Tesla (TSLA.US) a publié hier le rapport sur les résultats du T1 2024 après la clôture de la séance de Wall Street. Le rapport s'est révélé être une déception par rapport aux attentes médianes des analystes compilées par Bloomberg. Cependant, l'action a grimpé lors des échanges hors séance hier et maintient ces gains en préouverture aujourd'hui, certains disent que les résultats ne sont pas si négatifs sur le fondd.
Pourtant, les résultats de Tesla pour le T1 2024 étaient plus faibles sur tous les tableaux. La société a rapporté la première baisse de revenus en glissement annuel depuis le T2 2020, tandis que les ventes en valeur nominale étaient les plus faibles depuis le T2 2022. Le bénéfice brut, le résultat opérationnel et le bénéfice net ont tous manqué les attentes et ont diminué de manière significative par rapport à l'année précédente.
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileRésultats du T1 2024 de Tesla
- Revenu : 21,30 milliards de dollars contre 22,30 milliards de dollars attendus (-8,7 % en glissement annuel)
- Revenu automobile : 17,38 milliards de dollars contre 18,89 milliards de dollars attendus (-13,0 % en glissement annuel)
- Bénéfice brut : 3,70 milliards de dollars contre 3,80 milliards de dollars attendus (-18,7 % en glissement annuel)
- Marge brute : 17,4 % contre 16,5 % attendus (19,3 % il y a un an)
- Frais d'exploitation : 2,53 milliards de dollars contre 2,32 milliards de dollars attendus (+36,7 % en glissement annuel)
- Résultat opérationnel : 1,17 milliard de dollars contre 1,53 milliard de dollars attendus (-56 % en glissement annuel)
- Marge opérationnelle : 5,5 % contre 7,1 % attendus (11,4 % il y a un an)
- Bénéfice net : 1,13 milliard de dollars contre 1,46 milliard de dollars attendus (-55,1 % en glissement annuel)
- Marge nette : 5,3 % contre 7,5 % attendus (10,8 % il y a un an)
- BPA ajusté : 0,45 $ contre 0,52 $ attendus (0,85 $ il y a un an)
- Dépenses en capital : 2,77 milliards de dollars contre 2,39 milliards de dollars attendus (+34 % en glissement annuel)
- Flux de trésorerie d'exploitation : 0,24 milliard de dollars contre 3,34 milliards de dollars attendus (-90,4 % en glissement annuel)
- Flux de trésorerie libre : -2,53 milliards de dollars contre +0,66 milliard de dollars attendu (+0,44 milliard de dollars il y a un an)
Tesla a rapporté la première baisse de revenus en glissement annuel depuis le T2 2020. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Research
Une grande surprise dans le rapport du T1 2024 de Tesla a été une combustion de trésorerie massive et inattendue de 2,5 milliards de dollars. D'une part, la société a rapporté des dépenses en capital beaucoup plus élevées que prévu et les investissements accrus sont généralement positifs à long terme pour l'entreprise. Cependant, l'ampleur du dépassement des dépenses en capital et l'augmentation en glissement annuel ne justifient pas un flux de trésorerie libre aussi négatif et profond. La réponse réside dans le flux de trésorerie d'exploitation. Tesla a signalé une chute de 90 % en glissement annuel du flux de trésorerie d'exploitation ! Il s'agit d'un développement très inquiétant qui montre que les réductions de prix pèsent lourdement sur les finances de l'entreprise. Bien que le flux de trésorerie libre négatif provenant de l'augmentation des investissements ne soit pas aussi inquiétant car il indique une amélioration potentielle à l'avenir, une chute profonde du flux de trésorerie d'exploitation indique une détérioration de l'activité principale de l'entreprise. D'autre part, il convient de mentionner que Tesla voit généralement une baisse saisonnière du flux de trésorerie d'exploitation au T1, car de nombreux achats de véhicules sont souvent effectués au second semestre de l'année, souvent pendant la période de vacances du T4.
Le flux de trésorerie d'exploitation de Tesla a chuté au T1 2024. Bien que le T1 voit souvent une baisse saisonnière du flux de trésorerie d'exploitation, l'ampleur de la chute suggère que les réductions de prix pèsent sur l'entreprise. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Research
Les réductions de prix se reflètent également dans les marges de Tesla. Bien que celles-ci restent positives, elles ont chuté à des creux pluriannuels au cours du dernier trimestre. La marge brute à 17,4 % était la plus faible depuis le T2 2019, tandis que les marges opérationnelles et nettes à 5,50 % et 5,3 %, respectivement, étaient les plus faibles depuis le T1 2021.
Tesla a connu une nouvelle détérioration des marges au T1 2024. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Research
Malgré tous ces développements négatifs, les actions de Tesla ont grimpé lors des échanges hors séance. Il y avait beaucoup de sentiments négatifs autour de Tesla récemment, avec la publication de données de livraison et de production faibles pour le T1, ainsi que le retard de certains investissements et l'annonce de licenciements massifs. Cela aurait pu guider les attentes du marché en dessous des attentes des analystes et, à cet égard, les participants au marché auraient pu s'attendre à des résultats encore plus faibles. Ce manque de catastrophe absolue a peut-être amené certains à croire que l'entreprise est maintenant une opportunité d'investissement, après une chute de plus de 40 % depuis le début de l'année.
Néanmoins, Tesla lui-même n'attend pas d'amélioration notable de l'activité cette année, affirmant qu'elle prévoit toujours une croissance de volume notablement plus faible en 2024. D'autre part, la société a tenté de dissiper les inquiétudes des investisseurs et d'indiquer une amélioration à venir, avec des plans pour accélérer le lancement de nouveaux modèles et s'impliquer davantage dans l'IA, avec ses robotaxis. Cependant, ces annonces manquaient de détails, mais semblent remporter la faveur des investisseurs combinée à une valorisation relativement basse en termes historiques. Cependant, les investisseurs doivent garder à l'esprit que les fondamentaux actuels de Tesla ne sont pas trop encourageants et qu'il y a un gros risque associé à l'action.
Tesla (TSLA.US) se négocie plus de 12 % plus haut en préouverture, malgré la publication d'un rapport décevant sur le T1 2024. Les indications offertes par la société ont été vagues et manquaient de détails, mais les investisseurs ne semblent pas concernés. Source : xStation5
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