Le marché sous-estime souvent la volatilité des cours de l'action Tesla (TSLA.US), en particulier pendant la saison des résultats. Elon Musk pourrait surprendre le marché avec son prochain rapport sur le deuxième trimestre, considérant à nouveau les nouveaux événements en Chine depuis son rapport sur le premier trimestre. Les données mondiales sur le transport maritime montrent également des signes que les perturbations de la chaîne d'approvisionnement s'atténuent.
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Si l'histoire est un guide, Elon Musk surprendra également les investisseurs d'une manière ou d'une autre cette fois-ci. Il est déjà assez difficile d'anticiper quelles seront les surprises, bien qu'il soit possible que la plus grande surprise vienne du front chinois. La méga-usine de Tesla à Shanghai se relève depuis sa fermeture par des mesures contre le coronavirus au premier trimestre. Selon les opinions du marché sur le degré de reprise, cela pourrait déclencher un mouvement important des prix. De plus, selon les dernières données de la China Passenger Car Association (CPCA), le volume total de TSLA a atteint 32 165 unités en mai. Ce n'est pas encore tout à fait à la hauteur de ses meilleurs jours, mais ce n'est que 4% de moins qu'il y a un an. Dans le même temps, les données mondiales sur le transport maritime montrent également des signes que les perturbations de la chaîne d'approvisionnement s'atténuent.
Même si les surprises sont correctement anticipées, ce n'est que le début. Il est encore plus difficile de prédire comment le marché réagira aux grandes histoires, ce qui peut nous faire réfléchir. Le marché ne semble jamais apprendre le choix de Musk et sous-estime souvent la volatilité de ses prix, créant une opportunité pour les investisseurs en options ou autres dérivés comme les CFD de se couvrir ou de profiter. La volatilité implicite du marché des options pour TSLA est d'environ 60% à 63% pour les options expirant en janvier 2023. Pour mettre les choses en perspective, la volatilité implicite de l'indice NASDAQ 100 est d'environ 30%. Ainsi, le marché considère que la volatilité de TSLA n'est qu'environ 2 fois supérieure à celle de l'indice NASDAQ 100. Mais en réalité, les cours des actions TSLA fluctuent facilement plus de 10 fois par jour.
Possibles surprises au deuxième trimestre
Plusieurs villes clés de Chine, notamment Shanghai, ont été bloquées en raison d'une résurgence de cas de Covid plus tôt dans l'année. En conséquence, la production de sa méga-usine de Shanghai a été interrompue pendant 22 jours (du 28 mars au 19 avril). Après la fin du confinement, TSLA a rétabli la production de son usine. Selon ce rapport, sa production à Shanghai a retrouvé 70% de son niveau de production de pré-clôture au 23 mai. A partir de cette date, nous aurons une grosse surprise lors de la seconde où sera publié le rapport à la clôture de la séance le 20 juillet.
On pourrait considérer que la surprise sera positive pour deux raisons. Tout d'abord, les dernières données de la China Passenger Car Association ("CPAA") montrent que l'offre s'est considérablement améliorée depuis avril, et la capacité de production de voitures selon le pays se rétablira complètement dans les mois à venir. Vous pouvez voir à quel point le mois d'avril est laborieux pour TSLA dans le tableau ci-dessous et voir comment le mois de mai s'est presque complètement rétabli au niveau d'il y a un an.
Deuxièmement, au-delà de la Chine, il y a aussi des signes que la congestion de la chaîne d'approvisionnement mondiale s'atténue. Sur la base des données de Drewry présentées dans le tableau ci-dessous, le coût a culminé à 10 000 $ en septembre 2021 et a connu une autre augmentation plus faible fin 2021. Le coût de l'expédition a continué de baisser depuis lors, indiquant que le pire est passé. À savoir, l'indice composite mondial des conteneurs a diminué de 0,7 % à 6 998 $ par conteneur de 40 pieds (2 EVP) cette semaine. Pour élargir un peu plus la vue, lorsque TSLA a publié ses résultats du premier trimestre en avril, l'indice composite mondial des conteneurs s'élevait à 7 874 $. Et le niveau actuel de 6 998 $ est inférieur d'environ 12 %.
Le marché continue de sous-estimer la volatilité de TSLA
Comme mentionné ci-dessus, même si les prévisions précédentes sont correctes, le marché pourrait encore réagir à de telles surprises dans les deux sens. Et c'est là que le marché des options peut aider les investisseurs. L'achat et la détention d'actions ne se basent que sur le prix des actions. Mais les options offrent aux investisseurs une possibilité supplémentaire de contrôler leurs risques et leurs récompenses : la volatilité. En outre, la possibilité de corrections peut également être utilisée via le trading de CFD.
Étant donné que le marché semble sous-estimer considérablement la volatilité de TSLA, cela pourrait créer des «erreurs» d'évaluation sur le marché des options. Le cours de l'action de TSLA a connu une fluctuation haute et basse de 24,6 % après la publication de son rapport du quatrième trimestre 2021 le 26 janvier, et a ensuite connu une fluctuation similaire de 21,8 % lors du dépôt de son rapport. du premier trimestre 2022 le 20 avril. Ajoutant à la surprise de ces rapports, Elon Musk a également la capacité de fournir (et de provoquer) de grands mouvements de prix. Son sondage Twitter sur s'il devrait ou non le réduire en novembre 2021 sert d'exemple, rappelant qu'il a provoqué une volatilité des prix d'environ 17 % en une journée.
Ces fluctuations sont facilement jusqu'à 10 fois plus élevées que les fluctuations quotidiennes moyennes du NASDAQ100 (US100), mais la volatilité implicite de TSLA n'est qu'environ 2 fois plus élevée que celle de l'US100, comme nous le verrons ci-dessous.
Le point sur Tesla en 2022 jusqu'à présent: le bon, le mauvais et le laid
Dans ses estimations du premier trimestre, Tesla écrase les estimations, avertit que les problèmes de la chaîne d'approvisionnement sont loin d'être terminés car il a enregistré des revenus de 18,76 milliards de dollars et 2,86 dollars de bénéfice par action, en hausse par rapport à ses résultats du premier trimestre 2021 qui étaient de 0,93 dollar par action. En mai, Tesla a confirmé les plans de la deuxième usine à Shanghai, proche de l'usine actuelle et d'une capacité annuelle de 450 000 véhicules. Elon Musk révèle que le Tesla Cybertruck est épuisé jusqu'en 2027, tandis que le processus de commande de Tesla Semi Truck s'ouvre à l'approche de la date de lancement.
Et ainsi de suite, jusqu'à un long etcetera qui aboutit à un fractionnement d'actions 3:1 et des ventes record du modèle Y qui représente 33% des véhicules neufs vendus aux États-Unis en 2022, sans changement de prix de vente de leurs voitures.
Du côté “laid”, les ventes de Teslas fabriqués en Chine en avril ont fortement chuté en raison du confinement de Shanghai. Tesla n'a livré que 1 512 véhicules de l'usine, contre 65 814 unités en mars. La baisse de la production de Tesla en Chine est plus profonde que les prévisions de Musk, les données et les notes internes l’ont montré. La production de l'usine de Tesla à Shanghai est sur le point de chuter de plus d'un tiers au deuxième trimestre par rapport aux trois premiers mois de l'année en raison des confinements en Chine. Celles-ci ont provoqué des perturbations de la production plus profondes qu'Elon Musk ne l'avait prédit. Le constructeur automobile américain vise à construire plus de 71 000 véhicules dans son usine de Shanghai en juin.
Couplé aux 44 301 unités produites en avril et mai, selon les données de la China Passenger Car Association (CPCA), cela représenterait environ 115 300 unités au deuxième trimestre. Au cours des trois premiers mois de l'année, Tesla Shanghai a construit 178 887 voitures, selon la CPCA.
Et le mauvais: Tesla atteint un creux de 623 $ alors que les acheteurs réinitialisent les attentes, une baisse de 50% par rapport à son record historique à 1 243,49 $. Les vents contraires actuels sont trop difficiles à ignorer. La réalité est que les confinements actuels de Shanghai ont été un désastre épique jusqu'à présent au deuxième trimestre et Tesla devrait voir une légère faiblesse des livraisons avec une trajectoire de croissance plus lente dans la région clé de la Chine juste avant d'affronter le second semestre de l'année.
Ces mauvaises estimations ont poussé Elon Musk à vouloir supprimer 10 % des emplois de Tesla. Le PDG a affirmé sur Twitter qu'il avait un ""super mauvais pressentiment" à propos de l'économie". Les problèmes de chaîne d'approvisionnement de Tesla sont une préoccupation majeure, Musk expliquant que la production a été entravée par les pénuries de matières premières et la fermeture des chaînes de montage en Chine.
Considérations finales
Tesla a le potentiel de créer une surprise positive lors de son rapport sur les résultats du deuxième trimestre. Les principales considérations sont la reprise sur le front chinois et les signes que les perturbations de la chaîne d'approvisionnement mondiale s'estompent. Pour les investisseurs qui ne veulent pas miser sur le sens des surprises, mais uniquement sur l'ampleur des surprises, il leur faudra attendre la publication du rapport dans la nuit du 20 juillet.
Analyse technique
Intervalle D1 : L'action Tesla se remet du creux le plus récent à 623 $ par action, depuis lors, le cours a évolué au sein d’une formation en triangle avec une résistance entre 757,8 $ et 776,8 $ par action, ce qui représente une récupération des 25 % du support. Malgré le retracement à 50% du record historique, l'important gap au-dessus de 776,8 $ par action pourrait être la zone clé si le prochain rapport sur les résultats surprend positivement le marché.Source : xStation
Dario Garcia, EFA
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