Antes de empezar, ¿por qué ha caído tanto?
La influencia de los niveles de precios ha sido uno de los factores más determinantes que llevaron al tipo de cambio EURUSD a caer hasta niveles no vistos desde el año 2000 cuando la propia moneda comunitaria fue constituida como moneda de curso legal. Porque las consecuencias de una política expansiva antes y durante la crisis del coronavirus acabaron inflando la cesta de precios de Estados Unidos hasta el 9,1%, nivel no visto desde 1981.
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IPC, fuente: Tradingeconomics, U.S. Bureau of Labor Statistics
Y para contrarrestar la inflación, la principal herramienta de política monetaria que tiene la Fed es subir los tipos de interés, porque es la medida más rápida. También existe la posibilidad de realizar una reducción drástica de su balance, denominado Quantitative Tightening o QT. Esto inundó a los mercados de bonos, provocó una inversión de la curva de tipos y en consecuencia una apreciación del dinero que presionó al tipo de cambio EURUSD hasta los 0,954$.
Cambio de tendencia y recuperación de niveles (paridad)
Pero la tendencia empezó a revertirse cuando la publicación del IPC de Julio de 2022 nos ofrecía por primera vez una caída en el nivel de precios principal desde el 9,1% al 8,5%. Si bien el tipo de cambio siguió retrocediendo debido a que el dato base, que excluye los precios de la energía y el transporte, se mantenían en crecimiento al absorber la estructuralidad de la cesta de bienes que acumulaban el impacto de los precios precisamente del transporte y los combustibles.
IPC Principal, fuente: xStation
Este cambio de tendencia se confirmó junto con el dato del IPC base de octubre, que con cierto retraso, finalmente mostró un retroceso consistente junto con las caídas del IPC general que mantiene las caídas desde entonces.
IPC Base, Fuente: xStation
La reacción del mercado está clara, desde entonces, han estado comprando la moderación en la política monetaria de la Fed precisamente por según los datos de inflación, las alzas de tipos de interés están teniendo efecto. Y llevando al tipo de cambio EURUSD a superar los 1,076$ recientemente.
¿Qué hará ahora el tipo de cambio EURUSD?
Gráfico EURUSD, intervalo diario,Fuente: xStation
El escenario principal es que los datos de IPC (Principal y Base) muestren de nuevo una corrección y por lo tanto se mantengan las alzas que los inversores han estado descontando durante este mes.
Sin embargo, un mal dato de IPC podría provocar cierto pesimismo en la cotización y retrocesos en el tipo de cambio EURUSD por la apreciación del dólar estadounidense. Aun así, la tendencia es clara y las pequeñas correcciones podrían traducirse en una consolidación en el precio manteniendo la directriz alcista, iniciada precisamente tras la primera publicación menor del IPC Base publicado el 10 de noviembre de 2022.
Darío García, Analista de XTB España
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