Olaj - Mit várhatunk a holnapi OPEC+ üléstől?

Ebben a rövid kommentárban azt szeretnénk bemutatni, hogy jelenleg mit tudunk a holnap megtartandó OPEC+ ülésről és arra is kitérünk röviden, hogy milyen irányt mutathatnak a megbeszélések a jövőre nézve.

• Az OPEC+ ülés bejelentése 30-40%-os áremelkedést okozott az olajpiacon
• Szaúd-Arábia valószínűleg egy olyan termeléscsökkentési megállapodást szeretne nyélbe ütni, melynek Oroszország is részese. Kuvait és az Egyesült Arab Emirátusok Szaúd-Arábiát támogatják.
• A találkozó eredetileg most hétfőre volt ütemezve (április 6.), de eltolták csütörtökre (április 9.)
• Donald Trump véleménye szerint napi 10-5 millió hordós kitermelés-csökkentésre lenne szükség. Ugyanakkor a jelenlegi finomítói adatok alapján a keresletcsökkenés a napi 17 millió hordós szintet is elérhette.
• Egyes becslések szerint év közepére napi 30 millió hordóval csökkenhet az olajkereslet
• A Saudi Aramco úgy döntött, hogy a közelgő OPEC+ ülés miatt egyelőre nem teszi közzé a friss havi árakat, melyeket eredetileg április 4-én publikálták volna. Az olajvásárlók magas diszkontok bejelentésére számítottak annak nyomán, hogy Szaúd-Arábia folyamatosan növelte kitermelését. A következő havi bejelentés május 10-re várható.
• Trump közölte, hogy abban az esetben, ha nem születik megállapodás, vámot vethet ki a szaúdi nyersolaj importjára. Más termelő országokat egyelőre nem említett. Az USA jelenleg napi 3-4 millió hordónyi olajat importál, de ennek nagy része Kanadából érkezik.
• Szaúd-Arábia és Oroszország lehet, hogy azt szeretnék, hogy Kanada és az USA is csatlakozzon a termeléscsökkentésekhez
• Kanadának nem érdeke a termelés csökkentése, mivel az egyetlen nagyobb vásárlója az Egyesült Államok. Az USA pedig nem szeretne kevesebb kanadai olajat importálni, mert egyrészt olcsó, másrészt pedig az amerikai finomítók a kanadai olaj feldolgozására vannak kalibrálva.
• Az amerikai palaolaj-termelők a jelenlegi árakon önmaguktól is megkezdik a kitermelés korlátozását, ugyanakkor a korlátozások szabályozott véghezvitelét nehéz lenne kikényszeríteni.
• A nagy olajcégeken túl mintegy 9000 kisebb, független termelő működik az Egyesült Államokban. A törvény ezeket a termelőket védi az árak és a kitermelés szabályozásával szemben.
• Az Egyesült Államok azzal ösztönözheti Oroszországot a termeléscsökkentési megállapodásban való részvételben, hogy esetleg felajánlja a korábban kivetett szankciók egyes elemeinek eltörlését.
• Ebben az esetben ugyanakkor már a politikai érdekek is szerepet kapnának, ami alapján Oroszország inkább az OPEC+ csoporttal tarthat, mint az Egyesült Államokkal. E forgatókönyv ellen szól, hogy Trump pozíciója a választások előtt meggyengült, az OPEC+ pedig az amerikai palaolajtermelők kiszorítására törekedhet és így állítaná helyre a piac egyensúlyát - ez viszont több időt vehet igénybe.
• Az USA-t is meghívták a következő OPEC+ videókonferenciára. A csoport korábban csak a júniusra tervezett szokásos ülésre hívta meg az Egyesült Államokat.
• Oroszország közölte, hogy a videókonferencia elnapolása technikai okokból történt. Azt is bejelentették, hogy Putyin nem kíván találkozni a helyi olajipari vezetőkkel.
• A pletykák szerint az új megállapodásban nem lenne szükséges számszerűsíteni az amerikai termeléscsökkentés mennyiségét, mert a palaolajtermelők az alacsony árak miatt eleve csökkentik kibocsátásukat.

Az OPEC+ országok termeléscsökkentése más termelők részvétele nélkül a legrosszabb forgatókönyvnek tekinthető. Miért? Mert egy ilyen kimenetel azt az üzenetet közvetítené a piacok felé, hogy az OPEC+-on kívüli termelők nem hajlandóak csökkenteni, ami a jelenlegi keresleti viszonyokat tekintve árcsökkenést idézne elő. Továbbá, akármilyen napi 10-15 millió hordónál kisebb csökkentés bejelentése kudarcként lenne értékelve, mivel Trump ezeket a számokat hintette el. Egy ilyen kimenetel mellett az árak megtartanák jelenlegi szintjeiket. Végül, de nem utolsósorban, a tárgyalások meghosszabbítása azt jelezné, hogy elérhető egy megállapodás, ami egy mérsékelt felpattanást idézhet elő.

Azt is figyelembe kell venni, hogy a kvótákról történő megegyezés nem jelenti azt, hogy a ténylegesen kitermelt mennyiség ennyi lesz, azaz ennyivel valóban csökken a kitermelés. A referenciaszint fontos. Ha a termelők 10 millió hordós csökkentésről döntenek, az OPEC+ ezt a referenciaszintet használja majd, ugyanúgy, mint a korábbi megállapodásoknál. Továbbá a Venezuelában vagy Iránban tapasztalt kitermeléscsökkenést - melyeket legalább részben az amerikai szankciók kivetése okozott - is hozzászámolhatják a vállalt termeléscsökkentésekhez. Összességében így egy 10 milliós vállalt kvótacsökkentés napi 5-6 millió tényleges kínálatcsökkenést jelenthet.

Az olajárak viszonylagosan magasan maradtak, ennek fényében nagy tér van lefelé, ha esetleg az OPEC+ megbeszélések csalódást okoznak. Ha összejön a megegyezés, felfelé ugorhatnak az árak, de az emelkedés tartóssága az egyezmény tartalmától függ. Ha kitart, először a 35 dollárnál lévő ellenállást érdemes figyelni. Forrás: xStation5