Részvénypiaci kommentár: veszélyben az amerikai olajtermelő cégek
Kezdjen befektetni még ma, vagy próbálja ki ingyenes demónkat
Élő számla regisztráció DEMÓ SZÁMLA Mobil app letöltése Mobil app letöltése- Az olajárak bezuhantak, miután Szaúd-Arábia és Oroszország árháborút indított
- Az amerikai olajcégek részvényei nagyot estek
- Az óriási adósságállomány kockázatot jelent az amerikai palaolaj-szektor számára
- Az osztalékvágások lehetnek a nagyobb problémák első jelei
Amikor az OPEC+ tárgyalások pénteken összeomlottak, az olajár körülbelül 9%-ot esett és a kereskedőknek fogalmuk sem volt arról, mi következik. Szaúd-Arábia hétvégi bejelentésével megadta a választ, a hétfői olajpiaci zuhanás pedig váratlanul érte a befektetőket és egyben kérdéseket vetett fel azzal kapcsolatban, hogy a szaúdi-orosz árháború milyen hatással lesz az amerikai palaolaj-szektorra. Ebben a kommentárban az amerikai olajcégeket és azok kilátásait vizsgáljuk meg a jelenlegi nehéz körülmények közepette.
Mi okozta a hétfői olajpiaci sokkot?
Először is, érdemes felidézni, hogyan jutottunk el ide. Az olajárak csökkenni kezdtek, mivel a koronavírus-járvány miatt jelentősen meggyengült a keresleti oldal, a légitársaságok a masszív járattörlések miatt kevesebb üzemanyagra tartanak igényt. Az OPEC arra készült, hogy ennek ellensúlyozására újabb termeléscsökkentő lépéseket jelent be, amiben viszont Oroszország a korábbiakkal ellentétben már nem kívánt részt venni, így végül kudarcba fulladtak a termeléscsökkentési tervek. Egyfajta büntetésként Szaúd-Arábia hétvégén bejelentette, hogy a jelenlegi 10 millió hordó / nap alatti szintről 12 millió hordó / nap fölé emeli kitermelését, és ennek megfelelően csökkentette is a nyersolajra vonatkozó eladási árait. Oroszország erre szintén árat csökkentett és a kitermelés felfuttatása mellett döntött. Mindkét fél gazdasága függ az olajtól, ugyanakkor képesek túlélni olyan időszakokat is, amikor alacsonyak az árak. Vajon az amerikai olajcégekről - főleg a palaolaj-szektorban - elmondható ugyanez, azok is ilyen ellenállóak?
A Dow Jones (US30) több mint 20%-ot esett a történelmi csúcsához képest és belépett a medvepiaci szakaszba. A 22.000 pontos szinten lehet a vevők utolsó esélye megállítani az esést, mivel a következő nagyobb támasz csak 18.000 pontnál van. Forrás: xStation5
Az amerikai palaolaj-termelés veszteségesnek tűnik ezeken a szinteken
Az amerikai palaolaj-szektor nagyon gyorsan bővült az előző évtizedben, aminek köszönhetően az Egyesült Államok vált a világ legnagyobb olajkitermelőjévé és a nettó importőr szerepből átkerült a nettó exportőr szerepbe. Ugyanakkor ez a gyors bővülés óriási adóssághalmok mellett volt finanszírozva, ezeket az adósságokat pedig valamikor vissza is kell fizetni. Szükségtelen hangsúlyozni, hogy az alacsony olajárak egyben nehezebbé teszik az adósságok törlesztését. A dallasi Fed 2019 májusi kutatása szerint a legtöbb amerikai palaolaj-termelő cég fedezeti pontja 48 és 54 dollár közötti olajárnál van. Még ha ezeknek a cégeknek sikerült is valamit javítani a költséghatékonyságukon a kutatás időpontja óta, akkor sem valószínű, hogy 35 dollár alá tudták volna csökkenteni a fedezeti pontjukat. Összefoglalva tehát, az amerikai palaolaj-szektor a jelenlegi árak mellett veszteségesen működik.
Kiválasztott pénzügyi adatok 2019-től az amerikai olajtermelők. Forrás: Bloomberg, XTB Research
Az amerikai olajcégek közül néhány jóval sérülékenyebb versenytársainál. A fenti táblázatban a legnagyobb amerikai termelők 2019-es pénzügyi adatait gyűjtöttük össze, amelyből látható, hogy az Occidental (OXY.US) kilóg a sorból a rendkívül magas tőkearányos adósságmutatójával. Ez egy múlt évi akvizíció következménye, az Anadarko felvásárlásakor az Occidental abban bízott, hogy a magasabb olajárak visszahozzák az akvizíció költségét. Megjegyzendő, hogy a társaság 2019 egész évében 429 millió dolláros EBIT-eredményt (kamat- és adófizetések előtti működési eredmény) tudott produkálni, miközben csak a kamatterhei 1 milliárd dollár felett voltak, így a cég kamatfedezeti aránya mindössze 0,43 volt.
A jelentős adósságállomány az amerikai palaolaj-szektort erősen sérülékennyé teszi az üzleti környezet romlásával szemben. Ugyanakkor azok a cégek is sérülékenyek, akik a finanszírozást biztosítják ezeknek a cégeknek. Megnéztük az amerikai olajcégek kötvényeit tartók listáját. Az élen olyan vagyonkezelők állnak, mint a Vanguard, a Prudential Financial és a BlackRock, de rajtuk kívül a kötvényeket főleg biztosítók tartják, ami problémákat okozhat, ha a nyersolaj ára alacsony marad.
Mivel az Occidentalnak (OXY.US) nagyon gyenge a mérlegszerkezete, nem meglepő, hogy az egyik legjobban érintett amerikai olajcég az aktuális piaci helyzetben. A részvényárfolyam februárban letört a 2008-as mélypont alá (39 dollár környéke), márciusban pedig szabadesésbe kezdett. A cég értéke éves alapon több mint 70%-ot csökkent. Forrás: xStation5
Figyeld az osztalékvágásokat!
Mi lesz az első jele annak, hogy az amerikai olajcégeknek fájnak az alacsonyabb árak? Valószínűleg az osztalékok csökkentése, mivel az adósságok visszafizetése prioritást élvez a profit befektetőkkel való megosztásával szemben. Míg az európai befektetők jobban hozzá vannak szokva ahhoz, hogy az osztalékok volatilisak lehetnek, az Egyesült Államokban nem ez a helyzet. Az osztalék szent a Wall Streeten és minden negatív változást rosszul fogad a piac. Felmerült, hogy az USA esetleg állami segítséget nyújt a bajba jutott palaolaj-termelő társaságoknak, ha nem javul a helyzet, de valószínűtlen, hogy ez megmentené a cégeket és a befektetőket az osztalékok megvágásától.
A Chevron (CVX.US) és az ExxonMobil (XOM.US) az a két amerikai olajcég, melyeknek széleskörű nemzetközi jelenléte is van. Ennek köszönhetően kevésbé függnek a magasabb fedezeti ponttal rendelkező amerikai palaolaj-termeléstől. Mindkét társaságnak magas volt a kamatfedezeti hányada 2019-ben és a méretükből adódóan is ellenállóbbak a versenytársaiknál.
ExAz ExxonMobil (XOM.US) elérte a 201-2014-es emelkedésből számított 127.2%-os Fibo-visszatérési szintet. Ez a pillangó-minta szempontjából is fontos pont és egy bullish gyertya megvalósulása esetén, a részvény megkezdheti a felépülést az 57 dollárnál lévő ellenállási kulcsszint felé. Amennyiben viszont a 127.2%-os Fibo-szintet letörné az árfolyam, akkor a 31 dolláros zóna felé indulhat az árfolyam. Forrás: xStation5
Ezen tartalmat az XTB S.A. készítette, amelynek székhelye Varsóban található a következő címen, Prosta 67, 00-838 Varsó, Lengyelország (KRS szám: 0000217580), és a lengyel pénzügyi hatóság (KNF) felügyeli (sz. DDM-M-4021-57-1/2005). Ezen tartalom a 2014/65/EU irányelvének, ami az Európai Parlament és a Tanács 2014. május 15-i határozata a pénzügyi eszközök piacairól , 24. cikkének (3) bekezdése , valamint a 2002/92 / EK irányelv és a 2011/61 / EU irányelv (MiFID II) szerint marketingkommunikációnak minősül, továbbá nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési kutatásnak. A marketingkommunikáció nem befektetési ajánlás vagy információ, amely befektetési stratégiát javasol a következő rendeleteknek megfelelően, Az Európai Parlament és a Tanács 596/2014 / EU rendelete (2014. április 16.) a piaci visszaélésekről (a piaci visszaélésekről szóló rendelet), valamint a 2003/6 / EK európai parlamenti és tanácsi irányelv és a 2003/124 / EK bizottsági irányelvek hatályon kívül helyezéséről / EK, 2003/125 / EK és 2004/72 / EK, valamint az (EU) 2016/958 bizottsági felhatalmazáson alapuló rendelet (2016. március 9.) az 596/2014 / EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a szabályozási technikai szabályozás tekintetében történő kiegészítéséről a befektetési ajánlások vagy a befektetési stratégiát javasló vagy javasló egyéb információk objektív bemutatására, valamint az egyes érdekek vagy összeférhetetlenség utáni jelek nyilvánosságra hozatalának technikai szabályaira vonatkozó szabványok vagy egyéb tanácsadás, ideértve a befektetési tanácsadást is, az A pénzügyi eszközök kereskedelméről szóló, 2005. július 29-i törvény (azaz a 2019. évi Lap, módosított 875 tétel). Ezen marketingkommunikáció a legnagyobb gondossággal, tárgyilagossággal készült, bemutatja azokat a tényeket, amelyek a szerző számára a készítés időpontjában ismertek voltak , valamint mindenféle értékelési elemtől mentes. A marketingkommunikáció az Ügyfél igényeinek, az egyéni pénzügyi helyzetének figyelembevétele nélkül készül, és semmilyen módon nem terjeszt elő befektetési stratégiát. A marketingkommunikáció nem minősül semmilyen pénzügyi eszköz eladási, felajánlási, feliratkozási, vásárlási felhívásának, hirdetésének vagy promóciójának. Az XTB S.A. nem vállal felelősséget az Ügyfél ezen marketingkommunikációban foglalt információk alapján tett cselekedeteiért vagy mulasztásaiért, különösen a pénzügyi eszközök megszerzéséért vagy elidegenítéséért. Abban az esetben, ha a marketingkommunikáció bármilyen információt tartalmaz az abban megjelölt pénzügyi eszközökkel kapcsolatos eredményekről, azok nem jelentenek garanciát vagy előrejelzést a jövőbeli eredményekkel kapcsolatban.
