Aujourd'hui, après la clôture de la séance de trading à Wall Street, les résultats financiers du premier trimestre de l'année seront présentés par Apple (AAPL.US), qui a récemment perdu son statut de plus grande entreprise à Wall Street, après avoir été détrônée par Microsoft. Les investisseurs ont pris cela comme une preuve que la société basée à Cupertino commence à devenir un 'marauder' dans les services d'IA et ne bénéficiera pas d'un moteur significatif de demande de produits et de marges de cette dernière. Les investisseurs s'attendent à ce que les bénéfices et les revenus de l'entreprise (pour le 5e trimestre consécutif) montrent une croissance annuelle en baisse. Dans le rapport d'aujourd'hui, les investisseurs examineront dans quelle mesure l'IA et les services résilients à marge élevée compenseront probablement les ventes d'iPhone de l'entreprise, qui ont presque certainement chuté de manière significative, les ventes d'iPhone ayant perdu environ 20 % de leur part de marché en Chine au T1, autrefois un moteur d'expansion clé pour Apple. Le marché des options évalue une volatilité d'environ 4 % dans le cours des actions d'Apple après le rapport.
- Revenus attendus : 89,99 milliards de dollars (en baisse de 5,1 % d'une année sur l'autre)
- Bénéfice par action attendu : 1,51 $ (en baisse de 0,7 % d'une année sur l'autre)
Qu’attendre des résultats?
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobile- Evercore ISI s'attend à ce que les services basés sur l'IA d'Apple ne soient qu'une offre complémentaire, et que les investisseurs aient un problème légitime à comprendre la stratégie d'expansion de l'intelligence artificielle.
- Wall Street attend les commentaires d'Apple sur l'enquête antitrust du ministère de la Justice, qui pourrait affecter les ventes de l'App Store.
- Les analystes de Wedbush ont récemment suggéré que, finalement, la société devra probablement faire face à une amende financière, mais la taille de l'amende est inconnue.
- Le casque de réalité virtuelle/réalité augmentée VisionPro d'Apple a fait ses débuts en février, mais Wall Street ne considère actuellement pas le produit comme un catalyseur de croissance solide justifiant des valorisations plus élevées.
- Aux côtés d'Alphabet, avec qui Apple travaille sur Gemini AI, l'entreprise peut également être affectée par une nouvelle législation numérique de l'UE. Là aussi, le marché peut attendre un commentaire de la part de l'entreprise.
- Selon des rapports récents, Apple développe son propre processeur de serveur d'IA en utilisant la technologie 3 nm de TSMC. L'objectif de l'entreprise est de le produire en masse d'ici la seconde moitié de 2025. Développer ses propres processeurs d'IA signifierait une optimisation de la chaîne d'approvisionnement, favorisant peut-être les marges.
- L'IA dans les produits Apple (famille Mac et autres) n'apparaîtra pas avant le T4 2024, et probablement au début de l'année prochaine. Le marché commence à craindre qu'une éventuelle affaiblissement des consommateurs n'évite de dépenser pour le matériel et ne compromette les affaires pro cycliques de l'entreprise.
Apple a probablement perdu environ 19 % de sa part de marché des smartphones d'une année sur l'autre, en Chine, au T1 2024. À son tour, une recherche de l'IDC a indiqué que l'iPhone avait perdu des parts de marché non seulement en Chine, mais dans le monde entier. Apple s'attendait auparavant à ce que les revenus des ventes d'iPhone restent stables d'une année sur l'autre au T1 2024, avec un recul séquentiel de 27 % k/k (il est intéressant de noter qu'une bonne partie de cela est due à la saisonnalité des comparaisons avec le trimestre des fêtes). Pendant ce temps, les revenus des services devraient croître de 11 % d'une année sur l'autre. Toute déception dans ce domaine pourrait entraîner une réaction à la baisse des actions de l'entreprise. Source : Counterpoint Research
IA et services vs faiblesse des ventes de matériel
Les ventes d'iPhone représentent environ 60 % du chiffre d'affaires total d'Apple, et la Chine représente environ 20 % des ventes de smartphones phares. De plus, des taux d'intérêt plus élevés pour une période plus longue pourraient également affaiblir la demande sur son principal marché, les États-Unis. Au dernier trimestre de 2023, les ventes d'iPhone en Chine ont chuté de 13 %. Au premier trimestre de 2024, les ventes mondiales de smartphones ont chuté à 50,1 millions, en baisse de 9,6 % par rapport au même trimestre de 2023. Il est presque certain qu'avec des ventes d'iPhone stables ou légèrement plus élevées d'une année sur l'autre dans d'autres marchés, la faiblesse de la Chine ne sera pas compensée par d'autres marchés.
Les services d'Apple représentent environ 20 % du chiffre d'affaires et permettent à l'entreprise de réaliser des marges très élevées. L'App Store, Pay, TV+, Music, iCloud et Arcade ont représenté 85,2 milliards de dollars au T4 2023, avec des marges brutes de 73 % contre 40 % en moyenne pour les marges brutes des ventes de matériel. Il semble que l'entreprise puisse maintenir des marges de services solides ou même les améliorer si l'on ajoute la contribution projetée de l'intelligence artificielle et des services associés. À moyen terme, cependant, en l'absence d'un catalyseur immédiat, la rentabilité des services est susceptible d'être entravée par la baisse des ventes de matériel.
Les ventes d'iPad, de Mac et d'accessoires domestiques et de loisirs ont représenté environ 20 % du chiffre d'affaires total au T4 2023 et ont enregistré une baisse d'une année sur l'autre en 2023, avec une baisse de 27 % des ventes d'iPad et une baisse de 3 % des ventes de Mac (contre une augmentation de 3 % d'une année sur l'autre des ventes d'iPhone et une augmentation de 9 % des services). La question est de savoir dans quelle mesure la perspective de mise en œuvre de l'IA améliorera les ventes de matériel et de services ? Il n'y a toujours pas de confirmation de la mise en œuvre de l'IA pour iOS18 et iPhone16, bien que l'entreprise soit en pourparlers avec Alphabet et OpenAI. La semaine prochaine, le PDG de l'entreprise Cook devrait organiser une conférence où il révélera plus d'informations sur l'IA chez Apple.
Actions d'Apple (AAPL.US) (D1)
Les actions d'Apple se négocient en dessous de la moyenne mobile sur 200 sessions (SMA200, ligne rouge). Le titre se situe actuellement autour du retracement de Fibonacci à 38,2 % de la vague ascendante de janvier 2023. Une chute en dessous de cette zone pourrait indiquer un test de l'élimination Fibo à 61,8 %, près de 150 $. En revanche, le maintien de ce support pourrait annoncer une hausse vers 180 $, où nous observons également la moyenne mobile SMA200 mentionnée ci-dessus. Depuis le début de l'année, Apple perd environ 12 % et est la deuxième société la plus faible des 'Magnifiques 7' après Tesla.
Source: xStation5
Multiplicateurs, indicateurs et attentes d'Apple
Malgré un certain ralentissement de la dynamique commerciale, les résultats récents d'Apple ont été très solides, et les marges nettes continuent de s'améliorer. La question est à quel prix les revenus augmenteront, les marges augmenteront-elles, et l'entreprise continuera-t-elle à avoir la force de les améliorer ; avec un cycle potentiellement prolongé de taux d'intérêt plus élevés.
Source: XTB Research, Bloomberg Finance LP
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