A JD.com (JD.US) é uma das maiores empresas de comércio eletrónico na China, anteriormente conhecida como “360buy”. É uma empresa que também foi comparada à Amazon e tem sido a principal concorrente da Shopify, por ter múltiplos de receita muito abaixo da média do setor, o que lhe confere um maior potencial de reavaliação.
Fonte: S&P Global Market Intelligence
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JD está subvalorizada
Como se pode ver no gráfico acima, a JD registou notáveis taxas de crescimento sobre a sua receita anual nos últimos 5 anos, sendo a "mais lenta" 22,7%. Na verdade, a taxa de crescimento da receita LTM (longo prazo) da JD acelerou recentemente, atingindo 33,3% no último trimestre. Apesar disso, os múltiplos EV / LTM Rev tem estado consistentemente abaixo de 1,1x.
Na verdade, a relação Preço / Vendas LTM da JD estão atualmente no 32º percentil quando comparamos os seus múltiplos nos últimos 5 anos, o que poderia até mesmo criar oportunidades para investidores de valor que podem estar à procura de novas oportunidades no mercado acionista.
No entanto, ao expandir o seu negócio no mercado asiático, percebemos as diferenças (significativas) em comparação com o grupo Alibaba.
Fonte: S&P Global Market Intelligence
Recorrendo à análise fundamental da empresa Alibaba, conseguimos tirar conclusões interessantes. Mesmo que a capitalização de mercado da Alibaba seja quase 5 vezes maior que a da JD, a Alibaba na verdade relatou receita LTM menor (89% da receita LTM da JD) do que a JD. Na verdade, o Alibaba relatou números de receita mais baixos do que o JD nos últimos 5 anos. Tanto o BABA como a JD são verdadeiras "máquinas de fazer dinheiro" e a prova disso é o crescimento das suas receitas, com um BABA CAGR de 3 anos de 42% e um JD CAGR de 3 anos de 27,2%. Apesar do crescimento impressionante da receita da JD, o Alibaba é avaliado em 5,5 vezes mais do que a JD aqui com base nos seus respectivos múltiplos de receita, levantando assim a questão de se o mercado avaliou a JD corretamente.
Fonte: S&P Global Market Intelligence
Observando mais de perto a evolução das receitas de ambas as empresas, podemos considerar que estamos perante um “diamante em bruto” do mercado asiático, que não tem recebido a atenção (ou a publicidade) devida.
Análise técnica
A tendência de alta de longo prazo da JD permanece intacta, apesar das recentes quedas nas ações chinesas em 21 de fevereiro, que fez o preço das ações da JD caísse cerca de 30% em relação ao seu máximo. Os touros estão a tentar recuperar junto da zona de suporte localizada nos 79$.
Fonte: xStation
Dario Garcia, XTB
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