Il crollo del mercato ha colto molti investitori di sorpresa. Tuttavia, un forte calo dei mercati azionari potrebbe anche essere visto come un'opportunità di investimento, soprattutto se si considerano le valutazioni elevate negli ultimi anni. In questa analisi valutiamo l'aspetto di specifici indici azionari rispetto agli altri e studiamo anche come si sono svolti i mercati ribassisti negli Stati Uniti.
Quali mercati offrono un valore migliore?
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Registrati per un conto reale PROVA UNA DEMO Scarica la app mobile Scarica la app mobileLa pandemia di coronavirus ha causato forti cali sui mercati azionari globali. Alcuni sono stati colpiti più duramente di altri, ma nessuno è stato risparmiato. Tuttavia, poiché la situazione si è leggermente calmata, le persone hanno iniziato a chiedersi quali mercati potrebbero essere vincitori una volta avviata la ripresa. Gli investitori spesso cercano di individuare titoli che potrebbero sovraperformare durante la crisi o nella fase iniziale di ripresa, ma allo stesso modo questa logica potrebbe essere applicata a tutti i mercati (indici).
L'approccio che abbiamo adottato è stato quello di esaminare l'attuale metrica di valutazione - prezzo per utili e prezzo per vendite, e confrontarla con una media decennale. Ovviamente i risultati societari peggioreranno sostanzialmente nel corso del prossimo anno, quindi gli investitori dovrebbero aspettarsi uno sconto significativo dalla media. Questo è presentato sull'asse orizzontale delle 2 tabelle sottostanti. Quindi di nuovo, non tutte le situazioni sono uguali. Alcuni mercati potrebbero avere rapporti p / e / p / s persistentemente più elevati con azioni e mercati più orientati alla crescita in cui le aziende sono state in grado di migliorare i risultati possono anche offrire uno sconto minore rispetto a quelli in cui i risultati erano stagnanti (o addirittura in calo). Questo è l'asse verticale.
MEXComp, RUS50 e W20 sembrano attraenti a giudicare dallo sconto prezzo-utili e dalla loro crescita in passato. Tra i mercati sviluppati NED25 e FRA40 sembrano relativamente buoni. Fonte: Bloomberg, XTB Research
Nel grafico sopra abbiamo fornito i dati per alcuni importanti indici azionari. I tassi di crescita degli utili a 5 anni sono stati tracciati con le deviazioni attuali dal P / E medio a 10 anni. L'idea generale è che gli indici che si trovano sopra la linea blu siano valutati in modo più attraente. Perché? Perché abbiamo uno sconto maggiore sui multipli storici degli utili e hanno tassi di crescita degli utili più elevati. Qui si può vedere che dopo il rimbalzo di fine trimestre alcuni mercati non offrono nemmeno più uno sconto. Ciò si può notare con il KOSP200 coreano, ma anche per l’US100 del settore tecnologico e per il DE30 Tedesco. All'altra estremità dello spettro si possono vedere principalmente i mercati emergenti: MEXComp (Messico), RUS50 (Russia) e W20 (Polonia).Tuttavia il ribasso del RU50 potrebbe anche riflettere il forte calo dei prezzi del petrolio. Tra i mercati sviluppati NED25 e FRA40 sembrano offrire un valore migliore usando questo metodo.
Grafico simile con dati prezzo-vendita e tasso di crescita delle vendite evidenzia anche RUS50. Fonte: Bloomberg, XTB Research
Il grafico con valori P / S storici e tassi di crescita delle vendite tracciati uno contro l'altro sembra simile. Tuttavia, come si può vedere, gli indici sono meno dispersi. La maggior parte degli indici europei si trova vicino alla linea blu ma FTSE 100 (UK100) sembra essere in una posizione leggermente migliore rispetto agli altri. Come si può vedere, Dow Jones (US30) sembra essere il più interessante tra gli indici statunitensi. L'indice RTS russo (RUS50) sembra attraente su entrambi i grafici, ma come abbiamo sottolineato - questo è legato al petrolio. Le azioni cinesi sembrano essere di gran lunga le meno interessanti a giudicare da entrambe le metriche.
Il tempismo potrebbe essere la chiave: possiamo imparare dal passato?
Confronto tra diversi periodi di mercato ribassista(100 = picco pre-crash). Fonte: Macrobond, Ricerca XTB
Dopo un crollo del mercato azionario, tutti si chiedono: è già un buon momento per acquistare azioni? La domanda è particolarmente difficile ora, poiché stiamo affrontando una crisi di dimensioni senza precedenti. Tuttavia, possiamo utilizzare la performance storica dei mercati azionari durante i periodi di crisi come guida. Come si può vedere dal grafico sopra, il sell-off del mercato in corso sembra molto simile al crollo del mercato azionario del 1987. Tuttavia, la situazione economica non potrebbe essere più diversa tra questi due eventi. Tuttavia, i livelli che hanno segnato un calo del 35, 45 o 55% dal picco pre-crisi spesso sono serviti da punti di svolta durante altri sell-off. Poiché nessuno sa quanto cadrà il mercato, un approccio saggio potrebbe essere quello di dividere il capitale e i livelli di entrata piuttosto che cercare di trovare il fondo e di entrare troppo presto con l'intero capitale o perdere l'occasione del tutto.
È meglio avere un piano
Riassumendo, RUS50 sembra promettente sia in termini di utili che di vendite, ma anche altri mercati emergenti e alcuni paesi sviluppati sono più interessanti di uno standard e non hanno un onere per i bassi prezzi del petrolio. Livelli come -35%, -45% o -55% dal picco sono serviti come punti di svolta in passato e mentre ogni mercato ribassista è diverso questa esperienza potrebbe aiutare a orientarsi nel tempo. Tuttavia, come avvertimento, si dovrebbe dire che siamo a meno di 50 giorni dal picco e durante alcuni sell-off, come ad esempio nel 2000-2002, il mercato non ha toccato il fondo fino a un anno e mezzo dopo il picco. Ciò potrebbe suggerire che il movimento al ribasso potrebbe essere spesso intercettato con mini rally come quello che abbiamo visto verso la fine di marzo.
L'US500 ha fatto un balzo del 20% circa rispetto al minimo raggiunto il 23 marzo. Tuttavia, l'indice è stato bloccato nel consolidamento tra il 23,6% e il 38,2% del ritracciamento di Fibonacci (range 2.470-2.635 punti). Con il ribilanciamento di fine trimestre, l'indice potrebbe ora riflettere più da vicino la realtà economica. Se le cose dovessero andare male, il supporto a 2.400 punti è il prossimo da tenere d’occhio. Fonte: xStation5
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