Rapport spécial : L’or flambe suite aux tensions au Moyen-Orient

Le cours de l'or est en hausse depuis longtemps. L'or a progressé au cours de l'année dernière malgré l'optimisme des marchés financiers mondiaux. Les investisseurs sont conscients que les banques centrales s'impliquent de plus en plus dans la stimulation de l'économie et ils essaient de diversifier leurs portefeuilles avec des métaux précieux. Les métaux précieux sont devenus encore plus actifs suite à  la montée des tensions au Moyen-Orient. Qu'est-ce que cela signifie pour l'or

Les investisseurs considèrent toujours l'or comme une valeur refuge

L'assassinat de Qasem Soleimani en Irak par les forces américaines a accru les tensions dans la région et a augmenté le risque d'un conflit militaire. De plus, cet assassinat a anéanti les espoirs de signature d'un nouvel accord nucléaire et a amené l'Iran à se retirer de ses engagements actuels en matière d'enrichissement de l'uranium. L'Iran s'est également engagé à exercer des représailles contre les Etats-Unis pour l'assassinat d'un de ses hauts responsables militaires. Nous n'avons pas eu à attendre longtemps cette réponse, car elle est intervenue moins d'une semaine après l'assassinat de Soleimani. L'Iran a lancé une attaque de missiles sur des cibles américaines en Irak et a affirmé avoir tué 80 soldats américains. Toutefois, les États-Unis n'ont pas confirmé les nouvelles concernant le nombre de victimes. Néanmoins, l'or profite de la situation et a augmenté de plus de 5% depuis le début du conflit. Le métal précieux a même dépassé la barre des 1600 $ pendant un bref instant. Et maintenant ?

Comparaison de la performance du cours de l'or au cours des 60 premiers jours de divers conflits militaires au Moyen-Orient. Source : Bloomberg, XTB Research

Voyons comment le cours de l'or s'est comporté lors de conflits militaires antérieurs au Moyen-Orient. La performance actuelle du prix ressemble à celle de deux autres périodes : les suites des attaques du World Trade Center (ligne noire) et la première guerre du Golfe (ligne rouge). Il faut noter que la performance du cours de l'or a été complètement opposée pendant la deuxième guerre du Golfe. Cela peut s'expliquer par le fait qu'un début de conflit était attendu à ce moment. Néanmoins, le cours de l'or a commencé à augmenter par la suite. Il faut noter que la hausse lors  des conflits mentionnés a varié de 7 à 12 %. Cependant, il faut garder à l'esprit que la réaction du marché face à l'incertitude s'affaiblit avec le temps et que des facteurs fondamentaux commencent à jouer un rôle majeur.

L'or est soutenu par des fondamentaux solides

Le cours de l'or est en hausse depuis un certain temps déjà. Les ETF sur l’or ont augmenté considérablement au cours des deux dernières années, ce qui reflète l'intérêt croissant pour les placements en métal précieux. Les préoccupations relatives au ralentissement mondial, combinées aux inquiétudes concernant l'impact d'une longue période d'assouplissement quantitatif, ont fait que les banques centrales ont recommencé à acheter de l'or. Les banques centrales polonaise, chinoise, russe, turque et indienne ont effectué les plus gros achats d'or au cours de l'année précédente. L'incertitude économique, la hausse de l'inflation et la baisse des taux d'intérêt pourraient soutenir la demande en or dans l'avenir. Les achats et la demande d'investissement des banques centrales ont représenté plus de 50 % de la demande mondiale d'or au troisième trimestre 2019. La moyenne mobile sur 4 trimestres de ces deux facteurs est en hausse depuis un certain temps. De plus, si le dollar américain commence à baisser, la demande de bijoux en Asie pourrait également reprendre.

Moyenne mobile sur quatre trimestres de la part des investissements et des achats des banques centrales dans la demande mondiale d'or. Un fort rebond peut être observé au cours des deux dernières années. Si l'on examine les tendances macroéconomiques et géopolitiques actuelles, l'importance de ces deux facteurs pourrait continuer de s'accroître. Source : Bloomberg, XTB Research

Share of investment demand and central bank purchases in the global gold demand has been on the rise in recent quarters. Simultaneously, jewellery demand remains muted due to strong US dollar. Weakening of the US currency could change the situation. Moreover, it should also support investment demand and central bank purchases. It should be noted that at the turn of the previous decade share of investments was even greater than today. Source: Bloomberg, XTB Research

Attention aux marchés surachetés !​​​​​​​

L'or bénéficie d'un soutien fondamental très fort. En outre, l'incertitude géopolitique stimule la demande spéculative. Cependant, cela signifie que le marché est fortement suracheté et que les opérateurs à court terme pourraient commencer à enregistrer des bénéfices une fois que la situation se sera calmée. Les données de positionnement confirment que le marché est suracheté. Toutefois, si les fondamentaux restent favorables, les investisseurs à long terme pourraient profiter de cette prise de bénéfices.

Les positions spéculatives longues, courtes et nettes se situent à des niveaux extrêmes. Il montre que le marché de l'or est suracheté et vulnérable à un recul au cas où la situation au Moyen-Orient se calmerait. Une telle situation pourrait être une opportunité pour les investisseurs ayant un horizon de placement plus long. Source : Bloomberg​​​​​​​

La correction potentielle semble un soutien d'un point de vue technique. Le marché réalise l'étendue d'une rupture du modèle triangulaire et nous pouvons observer une réaction du côté de l'offre au niveau de retracement de Fibonacci à 61,8 % du mouvement à la baisse de 2011-2015. L'apaisement des tensions au Moyen-Orient pourrait être le déclencheur d'une correction. Un fort soutien peut être trouvé près de la ligne de tendance à la hausse, légèrement au-dessus des 1400 $. D'autre part, si l'or continue de se redresser, les haussiers pourraient viser la zone 1700-1740 $. Source : xStation5

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Date et heure de la préparation du commentaire de marché

08.01.2020 09:30

Date et heure de la publication du commentaire de marché

08.01.2020 10:10

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