Ação da semana - Newmont (18.05.2023)

• A Newmont Mining é a maior empresa de extracção de ouro do mundo
• A empresa recomendou a oferta de aquisição da Newmont aos accionistas
• Espera-se que o negócio resulte em 500 milhões de dólares em sinergias anuais
• A aquisição ajudará a aumentar a produção de ouro da Newmont em cerca de 40%
• Aumento significativo da produção de cobre da Newmont
• As acções da Newmont oferecem uma exposição indirecta ao mercado do ouro
• As acções estão a testar a zona de apoio marcada pela retracção de 61,8%

A Newmont Mining Corp (NEM.US) está pronta para fortalecer sua posição como a maior exploradora de ouro do mundo em termos de produção com uma nova aquisição. O conselho da Newcrest Mining aprovou a oferta de aquisição da Newmont Mining e recomendou que os acionistas a aceitem. A fusão não apenas aumentaria a produção de ouro da Newmont, mas também aumentaria significativamente sua produção de cobre. Vamos analisar mais de perto a Newmont e o acordo.

Aquisição da Newcrest Mining 

A Newmont Mining tem tentado adquirir a empresa australiana Newcrest Mining há algum tempo, mas o conselho da Newcrest inicialmente relutou em aceitar a oferta. No entanto, as coisas mudaram depois que o ex-CEO da Newcrest renunciou ao cargo no final de 2022, e o novo conselho aprovou a oferta de aquisição nesta semana. O acordo está avaliado em A$ 28,8 mil milhões (US$ 19,2 mil milhões), ou cerca de 30% acima do preço das ações da Newcrest em 5 de fevereiro de 2023, quando o acordo foi inicialmente proposto.

Embora o conselho da Newcrest tenha aprovado e recomendado o acordo aos acionistas, ainda existem algumas condições a serem cumpridas para que ele seja concluído. O acordo precisa ser aprovado pelos reguladores, assim como pelos acionistas da Newcrest. A assembleia anual de acionistas na qual a decisão dos acionistas será tomada provavelmente ocorrerá em setembro ou outubro deste ano.

Se a aquisição for concluída, os acionistas da Newcrest receberão 0,4 ações da Newmont para cada ação da Newcrest que possuírem. Como resultado, os acionistas da Newcrest serão proprietários de aproximadamente 31% da entidade combinada após a fusão. Além disso, os acionistas da Newcrest serão elegíveis para receber um dividendo especial isento de impostos de US$ 1,10 por ação. Espera-se que o acordo crie US$ 500 milhões em sinergias anuais e aumente os fluxos de caixa anuais em US$ 2 mil milhões nos dois primeiros anos após a conclusão da aquisição.

Produção de ouro da Newmont e Newcrest. Fonte.: Bloomberg, XTB

Cotação do ouro influencia as vendas da Newmont 

Dado que a Newmont Mining é a maior empresa inserida no setor do ouro do mundo e a mineração de ouro é o seu principal negócio, não é surpreendente que o desempenho da empresa esteja intimamente ligado ao preço do ouro. As vendas de ouro representaram mais de 85% das vendas da Newmont na maioria dos trimestres ao longo dos últimos 10 anos. No entanto, essa participação tem diminuído recentemente à medida que o cobre, a prata e o zinco ganham destaque. No entanto, uma vez que o ouro ainda representa a maioria das vendas da Newmont, o desempenho da empresa acompanha de perto os desenvolvimentos no mercado do ouro. Um gráfico abaixo mostra quão de perto as mudanças na receita da Newmont acompanham as mudanças no preço do ouro desde o início de 2000.

Como era de esperar, o desempenho empresarial da Newmont está intimamente ligado às variações do preço do ouro. Fonte.: Bloomberg, XTB

O ouro representa mais de 85% da receita da Newmont. No entanto, a participação do cobre tem aumentado nos últimos trimestres e anos, e provavelmente continuará a fazê-lo após a aquisição da Newcrest. Fonte: Bloomberg, XTB

Mas o negócio da empresa não se limita apenas ao ouro

Embora a Newmont Mining Corporation e a Newcrest Mining sejam duas das principais produtoras de ouro do mundo, é importante ressaltar que as mineradoras de ouro não extraem apenas ouro. Uma série de outros metais, preciosos ou básicos, são extraídos como subproduto da mineração de ouro e servem como fonte adicional de lucro para a empresa. A Newmont, em seu mais recente relatório trimestral (Q1 2023), informou que o ouro representou 86% de suas vendas. Os 14% restantes foram compostos por vendas de prata, zinco, chumbo e cobre.

O cobre merece uma menção especial aqui. Embora a aquisição da Newcrest aumente a produção de ouro da Newmont em cerca de 40%, com base nas quantidades extraídas nos últimos trimestres, o aumento da produção de cobre da Newmont será muito maior. A produção de cobre da Newcrest foi de 2 a 3 vezes maior do que a da Newmont nos últimos trimestres. Além disso, deve-se destacar que, à medida que a transição verde avança e o cobre é frequentemente utilizado em novas tecnologias associadas a ela, as perspectivas para o metal básico são promissoras, com vários analistas projetando que a demanda por cobre superará a oferta. Dito isso, o aumento na produção de cobre por meio da aquisição da Newcrest não apenas ajudará a diversificar melhor as vendas da Newmont, mas também pode se revelar um fator importante impulsionador.

A aquisição da Newcrest aumentará significativamente a produção de cobre da Newmont. Fonte: Bloomberg, XTB

Exposição indireta ao ouro

As ações de mineradoras de ouro podem ser uma boa maneira de ajudar os traders de ações a diversificar suas carteiras. Investidores que, por algum motivo, não podem adicionar exposição direta ao ouro em suas carteiras, através de lingotes ou contratos futuros, podem procurar por ações de mineradoras de ouro para obter uma exposição indireta ao mercado do ouro. Já mostramos em um dos parágrafos anteriores que há uma alta correlação entre o desempenho do preço do ouro e os padrões de receita da Newmont. Uma correlação positiva significativa também pode ser encontrada entre o preço das ações da Newmont e o preço do ouro à vista. O preço das ações da Newmont foi plotado em relação ao preço do ouro à vista e ao índice S&P 500 nos gráficos abaixo. Como se pode ver, as ações da Newmont apresentaram uma correlação muito maior com o ouro durante o horizonte de pesquisa (janeiro de 2005 - maio de 2023), com um coeficiente de correlação dos retornos diários de 0,6567, do que com o índice S&P 500 (coeficiente de 0,2807). Embora essas correlações não sejam perfeitas, elas mostram que as ações da Newmont se comportam mais como o ouro do que como o mercado de ações em geral.

Fonte: Bloomberg, XTB

Fonte: Bloomberg, XTB

Análise técnica

Ao analisar um gráfico da Newmont Mining (NEM.US) em comparação com o GOLD (sobreposição em azul claro), podemos ver que as ações da empresa têm apresentado desempenho inferior ao metal precioso ultimamente. Enquanto o ouro conseguiu atingir novos máximos relativos, depois de ter recuperado do sell-off registado em 2023, a Newmont não conseguiu subir acima dos máximos de janeiro de 2023.
Curiosamente, o desempenho recente da Newmont parece estar mais correlacionado com o COPPER (sobreposição em amarelo). A recente queda nas ações da Newmont levou o preço a ser negociado novamente abaixo da média móvel de 200 períodos (linha roxa), com o preço a ser negociado junto dos níveis de Fibonacci nos 61,8%.

Fonte: xStation5