L'or est redevenu une valeur refuge en raison du conflit potentiel entre l'Ukraine et la Russie
Le conflit entre l'Ukraine et la Russie est évoqué depuis plusieurs mois, mais le rassemblement des troupes russes à la frontière avec l'Ukraine a commencé vers la mi-décembre. Les prix de nombreuses matières premières ont grimpé en flèche depuis lors, en grande partie parce que la Russie est un important producteur de ces matières premières. Le contexte est légèrement différent en ce qui concerne l'or, qui protège à nouveau les investisseurs contre le risque de conflit armé. Si la guerre devient une réalité, l'or pourrait devenir l'un des actifs de couverture les plus prisés des investisseurs, surtout en période de forte inflation.
La Russie et la relation à l'or
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLa Russie n'est pas le plus grand producteur d'or au monde, mais elle est certainement un acteur important sur ce marché. La part de la Russie dans la production d'or au cours de la dernière décennie a représenté environ 10 %. En 2020, la Russie a extrait 300 tonnes d'or, soit un peu moins que l'Australie ou la Chine. Le point clé, cependant, est que la Russie possède potentiellement l'un des plus grands gisements d'or au monde, et la banque centrale détient une des plus grandes réserves au monde. La Banque de Russie détient environ 2 300 tonnes d'or, selon les données du World Gold Council, et est la 5e banque centrale au monde en termes de réserves d'or. De plus, l'or ne représente que 22 % de toutes les réserves, ce qui montre que le potentiel d'achat de la banque est énorme (dans le cas des plus grandes économies du monde, les réserves d'or dépassent généralement 50 %, parfois même 60 %). La banque centrale de Russie achète régulièrement de l'or sur le marché. En revanche, la demande d'investissement de la part des consommateurs ou d'autres institutions en Russie est encore limitée, mais cela pourrait changer si d'éventuelles sanctions étaient imposées.
La Russie n'est pas le producteur dominant d'or, comme c'est le cas pour les matières premières telles que le pétrole, le gaz, le palladium et le blé. En revanche, le potentiel du côté des consommateurs est élevé. Source : WGC, XTB
L'or comme valeur refuge
L'or a gagné environ 8 % depuis la mi-décembre et, au cours de la séance d'hier, il a approché les sommets de la mi-novembre et la principale résistance à 1 900 dollars l'once. Les prix ont fortement chuté en août 2020, mais les acheteurs actuels ont réussi à effacer plus de la moitié de ces pertes. Le mouvement haussier s'est fortement accéléré lorsque les nouvelles concernant l'invasion immédiate de l'Ukraine par la Russie sont apparues.
Les prix ont effacé une partie des baisses de la dernière vague et s'apprêtent à attaquer une résistance clé. Source : xStation5
Qu'est-il arrivé aux prix lors des précédents conflits ?
L'or réagit à de nombreux facteurs, notamment les taux d'intérêt, le dollar américain ou le sentiment à l'égard du marché boursier. Son statut d'actif refuge est tout aussi important, en particulier si la Russie n'est plus en mesure d'effectuer des règlements financiers avec l'Occident (l’exclusion de la Russie du système SWIFT est envisagée). Néanmoins, la réaction de l'or aux précédents conflits russes a été limitée. La guerre entre la Russie et la Géorgie (invasion de la Russie) en août 2008 n'a pas entraîné une plus forte volatilité. Toutefois, lors de l'annexion de la Crimée et de la première phase de la guerre avec les séparatistes du Donbas, la situation était tout autre. En 2014, l'or a gagné jusqu'à 17 %. Cependant, dans le même temps, immédiatement après l'annexion de la Crimée, des prises de bénéfices ont eu lieu. Il convient de noter qu'au même moment, la Réserve fédérale normalisait sa politique monétaire et se préparait à la première hausse des taux d'intérêt. Nous connaissons actuellement une situation similaire, même si l'inflation dans le monde est désormais beaucoup plus élevée.
Les premières réactions de l'or aux actions militaires de la Russie ont été limitées et de courte durée. En revanche, un risque de conflit militaire de grande ampleur est actuellement envisagé. Toutefois, si la Russie continue de mener une guerre hybride et que les pays occidentaux restent passifs, le prix de l'or pourrait se replier fortement. Source : xStation5
Que pourrait-il se passer ensuite ?
En cas d'invasion réelle, le prix de l'or pourrait monter en flèche en raison de l'énorme risque encouru. La situation serait très différente de celle de la pandémie, où les marchés ont dû faire face à des problèmes de liquidités (l'or servait alors de source d'argent liquide). En supposant une évolution nominale du prix similaire à celle de 2014, le prix de l'or pourrait grimper vers les 2000-2070 dollars. D'autre part, si le conflit se désamorce, des prises de bénéfices pourraient se produire, comme en 2014. À cette période, le prix de l'or avait chuté de 10 % dans la première phase, ce qui, aux prix actuels, pourrait pousser le prix vers le niveau de 1700 $.
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