O mercado subestima frequentemente a volatilidade dos preços das acções da Tesla (TSLA.US), especialmente durante a época de ganhos. Elon Musk poderia surpreender o mercado com o seu próximo relatório Q2, considerando novamente novos acontecimentos na China desde o seu relatório Q1. Os dados globais de expedição também mostram sinais de que as perturbações na cadeia de abastecimento estão a ser atenuadas.
Antes dos resultados
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Abrir Conta TESTAR A DEMO Download mobile app Download mobile appSe a história é algum guia, Elon Musk também surpreenderá os investidores de alguma forma, desta vez. Já é difícil prever quais serão as surpresas, embora seja possível que a maior surpresa possa vir da frente da China. A mega-fábrica de Tesla em Xangai tem vindo a recuperar desde que foi encerrada por medidas de coronavírus no primeiro trimestre. dependendo da opinião do mercado sobre o grau de recuperação, poderá desencadear um grande movimento de preços. Além disso, de acordo com os últimos dados da China Passenger Car Association (CPCA), o volume total de TSLA atingiu 32.165 unidades em Maio. Ainda não chegou aos seus melhores dias, mas está apenas 4% abaixo de há um ano atrás. Ao mesmo tempo, os dados globais de transporte marítimo também mostram sinais de que as rupturas na cadeia de abastecimento estão a diminuir.
Mesmo que as surpresas sejam correctamente antecipadas, é apenas o início. É ainda mais difícil prever como o mercado irá responder às histórias altas, o que nos pode dar uma pausa para pensar. O mercado parece nunca aprender a escolher Musk e muitas vezes subestima a sua volatilidade de preços, criando uma oportunidade para os investidores em opções ou outros derivados como CFDs para se cobrirem ou lucrarem. A volatilidade implícita do mercado de opções para TSLA é de cerca de 60% a 63% para opções que expiram em Janeiro de 2023. Para colocar as coisas em perspectiva, a volatilidade implícita do índice NASDAQ 100 é de cerca de 30%. Assim, o mercado considera que a volatilidade do TSLA é apenas cerca de x2 vezes maior do que o índice NASDAQ 100. Mas na realidade, os preços das acções TSLA flutuavam facilmente mais de 10 vezes por dia do que o QQQ.
Possíveis surpresas do segundo trimestre
Várias cidades importantes na China, nomeadamente Xangai, estiveram encerradas devido a um ressurgimento de casos de Covid no início do ano. Como resultado, a produção na sua mega-fábrica em Xangai foi interrompida durante 22 dias (28 de Março a 19 de Abril). Após o encerramento da fábrica, a TSLA tem estado a restaurar a produção da sua fábrica. Segundo este relatório, a sua produção em Xangai recuperou para 70% do seu nível de produção anterior ao encerramento, a partir de 23 de Maio. A partir desta data, teremos uma grande surpresa durante a publicação do relatório desde o segundo até ao encerramento da sessão de 20 de Julho.
Poderemos considerar que a surpresa será positiva por duas razões. Em primeiro lugar, os últimos dados da China Passenger Car Association ("CPAA"), o lado da oferta melhorou significativamente desde Abril, e a capacidade de produção de carros de acordo com o país irá recuperar totalmente nos próximos meses. . Pode ver como Abril é miserável para a TSLA no gráfico abaixo e ver como Maio recuperou quase totalmente até ao nível de um ano atrás.
Em segundo lugar, para além da China, há também sinais de que o congestionamento global da cadeia de abastecimento está a diminuir. Com base nos dados de Drewry mostrados no gráfico abaixo, o custo atingiu um pico de 10.000 dólares em Setembro de 2021 e registou outro aumento, menor, no final de 2021. O custo do transporte marítimo continuou a diminuir desde então, indicando que o pior já passou. Nomeadamente, o índice mundial composto de contentores diminuiu 0,7% para $6.998 por contentor de 40 pés (2 TEU) esta semana. Para alargar um pouco mais a visão, quando a TSLA divulgou os seus resultados do Q1 em Abril, o Índice Mundial de Contentores composto situava-se nos $7.874. E o nível actual de $6.998 é cerca de 12% mais baixo.
fonte: Drewry
O mercado continuou a subestimar a volatilidade da TSLA
Como mencionado acima, mesmo que as previsões anteriores estejam correctas, o mercado ainda poderia responder a tais surpresas em qualquer direcção. E é aqui que o mercado de opções pode ajudar os investidores. A compra e detenção de acções aposta apenas no preço das acções. Mas as opções dão aos investidores uma possibilidade adicional de controlar os seus riscos e recompensas: a volatilidade. Além disso, a possibilidade de correcções também pode ser utilizada através da negociação a descoberto de CFDs.
Uma vez que o mercado parece estar a subestimar substancialmente a volatilidade do TSLA, poderia estar a criar "erros" de avaliação no mercado de opções. O preço das acções da TSLA registou uma flutuação alta e baixa de 24,6% após o lançamento do seu relatório Q4 2021, a 26 de Janeiro, e posteriormente registou uma flutuação semelhante de 21,8% no seu relatório. do primeiro trimestre de 2022, a 20 de Abril. Para além da surpresa nestes relatórios, Elon Musk também tem a capacidade de entregar (e causar) grandes movimentos de preços. A sua sondagem no Twitter sobre se deveria ou não reduzir o seu tamanho em Novembro de 2021 serve como exemplo, recordando que causou cerca de 17% de volatilidade de preços num dia.
Tais flutuações são facilmente até 10x superiores às flutuações médias diárias do NASDAQ100 (US100), contudo a volatilidade implícita do TSLA é apenas cerca de 2x superior ao US100, como veremos abaixo.
fonte: xStation
Tesla em 2022 até agora: O bom, o mau e o feio
Nas suas estimativas do primeiro trimestre de Tesla, a cadeia de abastecimento está longe de ter terminado, uma vez que registou receitas de $18,76 mil milhões e $2,86 em ganhos por acção, acima dos seus resultados do primeiro trimestre de 2021, que foram de $0,93 por acção. Em Maio Tesla confirmou os planos para a segunda fábrica em Xangai, próxima da actual fábrica e com uma capacidade anual de 450.000 veículos. Elon Musk revela que o Tesla Cybertruck está esgotado até 2027, enquanto que o processo de encomenda de Semi camiões Tesla abre à medida que se aproxima a data de lançamento.
E assim por diante, até um longo etc. que culmina numa divisão de stock 3:1 e num recorde de vendas do "modelo Y" que representa 33% dos veículos novos vendidos nos Estados Unidos em 2022, sem alterar os preços de venda. dos seus carros.
No lado feio, as vendas de Teslas de fabrico chinês em Abril caíram drasticamente devido ao encerramento de Xangai. Tesla entregou apenas 1.512 veículos da fábrica, contra 65.814 unidades em Março. O declínio da produção de Tesla na China é mais profundo do que as previsões, dados e memorandos internos do Musk mostraram. A produção na fábrica de Tesla em Xangai está no bom caminho para cair mais de um terço no segundo trimestre em relação aos primeiros três meses do ano, devido a bloqueios na China. Estes causaram perturbações mais profundas na produção do que Elon Musk tinha previsto. O fabricante de automóveis norte-americano pretende construir mais de 71.000 veículos na sua fábrica de Xangai em Junho.
Juntamente com as 44.301 unidades que produziu em Abril e Maio, de acordo com dados da Associação de Automóveis de Passageiros da China (CPCA), que totalizariam cerca de 115.300 unidades no segundo trimestre. Nos primeiros três meses do ano, Tesla Shanghai construiu 178.887 carros, de acordo com a CPCA".
E o mau: o Tesla fica com o fundo a $623 enquanto os touros restabelecem as expectativas, uma queda de 50% em relação ao seu máximo histórico de $1.243,49. Os ventos de proa actuais são demasiado difíceis de ignorar. A realidade é que os actuais lockdowns de Xangai têm sido um desastre épico até agora no segundo trimestre e espera-se que Tesla veja uma modesta suavidade de entrega com uma trajectória de crescimento mais lento na região chave da China pouco antes de enfrentar o segundo semestre do ano.
Estas pobres estimativas fizeram com que a Elon Musk quisesse cortar 10% dos empregos de Tesla. O CEO afirmou no Twitter que tem um "super mau pressentimento" sobre a economia. As questões da cadeia de abastecimento de Tesla são uma preocupação primordial, com o Musk a explicar que a produção tem sido prejudicada pela escassez de matérias-primas e pelo encerramento de linhas de montagem na China.
Considerações finais
Tesla tem o potencial de proporcionar uma surpresa positiva durante o seu relatório de ganhos do segundo trimestre. As principais considerações são a recuperação na frente da China e os sinais de que as perturbações globais da cadeia de abastecimento estão a desaparecer. Para os investidores que não querem apostar na direcção das surpresas, mas apenas na magnitude das surpresas, terão de esperar que o relatório seja publicado durante a noite de 20 de Julho.
Análise técnica
Dario Garcia, EFA
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