Amerykański sezon wynikowy za 2 kwartał przynosi pewne wyhamowanie w przypadku przebijania oczekiwań przez raportujące spółki. Jednocześnie najnowsze prognozy dotyczące wzrostu zysków sektora technologicznego implikują zmniejszenie się luki między sektorem a całym rynkiem. To dokłada dodatkowej presji przed wynikami czołowych spółek technologicznych, które poznamy w tym tygodniu.
Jak na razie 79% wszystkich spółek w indeksie S&P500, które przedstawiły swoje wyniki za kalendarzowy 2 kwartał, przebiło oczekiwania rynkowe na poziomie EPS. Choć jest to bardzo dobry wynik, tak relatywnie w stosunku do całościowego wyniku za 2Q23 oznacza spadek o 2 p.p. Jednocześnie dotychczas 15% spółek rozczarowało swoją zyskownością wobec 16% z poprzedniego roku.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąWiększy rozdźwięk widać na poziomie przychodów. Jak na razie jedynie 36% spółek przebiło oczekiwania, a 20% osiągnęło niższą sprzedaż niż przewidywano. W poprzednim roku w 2 kwartale aż 59% spółek przebiło oczekiwania i jedynie 15% zanotowało słabszą sprzedaż.
Wyhamowanie przebijania oczekiwań zaczyna sugerować, że powoli tempo wzrostu prognoz dogania realne zyski firm, a tym samym tworzy coraz mniejszy potencjał do wyceniania przyszłych pozytywnych zaskoczeń w obecnej cenie akcji. Dalej jednak inwestorzy wydają się faworyzować zwycięzców, a cały indeks od początku sezonu wzrósł o 1,8%.
W przypadku rozbicia na poszczególne sektory najlepiej radzi sobie jak na razie ochrona zdrowia, w której 90% z dotychczasowych raportów przebiło oczekiwania na poziomie EPS. W przypadku sprzedaży, 38% spółek osiągnęło wyższą sprzedaż niż się spodziewano. Na poziomie zysków najgorzej radzi sobie sektor dóbr dyskrecjonalnych, w którym w jedynie 64% spółek przebiły oczekiwania.
Sektor IT na razie radzi sobie dość dobrze. 78% spółek przebiło oczekiwania na poziomie EPS, a na poziomie przychodów 39%. Jednocześnie warto zaznaczyć, że premia oczekiwanego wzrostu EPSu dla całego sektora w stosunku do S&P 500 lekko spadła i obecnie konsensus przewiduje 17,3% wzrost zysków. Za wzrostem tym przede wszystkim stoją dalej spółki związane z półprzewodnikami, co do których konsensus przewiduje 149% wzrost, oraz spółki odpowiedzialne za sprzęt elektroniczny (przewidywany wzrost o 13,4%). Jednocześnie są to jedyne segmenty w sektorze, których wyniki mają być lepsze od całego indeksu, którego implikowany wzrost EPSu wynosi 10,3%.
To rzuca nieco cienia na dalsze wzmacnianie wzrostów całego rynku przez sektor technologiczny, a wzrost obaw inwestorów częściowo odwzorowują ruchy kapitału od spółek technologicznych do spółek mniejszych, który widzieliśmy na rynku w ciągu ostatniego miesiąca. Wyhamowanie tempa przebijania oczekiwań w połączeniu z coraz węższą implikowaną przewagą spółek technologicznych nad całym rynkiem stawia jeszcze większą presję na gigantów technologicznych, którym przyjdzie raportować swoje wyniki w tym tygodniu. Rynek obecnie zdaje się wyceniać pozytywne zaskoczenie wynikami, więc nawet ewentualne zaraportowanie wyników zgodnych z konsensusem może przy obecnych warunkach rynkowych wywołać negatywną reakcję inwestorów.
Tymoteusz Turski
Analityk Rynku Akcji XTB
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
