🔴 Les investisseurs attendent une autre saison des résultats cruciale pour Wall Street 🔎
À quoi s'attendre de la saison des résultats à Wall Street ? 🔎
Pendant la période habituellement calme des vacances, le marché des actions devrait offrir une fin de juillet et un mois d'août exceptionnellement intéressants en raison de la saison des résultats du deuxième trimestre 2023. Le sentiment sur les marchés pour la seconde moitié de l'année pourrait dépendre de ces résultats. De plus, des résultats plus faibles du secteur bancaire pourraient influencer une révision de la politique de resserrement de la Réserve fédérale. Le dernier trimestre sera-t-il aussi réussi que le précédent ? Observerons-nous l'impact de taux d'intérêt plus élevés sur les résultats et les prévisions des entreprises ? À quoi s'attendre de la saison des résultats de Wall Street ? Jetez un coup d'œil à notre analyse !
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La première moitié de cette année a été historique en termes de rendements sur le Nasdaq (US100) dans le contexte des années historiques. L'indice des entreprises technologiques a enregistré une solide croissance de 40 %. Si l'année en cours devait se terminer avec un tel rendement, elle se classerait parmi les cinq meilleures années en termes de taux de rendement, et ce, dans un environnement de taux d'intérêt élevés.
Les marchés sont optimistes après les résultats exceptionnellement bons du premier trimestre, qui ont surpris le marché et ont généré de forts rendements sur les indices. Par conséquent, les attentes des investisseurs pour le deuxième trimestre pourraient être élevées, ce qui pourrait poser les bases d'une éventuelle déception. L'impact de taux d'intérêt plus élevés est toujours retardé et le décalage peut durer de quelques mois à 1 à 2 ans. Au cours des prochaines semaines, nous saurons si les taux élevés ont commencé à absorber la liquidité des bilans des entreprises. Malgré des données macroéconomiques affaiblies et de nombreux défis, Wall Street continue de montrer une force considérable. Cependant, les résultats des entreprises justifieront-ils une nouvelle croissance après une première moitié record de cette année en termes de croissance ?
Que montreront les résultats ?
En examinant les données concrètes, les perspectives ne semblent pas si sombres. Certaines entreprises ont déjà publié leurs rapports du deuxième trimestre 2023 et jusqu'à présent, les résultats sont encourageants, les entreprises dépassant en moyenne les estimations de +3 %. Selon les prévisions de Bloomberg, le trimestre écoulé devrait être le troisième trimestre consécutif avec une baisse des bénéfices nets par rapport à l'année précédente. Dans le même temps, on s'attend à ce que ce soit le dernier trimestre avec une dynamique négative. À partir du dernier trimestre de 2022, les dynamiques annuelles étaient respectivement de -0,1 %, -7,5 % et -7,1 %. Au prochain trimestre, c'est-à-dire au troisième trimestre 2023, le bénéfice net moyen des entreprises du S&P 500 devrait augmenter de 0,3 % d'une année sur l'autre.
Les banques dans l'ombre d'une crise systémique
En passant à des secteurs spécifiques, l'attention des investisseurs sera concentrée sur les résultats des entreprises technologiques et du secteur bancaire. Ce secteur ouvrira la saison des résultats ce vendredi. Les rapports financiers seront présentés par les grandes banques telles que JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. et Wells Fargo & Co. Selon les prévisions des analystes, les taux d'intérêt plus élevés au dernier trimestre devraient soutenir les résultats du secteur bancaire en termes de revenus d'intérêts et compenser les faiblesses dans les divisions de banque d'investissement et de trading. On s'attend à une augmentation totale des revenus bancaires de 13,2 %. Cependant, des revenus plus élevés ne signifient pas des bénéfices plus élevés. Les marges des banques sont limitées car les économies sont réallouées pour obtenir de meilleurs intérêts sur les dépôts. Parmi les éléments à surveiller, on trouve le rythme des sorties nettes de dépôts et le ralentissement des prêts, notamment pour les banques régionales. Voici les prévisions pour les trois principales banques :
- JP Morgan : on prévoit que la banque enregistrera des revenus totaux de 39,3 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation de 28 % d'une année sur l'autre, et que le bénéfice net augmentera d'environ 42 % pour atteindre 12,2 milliards de dollars.
- Citigroup : dans ce cas, les résultats devraient être moins bons d'une année sur l'autre. On prévoit une baisse de 35 % du bénéfice net à 2,82 milliards de dollars. Dans l'ensemble, on s'attend à un bénéfice par action de 1,3 dollar (contre 2,19 dollars au premier trimestre). Le principal facteur des résultats médiocres devrait être les faibles bénéfices du trading d'instruments de dette.
- Wells Fargo & Co. : selon les analystes, Wells Fargo devrait être l'une des banques avec les meilleurs résultats d'une année sur l'autre. On prévoit une augmentation de 53 % du bénéfice par action, pour atteindre 1,13 dollar.
La crise bancaire du milieu du premier trimestre de cette année semble être surmontée. Cependant, les banques pourraient maintenant être confrontées au risque de nouvelles exigences en capital proposées par Barr de la part de la Réserve fédérale. La proposition réduirait le seuil de capital de 700 milliards de dollars à 100 milliards de dollars d'actifs. Plus de banques devraient respecter des règles de capitalisation plus strictes basées sur les risques, ce qui les obligerait à allouer des ressources pour se conformer à la réglementation, réduisant ainsi potentiellement la rentabilité à court terme. Bien que ces mesures visent à renforcer le système bancaire, elles pourraient avoir un impact temporaire sur les résultats financiers. Cependant, à plus long terme, elles permettront de construire un système plus résilient, de réduire les risques et de soutenir la croissance.
Les résultats technologiques déclencheront-ils le déclin de Wall Street ?
Le secteur technologique a été la principale force motrice de la croissance euphorique des indices S&P 500 et Nasdaq ces derniers mois. Les bénéfices ont été stimulés par les prévisions optimistes du secteur des semi-conducteurs et le boom des solutions d'intelligence artificielle et du matériel nécessaire pour former les modèles. Les valorisations élevées et la concentration des bénéfices dans quelques grandes entreprises à forte capitalisation rendent ce secteur particulièrement vulnérable à une déception des investisseurs, même en cas de résultats objectivement satisfaisants. Et selon les estimations, les attentes sont assez élevées.
On s'attend à ce qu'Alphabet maintienne sa série de bons résultats avec une augmentation des bénéfices par action à la fois d'un trimestre à l'autre et d'une année sur l'autre. Les bénéfices par action prévus sont de 1,32, soit une augmentation de 9,2 % d'une année sur l'autre. Les revenus de l'entreprise devraient également augmenter de 4,3 % pour atteindre 72,7 milliards de dollars. D'autre part, les prévisions des analystes pour Microsoft prévoient une croissance des revenus encore plus élevée, jusqu'à 6,9 % d'une année sur l'autre, pour atteindre 55,5 milliards de dollars, et une augmentation de 14,7 % des bénéfices par action, pour atteindre 2,56.
Cependant, l'entreprise qui a une chance d'attirer toute l'attention des investisseurs est Nvidia. Ce n'est pas une coïncidence. Rappelons qu'il n'y a pas si longtemps, l'attention des médias s'est portée sur le fait que, dans le sillage de l'euphorie entourant l'IA, la capitalisation de l'entreprise a dépassé le seuil prestigieux de 1 000 milliards de dollars. La direction de l'entreprise a décidé que la marque deviendrait un véritable pôle d'intelligence artificielle, et les applications des produits de Nvidia sont même visibles dans le secteur de la découverte de médicaments. Derrière ces grandes promesses se cachent également de grandes attentes. Le consensus suppose que le bénéfice par action ajusté de l'entreprise atteindra 2,05 dollars par action, soit 301 % de plus qu'il y a un an à peine. Les revenus devraient atteindre 11 milliards de dollars (+64,5 % d'une année sur l'autre). Fait intéressant, la dynamique de croissance devrait se refléter dans les données trimestrielles elles-mêmes (bénéfices par action +87 % ; revenus +53 %). Les attentes sont donc élevées et le temps montrera si ces chiffres trouvent leur fondement dans les faits.
Conclusion
La saison des résultats a la chance d'être un événement clé pour le sentiment au cours de la seconde moitié de l'année en cours. Il y a de nombreuses incertitudes et encore plus de réponses potentielles. Une chose est sûre, le marché surveillera de près les données qui arriveront, et les investisseurs actifs devraient faire preuve d'une vigilance particulière, car cette saison des résultats pourrait susciter de nombreuses émotions extrêmes.
XTB Research
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