Cette semaine marque le premier anniversaire de l'invasion russe en Ukraine. Alors que l'on s'attendait à ce que le conflit soit de courte durée, la réalité s'est avérée bien différente. L'Ukraine se défend grâce à sa détermination, au soutien de l'Occident et aux nombreuses sanctions imposées à la Russie. De son côté, l'envahisseur n'est toujours pas disposé à battre en retraite malgré plusieurs défaites. Les marchés financiers, quant à eux, ont connu des changements notables au cours des douze derniers mois, même si certains mouvements de prix ont été plutôt surprenants. Les variations de prix sur de nombreux marchés ont atteint plusieurs dizaines, voire plusieurs centaines de pour cent au cours des derniers mois. Toutefois, la situation s'est actuellement stabilisée et les mouvements antérieurs sont en train de s'inverser sur plusieurs marchés.
Matières premières énergétiques
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLa Russie était l'un des plus grands fournisseurs de ressources énergétiques non seulement pour l'Europe, mais aussi pour de nombreuses nations dans le monde. La communauté internationale craignait que le déclenchement du conflit à la fin du mois de février 2022 ne mette un terme aux exportations de matières premières essentielles en provenance de Russie. Le Kremlin a alors décidé d'utiliser le gaz comme un outil de chantage pour l'Europe. Toutefois, après un choc initial sur les marchés du gaz, du pétrole et du charbon, les prix ont baissé et se sont stabilisés lorsque l'Europe a trouvé d'autres fournisseurs de ces matières premières essentielles. Poutine voulait que l'Europe gèle pendant l'hiver, mais la réduction de la consommation, la diversification des fournisseurs et un temps plus chaud que prévu ont poussé les prix en dessous des niveaux d'avant-guerre.
- Gaz naturel TTF : -42 % par rapport à l'année précédente.
- Gaz naturel américain : -57% en glissement annuel
- Brent : -17% a/a
- Charbon ARA : +8 % par rapport à l'année précédente
Les prix du gaz en Europe sont tombés à un niveau qu'on n'avait plus vu avant l'invasion de l'Ukraine par la Russie en février, mais ils restent plus élevés que ceux des marchés asiatiques. Actuellement, le gaz GNL représente une grande partie des approvisionnements européens, les prix sur le Vieux Continent doivent donc rester compétitifs. De plus, les prix sont encore près de deux fois plus élevés que dans les années précédant la pandémie. Source : Bloomberg, XTB
Matières premières agricoles
L'Ukraine et la Russie sont souvent décrites comme le grenier de l'Europe. Bien que la production de blé, de maïs, de colza ou de tournesol en Ukraine et en Russie ne soit pas très importante par rapport à d'autres acteurs clés, ces deux pays sont des exportateurs mondiaux essentiels. Ces dernières années, la majorité de leurs produits agricoles ont été achetés par des nations en développement plus pauvres. Après le déclenchement de la guerre, les prix ont grimpé en flèche et les pays pauvres ont perdu leurs principaux fournisseurs, risquant ainsi de se retrouver dans une situation où ils ne pourraient pas se permettre d'acheter les produits agricoles nécessaires. Finalement, un accord sur les exportations de céréales a été conclu, ce qui a fait baisser les prix de manière significative.
- Blé : -15 % en glissement annuel
- Maïs : 0,0 % en glissement annuel
- Tournesol : +5,2 % a/a
Marchés boursiers
Les marchés boursiers ont tendance à être volatils en réaction à des nouvelles négatives, comme par exemple la guerre. Il faut dire aussi que l'économie mondiale était en assez mauvais état lorsque la guerre a commencé - les programmes de lutte contre la pandémie, combinés à la reprise de l'économie, ont fait grimper les taux d'inflation en flèche et obligé les banques à procéder à un resserrement agressif de leur politique. Les marchés boursiers se sont retrouvés sous pression. Toutefois, les nouvelles de la contre-offensive ukrainienne et la baisse des taux d'inflation ont déclenché des rebonds temporaires.
Les secteurs des marchés boursiers qui ont bénéficié du déclenchement de la guerre peuvent être repérés dans le monde entier. Il s'agit non seulement des entreprises de défense, mais aussi des entreprises qui fournissaient des produits dont les livraisons ont été faussées par la guerre Russie-Ukraine. L'entreprise de défense américaine Lockheed Martin (LMT.US) a gagné plus de 20 % l'année dernière. Raytheon Technologies (RTX.US), qui opère également dans le secteur de la défense, a vu ses actions gagner 8 %. Bien sûr, nous ne pouvons pas omettre les entreprises du secteur de l'énergie, dont les actions ont bénéficié de marges élevées. Dutch Shell (SHELL.NL) et UK BP (BP.UK) sont des exemples de ces sociétés énergétiques.
Lockheed Martin et BP ont progressé après le déclenchement de la guerre Russie-Ukraine. Lockheed a gagné plus de 20 %, tandis que les actions de BP ont progressé de plus de 40 %. Source : xStation5
Sanctions, économie, inflation et Chine
Le conflit entre la Russie et l'Ukraine est toujours en cours. L'Occident apporte un soutien massif à l'Ukraine, en lui fournissant des armes, des formations pour son personnel militaire ainsi qu'une aide économique. Par ailleurs, un certain nombre de sanctions ont été prises à l'encontre du secteur financier russe et des principaux produits d'exportation. L'économie russe a bénéficié de la flambée des prix des matières premières énergétiques, ce qui lui a permis d'être moins touchée que l'économie ukrainienne.
La hausse des prix des produits de base et la fermeture de certaines lignes de communication ont stimulé l'inflation dans le monde entier. Toutefois, il convient de préciser que l'inflation était sur une trajectoire ascendante incontrôlée avant même le début de la guerre. Il semble que les banques centrales aient obtenu un succès au moins partiel, mais il faut dire qu'une grande partie du ralentissement actuel de la croissance des prix est due à la chute des prix des matières premières.
Il ne faut pas non plus oublier la Chine, dont l'ambition est de changer la direction de la dépendance vis-à-vis de la Russie. À l'heure actuelle, les recettes des ventes de matières premières russes proviennent essentiellement des ventes à l'Asie. D'un autre côté, la Chine n'a pas décidé d'agir comme la Russie et s'est abstenue d'envahir Taïwan, car cela pourrait perturber massivement les chaînes d'approvisionnement mondiales.
La fin de la guerre va-t-elle déclencher une hausse des marchés ?
Les investisseurs espèrent depuis des mois tout signal suggérant un éventuel cessez-le-feu ou des négociations de paix. Actuellement, un tel scénario ne semble ni réalisable dans un avenir proche, ni probable. Les marchés se sont habitués à la guerre. On ne peut exclure la possibilité que la Russie restreigne davantage les flux de matières premières énergétiques, étant donné que de nombreux pays appliquent des plafonds de prix auxquels la Russie s'oppose. D'un autre côté, cela ne semble pas être le scénario de base. La fin de la guerre serait une bonne nouvelle avant tout pour l'Ukraine, mais il est peu probable qu'elle constitue une percée du point de vue du marché. Toutefois, elle pourrait ouvrir la voie à une solution plus rapide de problèmes tels que l'inflation ou le risque de récession économique. D'autre part, les marchés financiers ont été inondés de nouvelles négatives ces derniers temps et une bonne nouvelle comme la fin de la guerre entre la Russie et l'Ukraine pourrait être le déclencheur du retour du marché haussier.
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