Market alert : Que va faire la BCE❓

La BCE devrait procéder à une nouvelle hausse de taux de 75% jeudi❗

La décision sur les taux de la Banque centrale européenne est l'un des principaux événements macroéconomiques de la semaine. La BCE annoncera sa prochaine décision jeudi à 14h15 et une forte hausse des taux est attendue. Cependant, l'attention ne sera pas seulement portée sur la décision de demain, mais aussi sur l'évolution des taux. Consultez notre aperçu de cet événement très attendu !

Une nouvelle hausse de taux de 75 points de base à venir ?

La Banque centrale européenne devrait procéder à une nouvelle hausse de taux de 75 points de base jeudi cette semaine. Une telle hausse est attendue par 48 économistes sur 50 selon un sondage Bloomberg. En outre, les marchés monétaires intègrent actuellement 73 points de base de resserrement, signalant que tout mouvement autre qu'une hausse de 75 points de base sera une grande surprise. Cependant, cela semble plutôt improbable. Contrairement à ce qui était le cas avant les réunions précédentes, il n'y a pratiquement pas eu de discussion entre les membres de la BCE sur l'ampleur de la hausse des taux à venir. Cela suggère fortement qu'un mouvement de taux de 75 points de base demain pourrait déjà être une affaire conclue.

Les marchés monétaires intègrent presque entièrement une hausse des taux de la BCE de 75 points de base lors de la réunion de jeudi. Source : Bloomberg

Jusqu'où iront les taux de la BCE ?

Cela dit, en ce qui concerne le taux, l'attention sera principalement portée sur ce qui vient ensuite. Une orientation claire est peu probable, mais quelques conseils peuvent être proposés. Francis Villeory de Gallhau, chef de la banque de France et membre de la BCE, a déclaré que la BCE pourrait relever ses taux à 2 % d'ici la fin de l'année. Cela signifierait un ralentissement du resserrement avec une hausse des taux de 50 points de base lors de la réunion finale de la BCE le 15 décembre 2022. L'économiste en chef de la BCE, Philip Lane, a également souligné que le taux neutre était légèrement supérieur à 2 %. Les économistes de l'enquête Bloomberg semblent être d'accord avec Lane car ils s'attendent maintenant à ce que le taux de despoit terminal soit à 2,5% et soit atteint en mars. Cependant, on s'attend fortement à ce que la BCE ralentisse le rythme des hausses de taux après la réunion d'aujourd'hui en optant pour un mouvement de taux de 50 points de base en décembre et des hausses de taux de 25 points de base lors des 2 réunions suivantes.

Les économistes interrogés par Bloomberg voient désormais le taux terminal de la BCE à 2,5%, atteint à la fin du T1-2023. Les économistes voyaient le taux terminal à 1,5 %, atteint lors de la réunion de décembre 2022, dans un sondage de septembre. Source : Bloomberg

Qu'en est-il du resserrement quantitatif ?

Il y a eu quelques rumeurs sur les marchés concernant le lancement potentiel d'un resserrement quantitatif. Ces rumeurs sont intervenues après qu'il a été signalé que la BCE avait commencé à discuter de la possibilité de réduire son bilan. Cependant, QT est susceptible de rester un sujet de discussion plutôt qu'un plan d'action pour le moment. La présidente de la BCE a déclaré le mois dernier que le QT commencerait en temps voulu, mais elle a également déclaré qu'il commencerait après que les taux auront atteint un niveau neutre ou supérieur, et nous n'en sommes pas encore là. De plus, on ne sait pas encore si la BCE décidera de réduire son bilan en vendant activement des obligations ou simplement en ne réinvestissant pas les titres arrivant à échéance. Cependant, comme nous l'avons dit, la décision sur le lancement de QT et le lancement lui-même sont probablement encore loin.

Néanmoins, l'excès de liquidité est un problème qui doit être résolu. La BCE peut décider de modifier les conditions des prêts TLTRO qui sont généreuses par rapport aux taux actuels du marché. Cependant, bien que la BCE ait déjà déclaré que le changement serait juridiquement faisable, cela pourrait saper la crédibilité de la BCE, ce qui pourrait nuire à la réputation à long terme. Une autre façon de faire face à l'excès de liquidité pourrait consister à rétablir le système de paliers sur les avoirs de réserve excédentaires. Le système de niveaux signifie qu'une partie des réserves d'une banque pourrait être déposée à un taux autre que le taux de dépôt de la BCE. Cependant, l'impact de ces mesures dépendrait de la portée et des détails de la hiérarchisation.

La BCE a beaucoup surpris cette année

Enfin et surtout, alors que la BCE a traditionnellement été une banque centrale plutôt accommodante et prévisible, cette année fait exception. La BCE a livré des surprises bellicistes à presque toutes les réunions en 2022 jusqu'à présent, que ce soit en cas de décision sur les taux ou de déclaration d'accompagnement. Alors que l'inflation dans l'UEM se situe à 9,9 % en glissement annuel, des mesures supplémentaires sont nécessaires et les chances d'un demi-tour accommodant semblent minces. Les traders doivent garder cela à l'esprit avant la réunion de la BCE demain.

L'EURUSD saute au-dessus de la parité, DE30 se tourne vers sa ligne de tendance

L'EURUSD est repassé au-dessus du seuil de parité ce matin. Alors que de plus en plus d'anticipations hawkish concernant la trajectoire des taux de la BCE jouent un rôle dans cette évolution, celle-ci est principalement motivée par l'affaiblissement du dollar américain. Néanmoins, il appartiendra principalement à la BCE de savoir si le mouvement au-dessus de 1,00 durera ou non. Une hausse des taux inférieure à 75 points de base pourrait déclencher un recul. D'un point de vue technique, nous assistons peut-être à une inversion de tendance haussière sur l'EURUSD alors que la paire a cassé la ligne de tendance baissière et effectue la plus grande correction à la hausse dans l'impulsion à la baisse actuelle.

EURUSD D1. Source: xStation5

Les marchés boursiers européens ont retrouvé des couleurs ces derniers temps. Le DE30 semble se diriger vers un test de la ligne de tendance à la baisse qui limite toute tentative de rebond depuis près de six mois. Cependant, même si une cassure au-dessus se produit, les haussiers auront un autre obstacle à surmonter pour renforcer les perspectives haussière : la limite supérieure de l'OverbalanceDE30 D1. Source: xStation5