Les actions de Nvidia (NVDA.US) ont chuté de 7 % après la publication de ses résultats pour le deuxième trimestre 2024 (deuxième trimestre fiscal 2025), effaçant près de 200 milliards de dollars de capitalisation. Les revenus se sont révélés légèrement inférieurs aux attentes "non officielles" ; les marchés auraient probablement été satisfaits d'un chiffre d'affaires bien supérieur à 30 milliards de dollars pour ce trimestre. L'entreprise a également signalé une baisse de la marge brute, et les prévisions de revenus pour le troisième trimestre 2024 ont légèrement dépassé les attentes. Il convient également de noter que l'entreprise a rebondi d'environ 30 % au cours des trois dernières semaines, ajoutant 700 milliards de dollars à sa capitalisation depuis le 7 août, ce qui a probablement "encouragé" certains investisseurs à "vendre la nouvelle" après des résultats trimestriels réussis. Voici comment la performance de l'entreprise se compare aux prévisions consensuelles.
Rapport de Nvidia (deuxième trimestre fiscal 2025)
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobile- Revenu : 30,04 milliards de dollars, en hausse de 15 % par rapport au trimestre précédent et en hausse de 122 % par rapport à l'année précédente. Les analystes attendaient 28,85 milliards de dollars (l'entreprise avait indiqué 28,56 milliards de dollars) contre 26,04 milliards de dollars au premier trimestre 2024 et 13,51 milliards de dollars au deuxième trimestre 2023.
- Bénéfice par action (GAAP EPS) : 0,67 $, en hausse de 12 % par rapport au trimestre précédent et en hausse de 168 % par rapport à l'année précédente. Les analystes attendaient 0,64 $.
- Revenu net : 16,6 milliards de dollars, en hausse de 12 % par rapport au trimestre précédent. En hausse de 168 % sur un an.
- Marge brute : 75,1 % en ligne avec les attentes (baisse de 3 points de pourcentage par rapport au trimestre précédent, Q1 était à presque 79 %), et marge opérationnelle de 62 % (également en baisse de 3 points de pourcentage par rapport au trimestre précédent).
- Rachat d'actions : Nvidia a approuvé un nouveau programme de rachat d'actions de 50 milliards de dollars et un dividende de 0,01 $ par action (payable le 3 octobre, avec une date de détachement du dividende au 12 septembre).
Segments d'activité :
- Centres de données : 26,3 milliards de dollars, en hausse de 16 % sur un trimestre et de 154 % sur un an (55 % provenant des hyperscalers).
- Jeux : 2,9 milliards de dollars, en hausse de 9 % sur un trimestre et de 16 % sur un an.
- Visualisation professionnelle : 454 millions de dollars, en hausse de 6 % sur un trimestre et de 20 % sur un an.
- Automobile : 346 millions de dollars, en hausse de 5 % sur un trimestre et de 37 % sur un an.
- Autres : environ 100 millions de dollars (augmentation de 13 % sur un trimestre).
Nvidia prévoit un chiffre d'affaires de 32,5 milliards de dollars au troisième trimestre 2023 (avec une possible déviation de 2 %) ; les analystes avaient prévu en moyenne 31,9 milliards de dollars, certains allant même jusqu'à 37,9 milliards de dollars. L'entreprise anticipe également des marges brutes comprises entre 74,4 % et 75 %, donc sans l'amélioration attendue et restant élevées. Les dépenses d'exploitation devraient augmenter pour atteindre 4,3 milliards de dollars (GAAP). La réaction initiale aux résultats a été mitigée, suivie par une nouvelle baisse. La réaction finale du marché pourrait se faire attendre jusqu'à l'ouverture du marché américain demain. Cependant, les investisseurs n'ont pas perçu ce rapport comme justifiant les valorisations élevées et les attentes concernant l'entreprise.
Progrès technologiques
L'entreprise a indiqué qu'elle avait déjà construit un certain nombre de systèmes GPU AI Blackwell, de nouvelle génération - équipés de processeurs NVIDIA Grace, de solutions de mise en réseau et d'infrastructures de fabricants renommés tels que GIGABYTE, QCT et Wiwynn.
- Nvidia observe également l'adoption de son activité réseau Nvidia SpectrumX Ethernet par les entreprises de cloud, les partenaires commerciaux et les développeurs Nvidia NIM. Selon Nvidia, environ 150 entreprises devraient utiliser ce réseau.
- Le Japon a renforcé ses capacités en intelligence artificielle avec le superordinateur ABCI 3.0, basé sur l'IQuantum-2 InifityBand et H200 de Nvidia ; l'entreprise constate également une augmentation des travaux sur le calcul quantique dans de nombreux pays. Elle a également étendu GeForce NOW pour les joueurs au Japon, soutenant désormais plus de 2 000 titres avec de nouveaux jeux en préparation.
- Nvidia travaille également sur l'introduction de personnages humains "numériques" dans le monde des jeux vidéo et sur l'implémentation d'"agents IA" dans ce même domaine - des concepts qui rappellent la science-fiction.
- Les fabricants d'électronique taïwanais créent des usines autonomes grâce à un nouveau flux de travail de référence combinant la vision IA de NVIDIA Metropolis, la simulation Omniverse de NVIDIA et le développement de robots IA Isaac de NVIDIA.
Commentaires du PDG Jensen Huang
Les propos de Jensen Huang suggèrent que la demande pour les puces AI Hopper reste énorme, tandis que les attentes pour les puces Blackwell sont colossales (l'entreprise s'attend à ce qu'elles soient 30 fois plus efficaces et 25 fois plus économes en énergie). Dans l'ensemble, et selon les commentaires de l'entreprise, rien n'indique un ralentissement - mais cela se perçoit davantage dans les chiffres et la vue d'ensemble (ce qui n'est pas une grande surprise, étant donné que l'entreprise a dépassé les 3 000 milliards de dollars de capitalisation boursière). Une croissance des revenus de 2 milliards de dollars d'un trimestre à l'autre, avec une capitalisation de 3 000 milliards de dollars et un ratio prix/ventes proche de 40, n'est pas particulièrement impressionnante.
- Les marges brutes se stabilisent également à des niveaux légèrement inférieurs à ceux du premier trimestre de l'année. Les principaux risques restent la situation macroéconomique, face à laquelle les commandes de produits d'IA pourraient ralentir, ainsi que la concurrence émergente progressivement.
- D'un autre côté, les technologies visionnaires introduites (GPU Blackwell, réseau, jeux, informatique quantique, etc.), l'avantage concurrentiel de l'entreprise et la qualité de la gestion de Nvidia semblent résister à toute tentative de prise de parts de marché, une position solidement soutenue par Nvidia CUDA.
La valorisation actuelle de Nvidia représente environ 12 % du PIB américain, et la hausse de 150 % de son cours en bourse a contribué à 18 % de l'augmentation de 19 % de l'indice S&P 500 cette année. La réaction pourrait indiquer qu'avec le risque persistant de ralentissement des économies mondiales, les investisseurs examineront de plus près les fondamentaux. Cependant, Wall Street devra attendre la session de demain pour une réaction finale.
Graphique des actions Nvidia (intervalle D1)
Les actions de Nvidia se dirigent vers une ouverture proche de 119 $ par action, où l'on observe l'abolition de Fibonacci à 23,6 % de la vague haussière depuis l'automne 2022, lorsque ChatGPT a été dévoilé pour la première fois. Une baisse en dessous de ce niveau (et de la moyenne mobile sur 50 séances) pourrait annoncer un nouveau test des creux d'août 2024 (autour de 90 à 105 $). La principale zone de support se situe autour de 90 $ par action (simple moyenne mobile sur 200 séances). La résistance est déterminée par la proximité des 130 $ par action.
Source: xStation5
Valorisation de l'entreprise Nvidia - Consensus de Wall Street (avant la session du 28 août 2024).![]()
Source: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Source: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
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