Le rapport NFP pour le mois de mars sera publié le vendredi 1er avril à 14h30
Le dollar américain a connu trois trimestres d'appréciation, mais la semaine la plus récente n'a certainement pas été celle dont se souviennent les partisans du dollar. L'inversion de la courbe des taux américains montre que le risque de ralentissement économique, voire de récession, est réel. Cependant, le marché du travail américain reste ferme, ce qui laisse penser qu'une expansion économique continue est encore possible. Que devons-nous attendre de la publication du NFP de demain ? Le marché s'intéresse-t-il encore à ces données ? Quelles sont les prochaines étapes pour le dollar, l'or et l'US500 ?
Investissez dès maintenant ou testez notre démo gratuite
Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileY a-t-il une possibilité de surprise positive ?
Les deux derniers rapports NFP se sont révélés être des surprises positives, ce qui a renforcé les chances d'une réaction hawkish de la Fed pour accélérer l'inflation. Toutefois, il est rare qu'un rapport NFP dépasse les attentes pendant trois publications consécutives. Bien sûr, les attentes d'une augmentation de 490 000 emplois ne sont pas prohibitives étant donné que le rapport de l'ADP était conforme aux attentes (455 000). Cependant, comme les ISM n'ont pas encore été publiés (ils le seront la semaine prochaine), nous ne pouvons pas utiliser les sous-indices de l'emploi pour essayer de déterminer la publication du NFP pour mars.
Le marché s'attend à une augmentation de 490 000 emplois en mars, soit un chiffre légèrement inférieur à celui du mois précédent. Toutefois, si le rythme des créations d'emplois se maintient, l'emploi devrait retrouver son niveau pré-pandémique d'ici le milieu de l'année. Source : Bloomberg
Alors que l'absence d'ISM rend la définition des attentes plus difficile, les indices régionaux peuvent offrir une certaine aide. Le sous-indice de l'emploi de la Fed de Philadelphie a atteint en mars le niveau le plus élevé de l'histoire ! Sa corrélation avec le rapport NFP est assez élevée (à l'exception de l'agitation du début de la pandémie), ce qui peut suggérer que nous sommes sur le point de voir une forte valeur du NFP. Bien sûr, les chiffres du NFP ont tendance à être volatils, mais même un chiffre décevant inférieur à 400 000 ne devrait pas décourager la Fed de relever les taux de 50 points de base en mai, surtout si la croissance des salaires est soutenue.
Le sous-indice de l'emploi de l'indice Philly de la Fed a atteint le niveau le plus élevé de l'histoire en mars ! Source : Bloomberg
Les données ont-elles encore de l'importance ?
La guerre entre la Russie et l'Ukraine et ses implications sont le thème principal des marchés aujourd'hui. Si l'impact de la guerre sur les niveaux d'emploi aux États-Unis est probablement insignifiant, l'accélération de l'inflation est une autre histoire et pourrait avoir un impact sur les plans des employeurs. Cependant, nous ne nous attendons pas à ce qu'elle ait un impact majeur sur le rapport du marché du travail pour le moment. De plus, tant que le marché du travail reste ferme, l'économie américaine devrait également rester ferme.
Comment les marchés vont-ils réagir ?
EURUSD
Le dollar s'est apprécié au cours des trois derniers trimestres, mais la semaine la plus récente a été marquée par une correction. Toutefois, cette correction peut s'expliquer dans une certaine mesure par un rééquilibrage de fin de trimestre et le dollar pourrait retrouver son éclat par la suite. Bien sûr, des données désastreuses qui modifieraient le point de vue de la Fed sur le resserrement monétaire pourraient changer les perspectives du dollar. Néanmoins, un rapport NFP décevant en décembre n'a pas changé ce point de vue et nous ne nous attendons pas à ce qu'un éventuel échec du NFP maintenant le change non plus. La faiblesse actuelle du dollar et une éventuelle surprise négative pourraient créer des opportunités de trading sur l'USD, comme par exemple l'EURUSD qui se évolue à des niveaux élevés.
Source: xStation5
GOLD
La divergence entre les prix de l'or et des obligations a fait l'objet d'un arbitrage. Parallèlement, la corrélation entre l'or et le dollar s'est affaiblie. Les données sur la croissance des salaires seront cruciales pour l'or, une croissance élevée des salaires indiquerait de nouvelles pressions inflationnistes, ce qui pourrait soutenir les prix de l'or en raison de sa fonction de réserve de valeur. D'autre part, un bond significatif des rendements, similaire à celui du 25 mars, pourrait exercer une pression sur les prix de l'or.
Source: xStation5
US500
Les marchés ont commencé à regarder au-delà de la guerre en Ukraine. Les indices ne sont plus aussi réactifs aux nouvelles liées à la guerre qu'ils l'étaient auparavant. Par conséquent, les facteurs clés pour le marché boursier américain à l'avenir seront probablement l'inflation et le risque de ralentissement économique induit par une hausse des taux. La vigueur du marché du travail laisse présager la poursuite de l'expansion économique. Le support clé pour l'US500 se trouve dans les 4 575 pts. D'autre part, l'indice a dépassé le retracement à 61,8 % de la dernière impulsion majeure à la hausse et a invalidé la configuration baissière.
Source: xStation5
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