L'inflation élevée affectera-t-elle les marchés en 2022 ?❓
Nous sommes en juin 1982. L'or s'échange à 350 $ l'once après un rallye impressionnant des années 70, le S&P500 est à 110 points et les rendements des obligations à 10 ans sont à 14 %. Oh, et l'inflation est à 7%, la plus élevée en 4 mois mais en baisse par rapport à 14,8% en mars 1980. C'était la dernière période de forte inflation aux États-Unis. Elle a tenté d'augmenter au début des années 90 et en 2008, mais n'a jamais été une réelle menace. Jusqu'à aujourd'hui.
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L'inflation aux États-Unis est la plus élevée depuis 40 ans. Cela sera-t-il un problème pour les marchés en 2022 ? Source : Macrobond, XTB Research
Lorsque l'inflation a dépassé 4 % en avril 2021, la Fed l'a qualifiée de transitoire et a choisi de ne pas agir. Elle a pensé qu'il s'agissait d'un processus ponctuel causé par les variations annuelles des prix du carburant (après tout, les prix du pétrole ont flirté avec 0 en avril 2020). Cette approche s'est avérée irresponsable. L'économie américaine était déjà en plein essor, alimentée par les transferts fiscaux et la réouverture post-pandémie. Même si le feu a été allumé par les prix du pétrole, il s'est rapidement propagé à d'autres catégories. Les voitures (neuves et d'occasion), les équipements, les meubles, tous ces biens sont devenus plus chers sous l'effet conjugué du boom de la demande et des difficultés de l'offre dues aux restrictions du COVID dans le monde. Aujourd'hui, l'inflation est de 7% et la Fed doit agir. Ce sera effectivement le cas. En novembre encore, la Fed ne voulait pas discuter des hausses de taux d'intérêt. Aujourd'hui, non seulement elle les communique, mais elle fait également allusion à une réduction du bilan, un outil (pensez à l'impression monétaire inversée) qui a été utilisé pour la dernière fois en 2018, a contribué au ralentissement et a provoqué des turbulences sur les marchés.
Toutes les grandes catégories contribuent à l'inflation. C'est un problème pour la Fed. Source : Macrobond, XTB Research
En parlant de marché, les investisseurs restent optimistes pour le moment. Rappelez-vous qu'en 1982, les rendements des obligations à 10 ans étaient de 14 %, aujourd'hui ils sont presque 10 fois inférieurs ! Oui, la Fed parle d'augmenter les taux et de réduire son bilan, mais à ce jour, elle continue d'imprimer (même si cela va bientôt prendre fin) et les taux sont à la limite inférieure. La fête dure, mais pour combien de temps ?
L'US100 est le marché le plus sensible aux politiques de la Fed. Il y a eu une frayeur lundi mais l'indice se reprend. Source : Plate-forme XTB
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