Oro
- El precio del oro alcanza el máximo histórico y detiene el repunte solo $ 20 por debajo de $ 2,000
- Algunas recogidas de beneficios pueden verse en el oro a medida que el USD gana
- La relación precio cobre/oro muestra que el oro está relativamente infravalorado. Con el cobre negociado a $ 6,500, el oro podría recuperarse a $ 2,170. Con el precio del cobre en $ 7,000 y teniendo en cuenta los rendimientos de los EE. UU., El oro podría negociarse hasta $ 2,333 por onza. Por otro lado, si vemos que el precio del cobre es más bajo hasta $ 5,000-6,000, el precio del oro podría permanecer en el rango de $ 1,677-2,000
- El número de posiciones abiertas largas y cortas en oro está aumentando. El posicionamiento neto no sugiere que el oro esté sobrecomprado
- Los ETF han estado comprando oro durante 22 días seguidos. Las tenencias de oro de ETF aumentaron 29% en lo que va del año
La relación de precios cobre-oro sigue siendo alta. En teoría, significa que podría haber más subidas en el oro en caso de que los bancos centrales mantengan una política monetaria laxa. Fuente: Bloomberg
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El posicionamiento especulativo neto no sugiere que el oro esté sobrecomprado todavía. Los ETF continúan la ola masiva de compra de oro. Fuente: Bloomberg
La economía global aún podría estar al comienzo de un estímulo relacionado con el coronavirus. Echando un vistazo al período 2008-2011, cuando las herramientas de política monetaria no convencionales se utilizaron por primera vez, el precio del oro podría establecerse para obtener más ganancias. Fuente: xStation5
Plata
- La plata sigue al oro. Sin embargo, algunas recogidas de beneficios se han visto también en el mercado de la plata.
- La demanda de inversión en plata sigue siendo muy alta. Las tenencias de plata de ETF aumentaron más del 43% en lo que va del año
- La plata parece tener fundamentos más fuertes que el oro. No solo la demanda de plata ha aumentado, su oferta es limitada. Silver Institute espera una disminución del 7% en la producción de minas de plata este año
- Citigroup señala que la plata parece funcionar mejor como cobertura de inflación que el oro. Citi espera que los precios de la plata lleguen a $ 30 por onza a mediados de 2021
- Citi espera que la relación precio oro/plata llegue a 70 en los próximos 6-12 meses
- Por otro lado, UBS dice que todavía favorece el oro debido a una volatilidad mucho mayor en la plata.
- US Mint limita la cantidad de monedas de oro y plata disponibles para distribuidores autorizados debido a restricciones de suministro
El precio de la plata reaccionó a una zona de oferta importante en $ 26 y ha recortado parte de las ganancias recientes. Los próximos objetivos a mediano plazo para la plata se pueden encontrar en $ 30 y $ 35. Fuente: xStation5
Petróleo
- Los precios del petróleo siguen siendo altos gracias a la debilidad del dólar estadounidense. La volatilidad del precio del petróleo disminuyó significativamente en semanas anteriores
- El mercado insinúa una debilidad por delante. El contango actual (repartido entre los contratos Brent de septiembre y octubre) es el más grande desde finales de mayo
- La OPEP + reduce los recortes de producción a partir de agosto. Alrededor de 2 mbpd de producción pueden regresar al mercado
- La cantidad de crudo almacenado en las instalaciones en alta mar sigue siendo alrededor del 250% más alto año tras año. Los inventarios en camiones cisterna comienzan a recuperarse
- El mensaje moderado de la Fed y la rápida aprobación del próximo proyecto de ley de estímulo de los EE. UU. podrían mantener el soporte de los precios del petróleo en el corto plazo
Contango en el mercado petrolero aumenta, lo que apunta a su debilidad. Fuente: Bloomberg
Las reservas de petróleo en los petroleros comienzan a aumentar una vez más, lo que indica posibles problemas de demanda. Fuente: Bloomberg
Café
- Los precios del café y el azúcar aprovecharon el fortalecimiento de BRL
- El precio del café supera los 100 centavos por libra y es el más alto desde mediados de mayo
- El dólar estadounidense más débil y el mejor desempeño de la economía brasileña impulsan el BRL a pesar del alto número de casos confirmados de Covid-19 en Brasil
- Fitch pronostica que el gasto mundial en café debería aumentar un 5,8% en 2020, por encima del promedio del período 2015-2019
- El posicionamiento especulativo parece interesante: el número de posiciones largas aumenta y el número de posiciones cortas disminuye. Tal configuración anunciaba largas olas ascendentes en el pasado
- Las reservas de café en los intercambios mundiales continúan cayendo. Si el ritmo de disminución no cambia, las existencias alcanzarán mínimos desde 2016/17 a finales de año
La divergencia significativa entre las posiciones largas y cortas es una buena señal para los alcistas en el café. Fuente: Bloomberg
Los inventarios continúan cayendo. En teoría, todavía podemos esperar una caída hacia los mínimos de 2016/17 este año. Fuente: Bloomberg
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