Ieri il settore finanziario negli Stati Uniti ha registrato il più grande calo in quasi 3 anni. Il sell-off ha colpito anche le banche di altre borse globali. Le turbolenze sono causate dalla Silicon Valley Bank, le cui azioni hanno perso ieri il 60% e mosse simili si osservano oggi. Qual è il motivo?
Un'altra Lehman Brothers?
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Registrati per un conto reale PROVA UNA DEMO Scarica la app mobile Scarica la app mobileLa Silicon Valley Bank è stata costretta a vendere parte del suo portafoglio obbligazionario da 21 miliardi di dollari per mantenere la liquidità. Di conseguenza, la banca ha registrato una perdita di $ 1,8 miliardi. La banca ha tentato di raccogliere più di $ 2 miliardi di capitale per aiutare a compensare le perdite sulle vendite di obbligazioni. Tuttavia, il mercato teme che possa manifestarsi un effetto domino se l'aumento di capitale non sarà sufficiente, viste le deboli condizioni finanziarie di molte start-up tecnologiche sostenute dalla banca.
Cosa ha causato una perdita così grande?
Le banche statunitensi detengono quantità significative di buoni del Tesoro statunitensi nei loro portafogli. A seguito dell'aumento dei tassi di interesse della FED, il valore di queste obbligazioni è peggiorato, quindi anche il valore dei portafogli obbligazionari ha registrato perdite. Ma solo "sulla carta", definita come una perdita non realizzata. Affinché questa perdita si realizzi, la banca deve vendere le proprie obbligazioni prima della data di rimborso, spesso causata da problemi di liquidità. Questo è successo alla Silicon Valley Bank. Tuttavia, il potenziale problema dell'aumento delle perdite non realizzate sui portafogli obbligazionari si applica non solo alla Silicon Valley Bank, ma anche ad alcune delle più grandi banche statunitensi. La portata del fenomeno è illustrata nel grafico sottostante. Il protagonista della storia di oggi è evidenziato in rosso.
Fonte: Bloomberg
I banchieri di Wall Street sono vicini a un disastro?
A quanto pare, il valore delle perdite non realizzate nei portafogli delle maggiori banche di Wall Street è notevole ed è aumentato in modo significativo a seguito degli aumenti dei tassi di interesse. La Federal Deposit Insurance Agency a febbraio ha riferito che le perdite non realizzate delle banche statunitensi con i titoli a scadenza al 31 dicembre ammontavano a 620 miliardi di dollari, rispetto agli 8 miliardi di dollari dell'anno precedente, prima che la Fed iniziasse a il processo della sua politica. Vale la pena esaminare l'ammontare delle perdite non realizzate sui portafogli delle quattro maggiori banche statunitensi.
Fonte: Bloomberg
La Silicon Valley Bank sarà solo il primo?
Se la Silicon Valley Bank non sarà in grado di raccogliere capitali, sarà costretta a vendere più obbligazioni per mantenere la liquidità. Ciò potrebbe causare il panico poiché i mercati temono che lo scenario del 2008 si ripeta di nuovo. I primi segni sono stati visibili ieri. Le azioni di First Republic, una banca con sede a San Francisco, sono scese di oltre il 16,5% dopo aver toccato il livello più basso dall'ottobre 2020. È stata la seconda perdita più grande tra le società S&P 500. Zion Bancorp è sceso di oltre il 12% e l'ETF bancario regionale SPDR S&P è sceso dell'8% dopo aver toccato il livello più basso da gennaio 2021.
Anche le principali banche statunitensi hanno sofferto, con Wells Fargo & Co in calo del 6%, JPMorgan Chase & Co in calo del 5,4%, Bank of America Corp del 6% e Citigroup Inc del 4%. Dopo la crisi di giovedì, più di 80 miliardi di dollari sono "scomparsi" dal mercato azionario. Il valore di JPMorgan è diminuito di $ 22 miliardi.
La voce del buon senso
Tuttavia, sembra che le previsioni sull'inizio di un'altra crisi finanziaria debbano essere prese con attenzione.
Ci sono tre ragioni.
In primo luogo, le obbligazioni detenute dalle banche sono in gran parte buoni del Tesoro USA, non obbligazioni tossiche "garantite" da mutui in sofferenza come avveniva nel 2008.
In secondo luogo, le banche realizzeranno perdite sul portafoglio obbligazionario solo se dovranno venderle prima, prima della data fissata per il rimborso.
In terzo luogo, se le banche non hanno problemi con la liquidità attuale, non dovranno liquidare i propri portafogli obbligazionari in un momento precedente.
In sintesi, le attuali condizioni di liquidità del settore bancario sono cruciali. Gli investitori devono monitorare le condizioni finanziarie della Silicon Valley Bank e se le emissioni di azioni colmeranno il divario di $ 1,8 miliardi e ripristineranno la liquidità della banca.
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