Wyniki Microsoftu za 4Q23/24 okazały się w większości zgodne z przewidywaniami konsensusu rynkowego. Jednak w przypadku czołowych spółek technologicznych stanowiących główny napęd hossy od wielu miesięcy w oczekiwaniach inwestorów ukryte jest przekonanie o konieczności przebicia prognoz przez głównych graczy, szczególnie w najważniejszych segmentach. Rozgrzane oczekiwania i brak pozytywnego zaskoczenia skutkuje spadkiem akcji spółki o prawie 7% w notowaniach po zamknięciu.
Na poziomie przychodów Microfost odnotował 64,7 mld $, co stanowi wzrost w ujęciu r/r o 15%. Wśród poszczególnych segmentów najlepiej radziła sobie sprzedaż usług chmurowych, która w stosunku do poprzedniego roku wzrosła o 19% do 28,52 mld $. Najważniejszym elementem tego segmentu są oczywiści przychody z Azure, które najmocniej odzwierciedlają tendencje związane z wykorzystaniem AI. W przypadku tego segmentu wzrost wyniósł 30% r/r w ujęciu stałych kursów walutowych. Choć dynamika ta pozostaje wyższa od konkurencyjnego Alphabetu, to jednak właśnie ta wartość najprawdopodobniej rozczarowała inwestorów, którzy oczekiwali jeszcze wyższej dynamiki wzrostu niż prognozowana. Wcześniej Microsoft zapowiadał, że spodziewa się w tym segmencie dynamiki 30-31%.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąW przypadku segmentu More Personal Computing spółka zanotowała mocny 14% wzrost r/r do 15,9 mld $. Świetną dynamiką mogły pochwalić się przychody z segmentu Xboxa, które wzrosły w ujęciu r/r o 61%. Jednak w tym przypadku motorem wzrostu jest przede wszystkim przejęcie Activision, stąd nie można mówić tutaj o tak mocnym organicznym wzroście.
Spółka osiągnęła zysk operacyjny na poziomie 27,93 mld $, co stanowi o 15% wyższą wartość niż rok wcześniej. Tempo wzrostu kosztów w przypadku Microsoftu pozostaje bardzo zbliżone do dynamiki przychodów, stąd na poziomie marż nie widać istotnej poprawy. Ewentualnym negatywnym sygnałem może być pogorszenie w tym kwartale operacyjnej marży w segmencie Intelligent Cloud, która osiągnęła wartość 45%, czyli najniższą w całym 2024 r.
Na poziomie rozwodnionego zysku na akcję spółka zaprezentowała 2,95 $, co pozostaje w zgodzie z prognozami analityków i oznacza 10% wzrost w ujęciu r/r.
Wyniki Microsoftu są solidne i nie zaskakują, jednak przy mocno rozgrzanym rynku i ogromnych oczekiwaniach brak zaskoczenia rynek odczytuje jako negatywny sygnał. Spółki technologiczne przyzwyczaiły inwestorów do tego, że regularnie są w stanie przebijać prognozy, co zostawia miejsce do ciągłego podwyższania ich na kolejne kwartały. Tym razem jednak Microsoft sprowadza te oczekiwania na ziemię, a co za tym idzie, w handlu po zamknięciu rynku notuje mocną przecenę.
Wyniki Microsoftu w mld $ (oprócz EPS). Źródło: XTB Research, Microsoft
Marże operacyjne w 4 kwartale w dwóch głównych segmentach (Intelligent Cloud: 45%, Productivity and Business Processes: 50%) zanotowały najniższe wartości w całym 2024 r. Źródło: XTB Research, Microsoft
![](https://xtb.scdn5.secure.raxcdn.com/postContentImage/0103/64/218278a3-16a2-44be-bef0-e8ba50691bca/chart-2024-07-30t225505-659.png)
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.