Aujourd'hui, après la séance boursière américaine, Tesla (TSLA.US) présentera ses résultats pour le deuxième trimestre de l'année. Étant donné que les actions de l'entreprise ont augmenté de près de 40 % au cours du mois dernier et qu'elles se négocient actuellement autour de 250 dollars, il semble que le marché fasse preuve d'un optimisme considérable à l'égard de ces résultats. Tesla est valorisée à 94 fois ses bénéfices futurs estimés (Forward P/E ) par rapport aux valeurs à un seul chiffre des concurrents sur le marché automobile américain sous la forme de Ford ou de General Motors. Le rapport justifiera-t-il une telle prime d'évaluation ?
- Après le récent rebond, il semble que les attentes réelles des investisseurs soient ancrées à un niveau élevé et que des résultats conformes ou même légèrement supérieurs aux prévisions, si l'entreprise ne présente pas un plan de croissance viable pour les trimestres à venir, puissent être perçus comme insuffisants pour justifier un rebond aussi vigoureux, favorisant un scénario de « prise de bénéfices ».
- L'attention se portera sur les marges attendues ainsi que sur la technologie des voitures autonomes et l'impact de l'IA. Au cours des 11 dernières semaines, la capitalisation de l'entreprise a augmenté de 386 milliards de dollars. Le rapport justifiera-t-il cette ampleur de la croissance ? Le marché des options suggère une volatilité d'environ 8 % de l'action après les résultats.
- Les catalyseurs potentiels de la croissance comprennent les commentaires sur la croissance annuelle des livraisons, l'amélioration attendue des marges après une série d'augmentations de prix des modèles, la technologie Robotaxi (la technologie de l'IA dans le logiciel de conduite autonome), les attentes en matière d'approbations réglementaires, la dynamique de marché visible et attendue en Chine, et les robots Optimus.
Attentes
Chiffre d'affaires: 24,1 milliards de dollars (en baisse de près de 1 % en glissement annuel, avec une baisse de 8,5 % en glissement annuel des livraisons).
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileBénéfice par action (BPA) : 0,46 $ par action (en baisse de 41 % en glissement annuel)
Marge brute sur les ventes de voitures : Attendue à 16,72% (la plus basse depuis 2019) vs 16,36% au T1 et 18,1% au T1 2023.
Livraisons déclarées au T2 2024 de 977 815 vs 1,81 million au T2 2023 - les taux d'intérêt élevés freinent la demande de nouvelles voitures.
- Wall Street s'attend à ce que les marges commencent à s'améliorer en 2025, parallèlement à la baisse des coûts de production ; cependant, aucun signe au 2e trimestre (autre qu'une baisse d'environ 10 % de la main-d'œuvre en glissement annuel) ne laisse présager une amélioration très significative.
- Musk a laissé entendre que la croissance des livraisons en glissement annuel augmentera légèrement pour l'ensemble de l'année 2024 ; les investisseurs voudront au moins une confirmation de cette position de la part de l'entreprise (après peut-être deux trimestres de l'année en baisse en glissement annuel).
- Les commentaires pertinents porteront sur la Chine, qui est un énorme marché pour l'entreprise, et sur son partenariat avec le conglomérat technologique chinois Bidu, qui, selon les analystes, pourrait aider l'entreprise à mettre en œuvre la technologie autonome en Chine.
- Les investisseurs voudront en savoir un peu plus sur l'ampleur des ventes et les marges attendues du modèle de voiture électrique économique, d'une valeur d'environ 25 000 dollars, que l'entreprise prévoit de lancer au début de l'année 2025.
- L'entreprise a également rafraîchi le modèle Y, de sorte que le marché peut s'attendre à ce que l'entreprise s'attende à des marges plus élevées sur les ventes grâce à cette initiative plutôt coûteuse.
Qu'est-ce qui retient l'attention de Wall Street ? Robotaxi et IA
- Deepwater Asset Management s'attend à ce que les livraisons de Tesla augmentent de 15 % en glissement annuel en 2025, et les prévisions des analystes suggèrent qu'un retour à la croissance sur cette période pourrait commencer dès septembre de cette année.
- TripleD Trading suggère que l'administration Trump pourrait se montrer moins restrictive dans l'approbation de l'utilisation généralisée de la technologie des véhicules à conduite autonome
- Le bureau d'analyse Laffer Tangler suggère que les chiffres définitifs et les taux d'adoption de la technologie des voitures autonomes dépasseront les prévisions et soutiendront les marges à long terme.
- Près de 10 % de licenciements au sein de l'entreprise et l'arrêt du développement et d'une production très coûteuse d'une voiture "à petit budget", d'une valeur maximale de 25 000 USD, ont soutenu le sentiment des investisseurs.
- 50 Park Investments suggère que l'attention des marchés se concentrera sur les commentaires actualisés sur l'IA et les modèles de conduite autonome, dont la mise en œuvre réussie justifierait une prime d'évaluation par rapport aux autres constructeurs automobiles.
- Musk suggère que les robots humanoïdes Optimus prendront en charge certaines des tâches de base des travailleurs de l'entreprise à partir de 2025, et qu'ils seront prêts à être mis en œuvre dans de nombreuses usines à travers le monde
On sait officieusement que la présentation des « innovations » technologiques de Tesla, qui devait avoir lieu le 8 août, a été reportée au mois d'octobre - Elon Musk est susceptible d'y faire référence plus longuement et de commenter la raison de cette décision. Il est également possible que Musk indique que la présentation de Robotaxi aura finalement lieu comme prévu.
La récente réaction apparente à la baisse du marché, qui a réagi par une décote de près de 8 % des actions Tesla aux rapports de Bloomberg sur le déplacement de l'« événement Robotaxi » du 8 août au mois d'octobre, suggère qu'une bonne partie du rallye a été motivée par l'« intelligence artificielle » et tout ce qui s'y rapporte.
Graphique de Tesla (TSLA.US, intervalle D1)
Si l'on examine l'intervalle quotidien, on constate que le cours de l'action Tesla a dépassé les trois moyennes mobiles dynamiques clés, mais que l'action perd encore près de 60 % par rapport à l'ATH de 2021. La déception suscitée par le rapport pourrait amener le marché à conclure que les niveaux de valorisation record pourraient s'éloigner de l'entreprise pendant plus longtemps. D'un autre côté, le fait de dépasser les prévisions et de signaler d'autres catalyseurs positifs pourrait pousser l'action au-dessus de 300 $ et assurer une rupture durable de la résistance à 253 $, où nous voyons le retracement de 23,6 Fibonacci de la vague haussière de 2023. Un point de support clé se trouve près de la SMA200 (ligne rouge), à proximité de 210 $.
Source: xStation5
Multiples et valorisation de Tesla
Les investisseurs voudront davantage de preuves pour justifier la valorisation plus élevée de Tesla par rapport au secteur automobile, ainsi que des projections de produits réalistes susceptibles d'améliorer le flux de trésorerie disponible, qui peut encore être sous pression en raison de l'augmentation des dépenses d'investissement, alors que le rendement du capital investi (RCI) est en baisse.
Source: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Source: XTB Research, Bloomberg Finance L.P
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