L'or se replie depuis le début de l'année. La baisse est due à l'augmentation des rendements US dans un contexte de crainte d'une flambée de l'inflation. L'or a-t-il perdu sa caractéristique de couverture contre l'inflation ?
L'or a été traité comme une valeur refuge pendant des années, protégeant les capitaux des investisseurs en période de risque accru sur les marchés. Le métal jaune a également été considéré comme un actif de couverture contre l'inflation. L'inflation signifie la baisse de la valeur monétaire, l'affaiblissement de la devise et des difficultés potentielles de l'économie.
L'or conserve sa valeur sur le long terme et ne réagit pas aux grandes variations du taux d'inflation. De plus, les actions non conventionnelles de la Fed suite à la crise financière mondiale ont accru l'importance des obligations et ont déclenché un changement potentiel du statut de l'or en tant qu'actif financier.
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Nous pouvons constater sur le graphique ci-dessus qu'après 2009, une divergence importante est apparue entre la direction de l'inflation et le prix de l'or. Source : Macrobond, XTB
Quelle est la cause de la divergence entre l'or et l'inflation ? Une quantité massive de fonds que la Fed a injectée sur les marchés via les QE a atteint non seulement les marchés boursiers mais aussi les marchés des matières premières, grâce notamment aux ETF.
La corrélation entre l'or et les rendements américains a augmenté de manière significative au cours des douze dernières années environ. Les rendements reflètent les attentes en matière de taux d'intérêt. Les attentes en matière d'inflation montrent que les rendements pourraient bientôt revenir vers la zone des 2 %. En théorie, une telle augmentation des rendements pourrait déclencher une correction à la baisse pouvant atteindre 10 % sur le marché de l'or.
L'augmentation continue des rendements américains déclenchée par la crainte d'un retour de l'inflation pourrait accentuer la correction sur le marché de l'or. Source : Macrobond, XTB
Situation technique
Le principal support de l'or se trouve dans la zone des 1 665 dollars, où l'on peut trouver le retracement de 50 % de Fibonacci du mouvement à la hausse de mars-août 2020. La poursuite du déclin du TNOTE pourrait conduire à une cassure en dessous du support mentionné ci-dessus. Les prochains niveaux de support en vue se situent à 1 690 $ (retracement de 61,8 %) et à 1 605 $ (environ 10 % en dessous du cours actuel). D'autre part, les principaux niveaux de résistance à surveiller se situent à 1 800 $ et 1 840 $ (retracement de 38,2 %). Cependant, une hausse du cours de l'or à de tels niveaux nécessiterait une baisse significative des rendements américains à court terme. Source : xStation5
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