Ação da semana - Caterpillar (03.08.2023)

• A Caterpillar divulgou os resultados do segundo trimestre de 2023 na terça-feira
• A empresa superou as expectativas de receita e lucro
• Forte desempenho em todos os 3 sectores-chave
• Recuperação da procura na China mais fraca do que o previsto
• A empresa continua otimista em relação ao futuro
• O preço das ações subiu para novos máximos de sempre

As ações da Caterpillar (CAT.US), fabricante norte-americano de maquinaria pesada, subiram para máximos históricos no início desta semana, depois de a empresa ter apresentado resultados sólidos no segundo trimestre de 2023. As ações subiram mais de 8% para novos máximos de sempre, uma vez que as perspectivas optimistas sobre o futuro desafiaram os receios de abrandamento global e o quadro pouco animador apresentado pelos dados macroeconómicos. Vejamos mais de perto a empresa e um comunicado recente!

Indicador da economia americana e mundial

A Caterpillar é o maior fabricante de equipamento de maquinaria do mundo e, por esse motivo, é uma das ações que deve ser observada de perto por todos os investidores. A empresa é frequentemente considerada como um termómetro não só para a economia dos EUA, mas também para a economia global. Embora a Caterpillar seja uma empresa norte-americana, mais de metade das suas vendas provêm do estrangeiro, o que a torna um indicador da indústria transformadora global - vendas mais fracas de máquinas Caterpillar anunciam frequentemente uma procura mais fraca na indústria global.

Se olharmos para o gráfico abaixo, que traça o retorno do preço das ações da Caterpillar em 12 meses com o índice ISM da indústria transformadora dos EUA, podemos ver que as mudanças no retorno da Caterpillar anunciam frequentemente mudanças nas tendências do ISM. A divergência atual entre os dois, bem como os fortes resultados relatados pela Caterpillar, sugerem que podemos ver uma mudança na tendência do ISM em breve.

Fonte: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Resultados impressionantes do segundo trimestre

O relatório de resultados para o segundo trimestre de 2023 da Caterpillar foi divulgado na terça-feira antes da abertura da sessão de Wall Street e revelou-se uma surpresa positiva. A empresa reportou vendas que foram quase mil milhões de dólares superiores às expectativas do mercado. Isto foi impulsionado por fortes vendas na divisão ME&T, que registou um crescimento de 22% em relação ao ano anterior. O lucro operacional aumentou 88% em relação ao ano anterior. O EPS ajustado de $5,55 foi 75% maior do que há um ano atrás e também 22% maior do que a estimativa média. Curiosamente, o inventário dos revendedores aumentou durante o trimestre, apesar de uma forte procura.

A Caterpillar explicou que esses resultados sólidos foram alcançados graças a volumes de vendas mais altos, bem como a um mix de preços favorável. A empresa devolveu US $ 2 mil milhões aos acionistas durante o trimestre - US $ 1,4 mil milhões por meio de recompras e US $ 0,6 mil milhões por meio de dividendos. 

Resultados do segundo trimestre de 2023 da Caterpillar

• Receita: $ 17,32 bilhões contra $ 16,39 bilhões esperados (+ 22% A / A)
• Máquinas, energia e transporte: $ 16,55 bilhões contra $ 15,65 bilhões esperados (+ 22% A / A)
• Produtos Financeiros: $773 milhões vs $756 milhões esperados (+9,2% YoY)
• Resultado operacional: $3,65 mil milhões vs $2,94 mil milhões (+88% YoY)
• Máquinas, Energia e Transportes: $3,55 mil milhões vs $2,83 mil milhões esperados (+97% YoY)
• Produtos Financeiros: $257 milhões vs $227 milhões esperados (+9,8% YoY)
• Resultado operacional ajustado: $3,68 mil milhões vs $2,94 mil milhões esperados
• EPS: $5,67 vs (+81% YoY)
• EPS ajustado: $5,55 vs $4,54 esperados, $3,18 há um ano atrás (+75% YoY)
• Despesas de Investigação & Desenvolvimento: $528 milhões vs $530.5 milhões (+10% YoY)
• Inventário dos concessionários: +$0,6 mil milhões
• Carteira de encomendas: +$0,3 mil milhões

Fonte: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Forte desempenho em todos os 3 sectores-chave

O que torna o segundo trimestre de 2023 da Caterpillar ainda melhor é o facto de a melhoria nos negócios ter sido generalizada. A empresa registou um crescimento de receitas superior a 20% em cada um dos 3 principais sectores, com a Energia e os Transportes a registarem o maior crescimento. As Indústrias de Construção foram o sector mais rentável, com a margem de lucro a saltar de 16,4 para 25,2%, e representaram quase metade do lucro da empresa durante o trimestre.

A empresa registou um melhor desempenho em todos os sectores - desde o sector industrial até ao sector do petróleo e do gás, passando pelos sectores da produção de energia e dos transportes. As fortes vendas, especialmente nas regiões da América do Norte e EMEA, impulsionaram os resultados. 

Repartição da maquinaria, energia e transportes (ME&T)

Receitas

• Indústrias de Construção: $7,2 mil milhões (+20% YoY)
• Indústrias de Recursos: $3,6 mil milhões (+20% em relação ao ano anterior)
• Energia e Transportes: 7,2 mil milhões de dólares (+26% em relação ao ano anterior)

Resultados por Segmento

• Indústrias da Construção: $1,803 mil milhões (+82% em relação ao ano anterior)
• Indústrias de Recursos: $740 milhões (+108% em relação ao ano anterior)
• Energia e Transportes: $1,269 mil milhões (+92% em relação ao ano anterior)

Margem de lucro por segmento

• Indústrias da Construção: 25,2% vs 16,4% há um ano atrás
• Indústrias de Recursos: 20,8% vs 12,0% há um ano atrás
• Energia e Transportes: 17,6% vs 11,6% há um ano atrás

Nota: Os dados por segmento incluem as vendas inter-segmentos e, por conseguinte, não correspondem aos dados do ME&T combinados.

Fonte: Bloomberg Finance L.P: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Otimista quanto ao futuro

Para além de anunciar resultados sólidos, a Caterpillar também manifestou otimismo em relação ao futuro. A empresa afirmou que espera que a margem de lucro operacional ajustada para o ano inteiro se situe perto do limite superior do intervalo pretendido, com a margem e as vendas do segundo semestre a serem superiores às do ano anterior. Espera-se que as vendas e a margem de lucro operacional ajustada no terceiro trimestre de 2023 sejam maiores do que no terceiro trimestre de 2022, mas menores do que no segundo trimestre de 2023. 

A procura na China desilude

No entanto, nem tudo foi tão cor-de-rosa. A empresa observou que as vendas na região da Ásia-Pacífico ficaram estáveis ano a ano no segundo trimestre de 2023. A Caterpillar avisou que as vendas na China foram mais fracas do que o previsto anteriormente, com mais fraqueza nas vendas de máquinas mais frequentemente utilizadas em projectos de construção chineses. O CEO da empresa disse que espera mais fraqueza à medida que a recuperação pós-pandemia na China aconteça. Isto vem na sequência dos seus comentários de abril, quando disse que esperava que a percentagem de receitas provenientes da China descesse abaixo do intervalo habitual de 5-10%. 

No entanto, deve ser dito que esta queda na quota chinesa é impulsionada não só por um desempenho comercial mais fraco do que o esperado na China, mas também por fortes vendas noutros locais. Afinal, a América Latina foi a única região importante em que a Caterpillar registou um crescimento mais lento do que no primeiro trimestre de 2023.

Fonte: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Caterpillar em novos máximos históricos!

Os resultados do segundo trimestre foram muito fortes, tal como a reação do mercado aos mesmos. As ações da Caterpillar saltaram mais de 8% na terça-feira, após a divulgação dos resultados, com as ações a atingirem novos máximos de sempre! Os fortes ganhos, que contrastam com uma imagem bastante pobre da economia pintada por dados macro, mostram que o temido abrandamento pode não ser tão grave. O otimismo da empresa em relação ao segundo semestre do ano é encorajador. A fraqueza na China é uma fonte de preocupação, mas no que respeita à Caterpillar, a China não representa uma grande parte do negócio, pelo que o impacto pode não ser tão grande.

Dando uma olhada no gráfico da Caterpillar (CAT.US) no intervalo D1, podemos ver que a ação estava a testar a zona de resistência de $265,00 antes da divulgação dos resultados (círculo laranja). Esta zona foi marcada com os máximos anteriores de todos os tempos e os touros lutaram para ultrapassá-la desde meados de julho de 2023. O aumento pós-lucro empurrou as ações para cima e, após uma abertura mais alta na terça-feira, o preço das ações continuou a subir e fechou num máximo recorde acima dos $288. Um máximo intradiário de todos os tempos foi alcançado ontem, ligeiramente abaixo da marca de US $ 294. A dinâmica ascendente parece ter abrandado hoje. No entanto, alguma tomada de lucro não deve ser uma surpresa, dados os recentes ganhos acentuados.

Fonte: xStation5