dois países pode fortalecer o dólar e, assim, enfraquecer o EURUSD.

EURUSD gráfico D1

O eurodólar está a fazer um pouco melhor hoje, mas teve uma cascata descendente, durante a qual os vendedores tiveram uma vantagem esmagadora. A receção dovish da declaração de Powell ou dados de inflação mais baixos dos EUA podem levar a um rápido reteste de 1,082 e níveis mais altos. Por outro lado, a postura hawkish do presidente da Reserva Federal, dados de inflação mais elevados dos EUA e uma revisão significativa e hawkish das projecções de inflação da Reserva Federal podem empurrar o par para abaixo de 1,07 e levar a um teste dos mínimos locais recentes - num cenário extremo, até mesmo derrubando-os. Além disso, a incerteza em torno das eleições antecipadas em França, realizadas em 30 de junho, poderá aumentar a volatilidade e pesar, em certa medida, sobre o sentimento do par em junho.

Fonte: xStation5