Speciális Jelentés: Milyen erős hatása lehet a koronavírusnak?

A Kínából indult koronavírus-járvány jelenleg a pénzügyi piacok fő mozgatórugója, és bár a piaci reakciók egyelőre mérsékeltek voltak, ez annak is betudható, hogy nagyon nehéz megbecsülni a gazdasági következményeket. A következő elemzésben azt tekintjük át, hogy melyek azok a kulcspiacok, amelyekre a legnagyobb hatással lehetnek a járvánnyal kapcsolatos fejlemények, azaz mely eszközöket érdemes figyelni a következő hetekben.

Adatokra várva

A leginkább kézenfekvő információforrás a kínai kormányzat lenne, ahonnan az értékesítési forgalomról, az ipari kibocsátásról és nemzetközi kereskedelem alakulásáról várnak statisztikai adatokat a befektetők - ezzel azonban két gond is van.

Az egyik, hogy a piacok mindig is óvatósan álltak hozzá ezekhez a kormányzati adatközlésekhez, mivel a közölt adatok mindig hihetetlenül kiegyenlítettek, a járvány időszakára peig még inkább fennáll az adatok mesterséges "kisimításának" az esélye.

A másik gond pedig az időzítés: a járvány első szakaszának hatására vonatkozóan a februári jelentések adhatnak támpontot, ezeket azonban csak február 29-én és (PMI-adat) és március 16-án (ipari kibocsátás, értékesítés) fogják publikálni. Ez nagyon hosszú várakozást jelent, a befektetők pedig azonnali információkat akarnak.

Mindez azt jelenti, hogy nem kontrollált információkra és egyedi vállalati hírekre kell hagyatkozniuk.

Kína gazdaságilag sokkal nagyobb, mint a SARS kitörés idején, és a kezdeti szállítási statisztikák aggasztóak. Forrás:  XTB Research

Hallottunk nagy multinacionális vállalatok ideiglenes üzem- vagy üzletbezárásairól, ilyenekről számolt be az Apple, a General Motors, az Ikea, a Starbucks, a McDonald’s vagy éppen a Toyota. 18 kínai acélgyártó a termelés 30%-os csökkentését jelentette be, a makaói szerencsejáték-központokat megkérték, hogy legalább két hétre zárjanak be. Sok egyetemen március elejére tolták ki a tanítási időszak kezdetét. A japán bevásárlóközpontok 5-15%-os forgalomcsökkenést jeleztek a holdújév idejére, a tavalyi adatokat bázisul véve. 

Sok tehát a csökkenésre utaló bizonyíték, de nehéz általános következtetést levonni a fentiekből. A leginkább mellbevágó talán a kínai közlekedési minisztérium által publikált adat, melyben a holdújévre vonatkozó utazási statisztikákat közölték: az első napok becslései szerint a vasúti közlekedés 40%-kal esett vissza, de a teljes 10 napos időszakot vizsgálva már 67%-os volt a csökkenés mértéke, míg a légiforgalom 57%-kal zuhant.

Két figyelendő paraméter

Miközben Kínából napi szinten sok apró bizonyíték áramlik, kihívást jelent ezek egységes megítélése, a darabkák összeillesztése. Az első becslések szerint a járvány 0,6% és 1,1% közötti mértékben csökkentheti a GDP-t, de megítélésünk szerint a befektetőknek a járvánnyal kapcsolatban két mutatószámot kell szem előtt tartaniuk, hogy felkészülten várják a piaci mozgásokat: a fertőzöttek számára és a termeléskiesésekre.

Az első feltevésünk, hogy a járvány terjedése Kínán kívül korlátozott lesz, így a kínain kívül más gazdaságok nem bénulnak le szállítási nehézségek és termeléskiesések miatt. Ha ez a feltevés sérül, a piaci hatás rettenetes lehet. Ha a feltevés kitart, akkor a piacok mozgása arról fog szólni, hogy Kína mikor tud visszatérni a rendes kerékvágásba.

A fertőzöttek számának figyelése az alábbi miatt fontos: ha a fertőzöttek számának növekedése lelassul (ez mindeddig nem történt meg), akkor az annak a jele, hogy a járványt sikerülhet kontrollálni. A termeléskiesések pedig egyrészt veszélyesek a kínai gazdaságra nézve, másrészt a kereskedelmi partnereknek is gondot okozhatnak. A koreai Hyundai például máris bejelentett egy üzemleállást, mivel nem érkeztek meg a beszerelendő alkatrészek. A koreai gazdaság nem nagy, de fontos szerepet játszik az ázsiai értékláncban, Hubei tartományban február 14-ig tart a leállás, míg a többi tartományban elvileg február 9-én állnak újra munkába - ezen határidők kiterjesztése komoly hatással lehet a piacokra, így a befektetőknek érdemes figyelemmel kísérni a fenti dátumokat.

A shortage of supplies could be very painful for Vietnam and South Korea and trigger a domino effect on the global economy. Source: XTB Research

Mely piacok a legérintettebbek?

A járvány a teljes világgazdaságra hatással van, kisebb vagy nagyobb mértékben a legtöbb piacot érinti, de alább kiemelünk négy piaci eszközt, melyet kiemelt figyelemmel érdemes követni. Mind a négy eszköz esetében volt már egy nagyobb eladási hullám, a további mozgásokat pedig a fent tárgyalt tényezők határozzák majd meg.

OIL, OIL.WTI (OLAJ) - az olajárak nagyot zuhantak, mivel az olajpiac nagyon érzékeny az egyensúlyi változásokra. Kína messze a legnagyobb olajimportőr, a globális import több, mint 20 százalékáért felelős. Az alacsonyabb üzleti aktivitás és a turizmus összeomlása miatt a keresleti oldal igen gyenge, ami az OPEC-et további termeléscsökkentési lépésre kényszerítheti.

Copper (RÉZ) - a kínai ingatlanpiac eleve kihívásokkal küzd, ha ehhez még egy gazdasági visszaesés is társul, az építési aktivitás is csökken, ami kisebb keresletet jelent a réz piacán. Mivel 2019-ben a globális rézkereslet körülbelül 50%-át (!) Kína adta, egy kínai gazdasági visszaesés a réz árfolyamát is a mélybe küldené.

CHNComp (Kínai kompozit index ) -  a kínai vállalatok profitja év/év alapon már decemberben 6,3%-os csökkenést mutatott - még a járvány kitörése előtt. Az index a kínai gazdaság teljesítményének leginkább kitett mutató, a figyelendő kulcsszint 9800 pontnál található.

KOSP200 (Dél-koreai index) - a koreai gazdaságra erősen negatív hatással lehetnek a kínai üzemleállások. A dél-koreai piac szépen emelkedett a félvezetőszektor erősödése nyomán, a kilátások azonban most hirtelen sötétebbé váltak, a 273 pontnál található támaszt érdemes szem előtt tartani.