Resumen de materias primas - Petroleo, Platino, Cacao y Soja (14.05.2024)

Petroleo

• El WTI se mantiene en consolidación entre 78 y 80 dólares por barril, a poco más de 2 semanas de la reunión de la OPEP+.
• Es probable que en la reunión se tome la decisión de ampliar el recorte voluntario de producción para el tercer trimestre o incluso para todo 2024.
• Las perspectivas de la demanda parecen mixtas. Por un lado, se espera una desaceleración del crecimiento de la demanda en EE.UU. y Europa, pero por otro lado, continúa un crecimiento muy fuerte en Asia.
• Los inventarios de petróleo de Estados Unidos han disminuido recientemente, pero esto está en consonancia con la estacionalidad. El período de caída sostenida de los inventarios comienza aproximadamente a mediados de junio y dura hasta mediados de septiembre. El comportamiento de los inventarios en las próximas semanas puede indicar qué esperar de los inventarios durante el período de verano.
• Cabe señalar, sin embargo, que el mercado ha perdido la fe en el aumento de los precios del petróleo, como lo demuestra la reducción de las posiciones largas y el aumento de las posiciones cortas.

Las posiciones especulativas netas están cayendo por debajo del promedio de 1,5 años. Hay una reducción de las posiciones largas y un aumento de las posiciones cortas. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB.

Los inventarios de petróleo han disminuido recientemente, pero esto está más o menos en línea con la estacionalidad. Las caídas más importantes deberían comenzar en la segunda quincena de junio. Además, el DOE tiene la intención de comprar petróleo a un precio de 79,99 dólares por barril, lo que significa que algunos inventarios podrían destinarse a reponer reservas estratégicas. Fuente: Bloomberg

Platino

• El precio del platino ha superado los 1.000 dólares por onza y se cotiza al nivel más alto desde junio de 2023.
• El aumento de los precios del platino está relacionado con la incertidumbre que rodea a Anglo American, que está considerando escindir su empresa minera de platino para facilitar una posible adquisición por parte de BHP.
• Además, el Consejo Mundial de Inversiones del Platino ha elevado sus expectativas de déficit para este año a 476.000 onzas. Se trata de un déficit previsto menor que el del año pasado pero mayor de lo previsto a principios de este año.
• Es importante recordar que más del 50% del consumo de platino proviene del sector industrial, principalmente del sector automovilístico.
• Además, el precio del platino casi ha igualado el precio del paladio. Históricamente, el platino suele ser más caro que el paladio.
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La relación de precios del platino y el paladio se está recuperando significativamente desde los mínimos locales de 2020-2022. Cuando esta relación se recuperó de niveles igualmente bajos en el pasado, el precio del platino era hasta cuatro veces mayor que el precio del paladio. Esto ocurrió durante el anterior mercado alcista de metales preciosos. Vale la pena señalar que ahora, a pesar de los altos precios del oro y la plata, los precios del platino y el paladio siguen siendo extremadamente bajos. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Las posiciones largas en platino han aumentado ligeramente, mientras que las posiciones cortas han disminuido ligeramente. Hay especialmente margen para una reducción de las posiciones cortas, lo que podría conducir a un aumento del posicionamiento positivo en platino. El posicionamiento neto se ha mantenido cerca de la media desde 2022. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Cacao

• El cacao ha experimentado recientemente la mayor subida diaria de la historia (aproximadamente +15%), seguido de la mayor caída diaria de la historia (aproximadamente -19%)
• La muy baja liquidez en el mercado facilita movimientos extremos de precios
• Las existencias de cacao en las bolsas continúan cayendo, lo que indica que el mercado aún está ajustado. Por otro lado, la falta de liquidez en el mercado dificulta continuar con el movimiento alcista que se ha producido en los últimos años.
• Rabobank indica que el pico de precios ya quedó atrás y apunta a un déficit continuo en el mercado, pero menor que en la temporada 2023/2024

Las existencias de cacao siguen disminuyendo, pero esto ya no tiene un impacto significativo en los precios. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Hemos experimentado la mayor caída diaria de la historia, que está relacionada con la muy baja liquidez del mercado. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Hemos observado una nueva caída en las posiciones cortas y largas en el mercado del cacao. El comportamiento de los precios indica un posible "estallido" de la burbuja y un intento de adaptarse a la realidad, lo que puede significar una caída hasta el rango de 4.000 a 6.000 dólares por tonelada en los próximos meses. Por otro lado, dada la baja liquidez actual, no se pueden descartar movimientos diarios extremos superiores al 10%. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Soja

• A los procesadores de soja estadounidenses les preocupa que el aceite importado de China reduzca la demanda de soja destinada a la producción de biocombustibles en EE. UU.
• En 2023, se triplicó el aceite importado en Estados Unidos, que luego se ha utilizado para la producción de biocombustibles. Los procesadores estadounidenses quieren aumentar el arancel actual sobre el aceite procesado del 15,5%
• La siembra de soja avanza a un ritmo normal. Hay un ligero aumento en la inspección de la soja destinada a la exportación
• También se ha producido una disminución significativa de las posiciones cortas sobre soja y un aumento de las posiciones largas, lo que se traduce en un repunte sustancial de las posiciones netas. Sin embargo, estos siguen siendo negativos.

Las posiciones sobre los contratos de soja están experimentando cambios dramáticos. Si se imponen aranceles más altos al aceite chino, los productores estadounidenses podrían pasar a aumentar la producción de aceite de soja, que es un producto mucho más rentable que la soja cruda o el biocombustible. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB