Az Intel, az egyik technológiai úttörő, amely ma történelmének keresztútján áll. Az Intel útja a PC-processzorok és szerverek piacának uralmától a technológiai késésekkel és a versennyel való küzdelmekig mozgalmas volt. Pat Gelsinger vezérigazgató vezetésével a vállalat ambiciózus átalakítási stratégiába kezdett. Arra törekszik, hogy visszaszerezze technológiai előnyét és új piacokon terjeszkedjen.
A 2012-es szinten lévő részvényárfolyammal és a felszámolási értékhez közeli értékeléssel az Intel kockázatos, ellentétes irányú lehetőséget jelent a türelmes befektetők számára. Az IDM 2.0 stratégia és a 18A technológiai folyamat sikere megváltoztathatja a vállalat sorsát, és visszahozhatja a félvezetőgyártás élvonalába. Azonban minden probléma, amellyel az Intelnek szembe kell néznie, határozottan valós, és még fájdalmasabb lehet, ha a vállalat nem tér vissza a nyereségességhez, vagy nem jelzi ezt rövid távon.
Kezdjen befektetni még ma, vagy próbálja ki ingyenes demónkat
Élő számla regisztráció DEMÓ SZÁMLA Mobil app letöltése Mobil app letöltéseAz Intel részvények 2000 óta példátlan összeomlása a Nokia vagy a Kodakhoz hasonlóan, amelyek szintén hosszú ideig dominánsak voltak, a vállalat „bukott jövőjéről” szóló spekulációkat indukál. A kérdés továbbra is fennáll: Az Intel olcsó és befektetési lehetőség vagy úgynevezett értékcsapda? Egy biztos, az Intel küzdeni fog a jövőjéért, és közel 15000 munkahelyet fog leépíteni, hogy támogassa a nyereségességhez való visszatérést. Elég lesz ez? Valószínűleg nem. Merüljünk el benne.
A dominanciától a problémás átalakulásig
Az 1968-ban alapított Intel évtizedekig vezette a félvezetőipart, különösen a processzorok szegmensében. A fejlett gyártási eljárások fejlesztésének késedelme, az AMD és az Nvidia által támasztott verseny, valamint a mesterséges intelligencia fejlesztésével kapcsolatos technológiai változások azonban nehéz helyzetbe hozták az Intel üzletágát. A vállalat elszalasztott egy lehetőséget a nem amerikai termékekre kivetett vámokkal kapcsolatban.
Most a mesterséges intelligencia és az adatközpontok elvesztett versenye a részvények árfolyamának 2012-es szintre történő visszaeséséhez vezetett. A befektetők bizalma a verseny miatt csökkent. Ennek ellenére az alacsony árszint lehetőséget jelenthet a hosszú távú befektetők számára. A vállalat átalakulás közepén van Pat Gelsinger vezérigazgató alatt, aki 2021-ben tért vissza a vállalathoz azzal a küldetéssel, hogy visszaállítsa a korábbi dicsőségét. A terv az, hogy visszatérjen a vezető pozícióba az örökölt termékek terén, és új területeken terjeszkedjen.
Versenytársaival szemben az Intel nem csak az elmúlt évet, hanem alapvetően az elmúlt öt évet tekintve is halványan fest. Bloomberg Finance LP, XTB
A bevételek diverzifikálása segíteni fogja a túlélést?
Az Intel egy technológiai óriás, amelynek üzleti tevékenysége több fő területre épül:
- Személyi számítógépek és mobil eszközök (CCG): Ez a legnagyobb és legismertebb szegmens, amely a bevételek több mint felét termeli (PC processzorok, mobil).
- Adatközpontok és mesterséges intelligencia (DCAI): a második legnagyobb szegmens (processzorok és megoldások szerverekhez és mesterséges intelligencia rendszerekhez. Kulcsfontosságú a felhőalapú számítástechnika és a fejlett adatelemzés fejlődéséhez.
- Hálózatok és peremeszközök (NEX): Ez a szegmens felelős az 5G technológiák, az edge computing és az úgynevezett tárgyak internetének (IoT) fejlesztéséért. Ez egy nagy növekedési potenciállal rendelkező terület, amelyet a gyors és hatékony hálózatok iránti növekvő igény hajt.
- Egyéb szegmensek: A három fő területen kívül az Intel befektet az autonóm vezetési technológiákba (Mobileye), a harmadik fél által gyártott chipekbe (IFS) és a programozható logikai chipekbe.
A csökkenő árrés jelenleg az Intel egyik fő kihívása. A bruttó árrés a korábbi 55-60%-os szintről az utóbbi negyedévekben 38-40% körülire csökkent. Ennek fő okai a gyártási technológiák fejlesztésére fordított magas kiadások és a versenytempó fenntartása. Az Intel az alacsonyabb kapacitáskihasználtság miatti gyártási hatékonysági problémákkal küzd, valamint a PC- és szerverpiac általános lassulásával a világjárványos fellendülés után. A szerkezetátalakítási költségek (tervezett 15%-os létszámleépítés) a vállalat nehezebb pénzügyi helyzetét szemléltetik. Forrás: XTB Research
Miért értékelik az Intelt a felszámolási érték közelében?
Az Intel egy részvényre jutó tárgyi könyv szerinti értéke (TBV) jelenleg 19,51 dollár körül van. Ez a vállalat egy részvényre jutó összes nettó eszközének könyv szerinti értéke az immateriális javak levonása után. Ez az érték jelentős tárgyi eszközöket tükröz, beleértve az USA-ban, Izraelben és Írországban található chipgyárakat, amelyek értéke mintegy 80 milliárd dollár. Ezenkívül az Intel óriási szellemi értékkel rendelkezik a félvezető technológiákhoz kapcsolódó több ezer szabadalom, valamint a chiptervezés és -gyártás terén meglévő egyedülálló know-how formájában.
A vállalat jelentős készpénzzel és rövid távú befektetésekkel is rendelkezik, amelyek 2024 második negyedévének végén mintegy 29 milliárd dollárt tettek ki. Ehhez jönnek még a stratégiai befektetések, mint például a Mobileye-ban, az autonóm vezetési technológiákra szakosodott izraeli vállalatban való részesedés, valamint egyéb befektetések ígéretes start-up cégekbe és jövőbeli technológiákba.
Az Intel értékelése azért ilyen „alacsony” most, mert a vállalat már nem nyereséges, készpénzt éget, felfüggesztette a tervezett osztalékfizetést (évtizedek óta fizetett), és hatalmas beruházások előtt áll, hogy felzárkózzon a „távozó”, fiatalabb versenytársakhoz.
Az álmos bikapiac továbbra is látható a mutatókon
Ha az Intel árfolyamindexeit nézzük, elég nagy eltérést láthatunk a konkurenciához képest. Az Intel lényegesen alacsonyabb értékelési mutatókkal kereskedik, mint az NVIDIA, az AMD vagy a Broadcom.
Az Intel árfolyam-nyereség aránya jelenleg alacsonyabb, mint a versenytársaké, de ez az Intel közelmúltbeli erős profitcsökkenésének köszönhető. Ennek fényében az árfolyam-nyereség előrejelzési arányt érdemes figyelembe venni. Nagyon alacsony értékelést mutat az ár-könyvérték arány is, amely „egy” alatt van, ami a bajban lévő vagy az ipari vagy energetikai szektorban működő vállalatok esetében nyilvánvaló.
Hasonlóképpen, az Intel ár-könyv-érték (P/B) mutatója a legalacsonyabb a csoportban, mindössze 0,8, míg az NVIDIA esetében eléri az 58,4-et. Az ár-érték arány (P/S) szintén a halom végén helyezkedik el az Intel, 1,6-os értékkel, míg az NVIDIA esetében 35,9.
Az Intel ilyen alacsony értékelési mutatói egyértelműen jelzik, hogy a befektetők nem bíznak a vállalat kilátásaiban. Ezek tükrözik a piac aggodalmát az Intel azon képességével kapcsolatban, hogy sikeresen átalakítsa üzleti tevékenységét, és visszaszerezze vezető technológiai pozícióját. Míg a versenytársak, nevezetesen az NVIDIA és az AMD magas értékelésekkel rendelkeznek, ami a jövőbeli növekedésükkel kapcsolatos optimizmust tükrözi, különösen az AI és a fejlett számítástechnika területén, az Intelre óvatosabban tekintenek.A jövő évre vonatkozó előrejelzések szerint az Intel viszonylag alacsony értékelést fog fenntartani 18,7-es határidős P/E-vel.
Fennáll a veszélye annak, hogy az Intel kikerül a Dow Jonesból és más nagy indexekből?
A részvényárfolyamok csökkenése miatt az Intel jelentősége a részvényindexekben egyértelműen csökkent, ami az ETF-vásárlásra is hatással van. Az S&P 500-ban, a Wall Street legfontosabb indexében az Intel részesedése 0,19%-ra csökkent. Ez jelentős csökkenés a néhány évvel ezelőtti több mint 1%-hoz képest. Hasonló tendencia figyelhető meg a NASDAQ-100 indexben is, ahol az Intel részesedése mindössze 0,59%. Különösen aggasztó az Intel pozíciója a Dow Jones Industrial Average indexben. A mindössze 0,334%-os részesedéssel a vállalat az utolsó helyen áll ebben a tekintélyes indexben. Az ilyen alacsony részesedés azzal fenyeget, hogy a Wall Street legrégebbi indexét a következő felülvizsgálatkor kizárják.
A grafikonon az Intel visszatért 2012-be
Ha az elmúlt néhány év szemszögéből nézzük a grafikont, az árak visszatérését látjuk a 2012-es szintre, bár 3 évvel ezelőtt a vállalat háromszor annyit ért. Ha viszont az Nvidia-t nézzük, akkor a vállalat részvényei több mint 100-szor magasabbak most, mint 2012-ben voltak. Az esetleges további csökkenés szempontjából érdemes megemlíteni a 13 dollár közeli helyi mélypontokat, amelyeket 2002-ben, majd 2009-ben jegyeztek. Azonban úgy tűnik, hogy a vállalatnak még mindig elég jó kilátásai vannak ahhoz, hogy a mélypontról visszapattanjon. 
Forrás: xStation5
Bizonytalan jövő, szoros ütemtervvel
Az Intel történelmének kulcsfontosságú pillanata előtt áll, mivel igyekszik visszaszerezni vezető pozícióját a félvezetőgyártásban. A vállalat a 2021-ben bejelentett IDM 2.0 stratégiáját követi, amelynek célja az Intel versenyképességének helyreállítása a TSMC-vel és a Samsunggal szemben. A stratégia három pilléren nyugszik: a gyártási kapacitás bővítése vezető gyártástechnológiával, a külső gyárak használatának növelése a belső igények kielégítésére, valamint a világszínvonalú félvezetőgyártóvá való átalakulás.
A vállalat agresszív ütemterve szerint az új eljárások bevezetése során az Intel 4 (7 nm) 2024-ben kerül gyártásba, ezt követi az Intel 3 és az Intel 20A (2 nm) 2025-ben, végül pedig az úttörő Intel 18A (potenciálisan 1,8 nm), amelynek fejlesztését felgyorsították. A vállalat máris jelentős előrelépést tett, és megkezdte a sorozatgyártást az Intel 3 eljárással mind a belső, mind a külső ügyfelek számára. Az eljárás jelentős fejlesztéseket kínál, többek között új FinFET tranzisztorkialakítást és nagy sűrűségű cellaszerkezetet. A konkurens „technológiájú” chipeket eddig szinte kizárólag a TSMC gyártotta.
Ezzel párhuzamosan az Intel bővíti az Intel Foundry Services (IFS) szolgáltatásait, megnyitja gyárait a külső ügyfelek előtt, és stratégiai partnerségeket köt. Erre példa a Microsofttal kötött, több mint 15 milliárd dollár értékű, egyedi chipek gyártására vonatkozó megállapodás. Az iparág szerint a 18A képes hatékonyan versenyezni a TSMC N3-ával, ami diverzifikációs lehetőséget jelent a végfelhasználók számára. Az Intelnek komoly konkurenciát jelent a TSMC, amely jelenleg uralja a fejlett gyártási piacot. A TSMC előrejelzése szerint 2028-ra bevételeinek több mint 20%-a származik majd az AI processzorok gyártásából, évi 50%-os növekedési ütem mellett. Ez jól mutatja, milyen gyorsan növekszik az AI-piac, és hogy az Intel számára mennyire fontos, hogy lépést tartson ezen a területen. A TSMC termékeire való folyamatos támaszkodás kockázatokat hordoz, amelyek az amerikai hatalomváltással vagy Kína félvezetőiparhoz való hozzáállásával materializálódhatnak.
Az Intel jelentős beruházásokat hajt végre új gyártókapacitásokba, beleértve a meglévő gyárak bővítését és hat új gyár építését Arizonában, Ohióban és Németországban. Ezeket a beruházásokat jelentős állami támogatások és vásárlói kötelezettségvállalások támogatják. A vállalat olyan áttörést jelentő technológiákba is beruház, mint az EUV litográfia, a RibbonFET (GAAFET) és a PowerVia (hátsó tápellátás).
Ahhoz, hogy sikeresen versenyezhessen a TSMC-vel, az Intelnek nemcsak technológiai ígéreteit kell teljesítenie, hanem versenyképes árazással és gyártási minőséggel is több ügyfelet kell az IFS-hez vonzania. Be kell bizonyítani, hogy a vállalat képes hatékonyan irányítani a külső ügyfelek számára történő gyártást, miközben fenntartja saját termékeinek magas teljesítményét.
Az Intel várakozásai szerint 2025-ben a gyártás nagy része még mindig az Intel 7 és Intel 10 eljárásokon alapul majd, ami korlátozhatja az új EUV-eljárások bevezetéséből származó árréselőnyöket. A vállalat továbbra is élen jár a kutatás-fejlesztésre fordított pénzek tekintetében. Az Intel kétszer annyit költ, mint a második helyen álló Qualcomm, és továbbra is fejleszti termékeit.
Az Intel célja, hogy a szolgáltatások széles skáláját kínálja a félvezetőgyártástól a teljes rendszerfejlesztésig. Ez a megközelítés tükrözi a piac változó igényeit, különösen a generatív mesterséges intelligencia növekvő számítási igényeivel összefüggésben.
A vállalat sikere a technológiai tervek időben történő végrehajtásától, az öntödei szolgáltatások sikeres ügyfélszerzésétől és a hatékony költséggazdálkodástól függ. A vállalat végső soron a TSMC versenytársává válhat a szerződéses gyártás piacán.
Összegzés
Az Intel történelmének kulcsfontosságú pillanata előtt áll. Ha sikeresen végrehajtja IDM 2.0 stratégiáját, beleértve a fejlett technológiai folyamatok és az öntödei szolgáltatások fejlesztését, akkor érdekes befektetési lehetőséget teremthet. Az Intel részvényeinek jelenlegi alacsony értékelése versenytársaihoz képest azt sugallja, hogy a vállalat sikere esetén jelentős felértékelődési potenciál rejlik benne. Különösen fontos lesz az Intel 18A versenyképesség elérése és a működési hatékonyság javítása. Ha ezeket a célokat sikerül elérni, az Intel nemcsak elveszített piaci pozícióját nyerheti vissza, hanem a gyorsan növekvő AI és fejlett számítástechnikai szektor fontos szereplőjévé válhat. A kockázatvállalásra hajlandó és az átalakulás eredményeit türelmesen kiváró befektetők számára az Intel részvénye érdekes opció lehet, amely hosszú távon jelentős értéknövekedés lehetőségét rejti magában.
Ezen tartalmat az XTB S.A. készítette, amelynek székhelye Varsóban található a következő címen, Prosta 67, 00-838 Varsó, Lengyelország (KRS szám: 0000217580), és a lengyel pénzügyi hatóság (KNF) felügyeli (sz. DDM-M-4021-57-1/2005). Ezen tartalom a 2014/65/EU irányelvének, ami az Európai Parlament és a Tanács 2014. május 15-i határozata a pénzügyi eszközök piacairól , 24. cikkének (3) bekezdése , valamint a 2002/92 / EK irányelv és a 2011/61 / EU irányelv (MiFID II) szerint marketingkommunikációnak minősül, továbbá nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési kutatásnak. A marketingkommunikáció nem befektetési ajánlás vagy információ, amely befektetési stratégiát javasol a következő rendeleteknek megfelelően, Az Európai Parlament és a Tanács 596/2014 / EU rendelete (2014. április 16.) a piaci visszaélésekről (a piaci visszaélésekről szóló rendelet), valamint a 2003/6 / EK európai parlamenti és tanácsi irányelv és a 2003/124 / EK bizottsági irányelvek hatályon kívül helyezéséről / EK, 2003/125 / EK és 2004/72 / EK, valamint az (EU) 2016/958 bizottsági felhatalmazáson alapuló rendelet (2016. március 9.) az 596/2014 / EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a szabályozási technikai szabályozás tekintetében történő kiegészítéséről a befektetési ajánlások vagy a befektetési stratégiát javasló vagy javasló egyéb információk objektív bemutatására, valamint az egyes érdekek vagy összeférhetetlenség utáni jelek nyilvánosságra hozatalának technikai szabályaira vonatkozó szabványok vagy egyéb tanácsadás, ideértve a befektetési tanácsadást is, az A pénzügyi eszközök kereskedelméről szóló, 2005. július 29-i törvény (azaz a 2019. évi Lap, módosított 875 tétel). Ezen marketingkommunikáció a legnagyobb gondossággal, tárgyilagossággal készült, bemutatja azokat a tényeket, amelyek a szerző számára a készítés időpontjában ismertek voltak , valamint mindenféle értékelési elemtől mentes. A marketingkommunikáció az Ügyfél igényeinek, az egyéni pénzügyi helyzetének figyelembevétele nélkül készül, és semmilyen módon nem terjeszt elő befektetési stratégiát. A marketingkommunikáció nem minősül semmilyen pénzügyi eszköz eladási, felajánlási, feliratkozási, vásárlási felhívásának, hirdetésének vagy promóciójának. Az XTB S.A. nem vállal felelősséget az Ügyfél ezen marketingkommunikációban foglalt információk alapján tett cselekedeteiért vagy mulasztásaiért, különösen a pénzügyi eszközök megszerzéséért vagy elidegenítéséért. Abban az esetben, ha a marketingkommunikáció bármilyen információt tartalmaz az abban megjelölt pénzügyi eszközökkel kapcsolatos eredményekről, azok nem jelentenek garanciát vagy előrejelzést a jövőbeli eredményekkel kapcsolatban.
