Przed nami trzy ważne odczyty inflacyjne podczas ostatniej sesji tego miesiąca. Chociaż nie zmienią one nastawienia banków centralnych, co do decyzji we wrześniu, mogą zadecydować o dalszych ruchach w tym roku. Wydaje się, że ryzyko inflacyjne jest już za nami, dlatego banki centralne mogą skupiać się na pozostałych kwestiach, jak wspieranie zdrowego wzrostu gospodarczego czy rynku pracy. Nasuwa się jednak pytanie, czy w niektórych przypadkach nie jest już za późno.
Inflacja CPI z Polski wypadła minimalnie powyżej poprzedniego lipcowego odczytu, czyli ostatecznie było to 4,3% r/r, zgodnie z rynkowymi oczekiwaniami. W lipcu inflacja wypadła poniżej oczekiwań, co pokazuje, że ceny administracyjne nie mają tak dużego wpływu jak wcześniej oczekiwano. W ujęciu miesięcznym odbicie wyniosło zaledwie 0,1% m/m, co było mniej więcej zgodne z oczekiwaniami. Chociaż RPP raczej nie chce myśleć nad obniżkami, utrzymanie stałej inflacji i spadki z efektu bazy w przyszłym roku mogą dawać szanse na kontynuację obniżek nawet w pierwszej połowie roku. Póki co złoty trzyma się jednak mocno, natomiast z perspektywy sezonowej wrzesień nie należy do dobrego okresu dla naszej waluty.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąWażniejsze wydają się być odczyty inflacji ze strefy euro i USA. Inflacja z Hiszpanii, Niemiec i Francji pokazała, że inflacja w strefie euro będzie zbliżać się do celu. To powinno przypieczętować obniżkę stóp procentowych we wrześniu. Biorąc pod uwagę słabość europejskiej gospodarki, obniżki powinny być kontynuowane przez dalsza część roku, ale nie można wykluczyć, że dla strefy euro jest już i tak za późno, biorąc pod uwagę fatalne dane gospodarcze. Obniżka na każdym posiedzeniu może jednak odmienić los gospodarki, choć EBC cały czas widzi potencjał odbicia inflacji, dlatego nastawienie banku jest w tym momencie przynajmniej neutralne.
Inflacja PCE z USA ma wypaść nieco wyżej od poprzedniego odczytu. Ma to być odczyt rzędu 2,6% r/r dla głównej inflacji oraz 2,7% r/r dla inflacji bazowej. Niemniej w ujęciu miesięcznym ma to być odczyt na poziomie 0,2% m/m, czyli poziomie pożądanym przez Fed, który jest zgodny z osiągnięciem celu inflacyjnego w terminie prognozy. Warto podkreślić, że inflacja PCE jest miarą preferowaną przez Fed. Jeśli inflacja wypadnie zgodnie z oczekiwaniami, Fed raczej nie będzie gotowy na podwójne cięcie na którymkolwiek posiedzeniu w tym roku. Z drugiej strony jeśli zaskoczy spadkiem, nie można wykluczyć, że Fed zdecydowałby się na 50 pb we wrześniu. Nie jest to scenariusz bazowy, w szczególności, że mogłoby to wysłać sygnał dla rynku, że Fed obawia się twardego lądowania. Takiego scenariusza nie uzasadnia jednak mocny odczyt PKB za drugi kwartał, który skorygowany został wczoraj do poziomu 3,0% w ujęciu annualizowanym.
Dzisiaj obserwujemy lekką słabość dolara od poranka. Za dolara płacimy 3,8600 zł, za euro 4,2770 zł, za funta 5,0904 zł, za franka 4,5485 zł.
Michał Stajniak, CFA
Wicedyrektor Działu Analiz XTB
michal.stajniak@xtb.pl
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
