Domani il marchio tedesco di calzature Birkenstock diventerà una delle più antiche società quotate in borsa d'Europa. Le sue origini risalgono alla seconda metà del XVIII secolo, anche se la popolarità dei suoi prodotti crebbe a passi da gigante negli anni '60, sull'onda del movimento hippie e... più recentemente, sull'onda del film "Barbie". in cui apparivano le sue scarpe. Riuscirà Birkenstock a sfruttare lo slancio positivo e a trasformare popolarità, crescita solida e margini migliorati in un successo in borsa? Gli investitori si stanno preparando per una delle cinque più grandi IPO dal 2022. Le azioni Birkenstock debutteranno alla Borsa di New York domani, mercoledì 11 ottobre.
Ottimo prodotto
Birkenstock è famosa per la sua soletta brevettata, adatta al piede e naturale. È grazie ad esso che può condurre con successo la sua campagna come "la calzatura più comoda e più sana del mondo". C'è una ragione per cui il conglomerato globale LVMH, attraverso il suo fondo L Catterton, ha comunque acquistato una partecipazione di controllo nella società nel 2021. Tutto ciò si trasformerà in un aumento del prezzo delle azioni e in un debutto di successo sul mercato azionario statunitense?
Inizia ad investire oggi o prova un conto demo senza rischi
Registrati per un conto reale PROVA UNA DEMO Scarica la app mobile Scarica la app mobileSebbene esistano preoccupazioni circa il continuo slancio dell’economia globale, i consumatori nei mercati del mondo sviluppato, dove Birkenstock è attualmente disponibile, sembrano ancora pronti a pagare molto (e forse anche a pagare più del dovuto?) per calzature di qualità che migliorerebbero il comfort quotidiano e salute. Nessuno mette in dubbio che l'azienda abbia un ottimo prodotto: la sua valutazione in borsa, tuttavia, potrebbe diventare una storia in gran parte separata da esso.
La maggiore cautela del mercato rispetto alle preoccupazioni sulla salute dell'economia globale e i crescenti rischi per i consumatori in un contesto di tassi di interesse più elevati non hanno impedito agli investitori di aspettarsi una valutazione del produttore tedesco delle "scarpe più comode del mondo" di circa 10 miliardi di dollari. La società potrebbe quindi raccogliere fino a 1,6 miliardi di dollari in fondi aggiuntivi per finanziare un’ulteriore espansione. Considerando i maggiori produttori di scarpe tedeschi, si tratta di quasi 2 miliardi di dollari in più rispetto alla valutazione di Puma, ma comunque tre volte inferiore a quella di Adidas.
L'attuale valutazione suggerisce che l'azienda punta ad una valutazione caratteristica di alcuni marchi di lusso, che hanno un "ampio fossato" - vantaggi competitivi e un prodotto che genera margini elevati e gode, per lo meno, di una domanda soddisfacente anche nei periodi economici più deboli. Birkenstock sembra soddisfare una serie di fondamentali che potrebbero portare a un’ulteriore espansione globale. A lungo termine le prospettive dell'azienda sembrano incoraggianti, ma a breve termine la valutazione potrebbe oscillare notevolmente.
LVMH aumenta la partecipazione in Birkenstock?
Lo status di azienda di lusso di Birkenstock suggerisce non solo la partecipazione di LVMH, ma anche la nomina di Alexandre Arnault (figlio del presidente della holding LVMH e uno degli uomini più ricchi del mondo) al consiglio di amministrazione di Birkenstock. La Financière Agache, un'azienda della famiglia Arnault, ha espresso interesse ad acquistare più azioni per un valore fino a 325 milioni di dollari (probabilmente un'altra quota superiore al 3%). Anche un fondo sovrano norvegese e Sustainable Capital Partners hanno espresso interesse per l'acquisto di azioni per un valore di circa 300 milioni di dollari. A metà settembre Birkenstock è già la quarta grande azienda a debuttare sul mercato statunitense.
Le azioni del produttore di chip Arm hanno visto un calo del 10% rispetto al prezzo IPO, Instacart ha perso più del 20% e le azioni della società di marketing Klaviyo sono scambiate invariate rispetto al prezzo del giorno del debutto. Se anche le azioni Birkenstock si rivelassero materialmente sopravvalutate già il giorno dell'IPO, il premio di rischio potrebbe essere considerato modesto e alla fine portare a un deprezzamento fino a quando la domanda e l'offerta non si stabilizzeranno a livelli che creeranno più spazio per un'ulteriore crescita. Vale anche la pena tenere presente che gli speculatori potrebbero essere eccessivamente attivi il giorno del debutto: se il sentiment nel mercato azionario in generale è ottimista, potremmo vedere un'euforia di acquisto proprio all'apertura. Gli investitori sono ancora disposti a “pagare più del dovuto” per titoli di qualità? Lo scopriremo domani.
Eryk Szmyd Analista dei mercati finanziari XTB
Walid Koudmani - MSTA - Chief Market Analyst XTB
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