L'USD/JPY supera quota 150 mentre Ueda delude le aspettative di un "cambiamento epocale" dei mercati📈

La Banca del Giappone ha aumentato il tasso di interesse di riferimento dal -0,1% a un intervallo compreso tra 0% e 0,1% poiché i salari sono aumentati dopo l'aumento dei prezzi al consumo superiori alle attese e una crescita positiva del PIL (0,4% su base annua). Ma né la banca né i mercati vedono questa decisione come un “cambiamento epocale” di politica. Perché? Probabilmente il picco di crescita salariale quest'anno farà sì che l'inflazione scenda al di sotto dell'obiettivo della Banca del Giappone, quindi la BoJ non avrà bisogno di aumentare i tassi o cambiare politica; i mercati vedono oggi il rialzo dei tassi come probabilmente l'ultimo e la posizione generale del governatore Kazuro Ueda suggerisce che anche eventuali ulteriori rialzi sono incerti.

Ueda ha messo in dubbio l'ulteriore andamento dei salari, così come le condizioni delle piccole imprese giapponesi. Ciò ha portato a una certa sorpresa da parte delle 'colombe', ma negli ultimi anni e decenni la BoJ ha fatto in modo molto simile, deludendo ogni speculazione 'falca'. 
Il governatore della Banca del Giappone, Kazuro Ueda, ha confermato il ciclo virtuoso di salari e prezzi, ma in generale un massiccio allentamento monetario come il controllo della curva dei rendimenti (politica YCC), i tassi negativi "che hanno soddisfatto i ruoli" e le condizioni finanziarie accomodanti "saranno mantenuti per il momento". 
Ueda ha anche menzionato i rischi al ribasso per l'economia giapponese e ha parlato della situazione delle piccole imprese giapponesi, che rende la banca “non sicura” della tendenza all'aumento dei salari. Ciò ha portato, ancora una volta, ad un atteggiamento più accomodante rispetto a quanto ipotizzato dai mercati.
L'indice Nikkei giapponese è salito nuovamente oggi sopra i 40.000 punti, registrando un altro "massimo storico" poiché i mercati vedono l'ulteriore calo dello yen giapponese come una tendenza più lunga, sostenendo gli utili dei principali esportatori giapponesi. Ma non tutti i lavoratori giapponesi lavorano a Rengo e non tutti lavorano in colossi come Toyota o Nissan, quindi probabilmente la BoJ resterà cauta sull'ulteriore tendenza dell'inflazione e sulla “crescita salariale”.

Ueda non ha commentato i movimenti a breve termine del mercato valutario, ma il mercato ritiene che l'atteggiamento della BoJ sia piuttosto accomodante, il che ha portato a pressioni sullo JPY. Alla fine, è ancora difficile parlare di un cambiamento importante nella politica della Banca del Giappone e la politica futura non è ancora chiara; nonostante lo “storico aumento dei tassi”, resta fondamentale lo scenario accomodante.

Il governatore della Banca del Giappone, Kazuro Ueda:

• Non solo le trattative salariali primaverili, ma anche i solidi prezzi dei servizi, le migliori prospettive di consumo, il miglioramento della fiducia dei consumatori e il miglioramento delle spese in conto capitale hanno portato a un cambiamento nella nostra posizione tra gennaio e marzo
• I consumi privati ​​in Giappone sono ancora deboli. La banca non è necessariamente abbastanza fiduciosa che i salari aumenteranno
• Prenderemo in considerazione la risposta della politica monetaria nel caso in cui le valute causassero un forte impatto sull’economia e sui prezzi
• Abbiamo condotto audizioni con aziende più piccole di quelle che solitamente analizziamo
• La Banca sta osservando attentamente se la tendenza dei grandi aumenti salariali potrebbe estendersi tra le piccole imprese
• Il tasso di interesse reale neutrale è difficile da identificare anche tra gli esperti delle banche centrali
• Ueda non ritiene che la BoJ fisserà un limite superiore ai rendimenti obbligazionari nel determinare il livello appropriato per condurre operazioni di mercato
• Il governatore giapponese non pensa nemmeno di comunicare il limite massimo definitivo del rendimento alla divisione delle operazioni di mercato
• Secondo Ueda è in vista il raggiungimento "sostenibile e stabile" dell'obiettivo di inflazione del 2%.
• La BoJ continuerà ad acquistare "più o meno la stessa quantità" di JGB (titoli di Stato) di prima
• Ueda ha affermato che la banca non ha preconcetti su cosa potrebbe venire prima, se la riduzione degli acquisti di obbligazioni o l'aumento dei tassi
• Ueada ha chiesto informazioni sullo scenario di aumenti salariali che porterebbero a un'inflazione di fondo più elevata e a primi ulteriori aumenti, ha affermato che la banca prenderà in considerazione il rapporto sulle prospettive del mese prossimo, 
• Secondo Ueda, la decisione odierna della Banca del Giappone è stata presa perché "finalmente" aumenta la probabilità di raggiungere un'inflazione al 2%
• I rischi al rialzo includono che il comportamento lungimirante della fissazione dei salari da parte delle aziende porta al superamento delle aspettative di inflazione
• I rischi al ribasso includono vari rischi per l’economia globale, una ripresa dei consumi più lenta del previsto

USDJPY (intervallo M30)

La posizione della BoJ e la forza del dollaro statunitense hanno messo sotto pressione lo yen giapponese. Nonostante il capo della lobby commerciale giapponese, Keidanren, non ritiene che il livello di 150 USD/JPY rifletta i fondamentali economici del Giappone e specula sul rafforzamento dello yen, sostenuto dai fondamentali economici.

Fonte: xStation5