Recep Tayyip Erdogan a remporté le second tour des élections présidentielles turques ce week-end, assurant une avance décente sur le candidat de l'opposition Kemal Kilicdaroglu (52~% contre 48~%). On s'attendait à ce que le second tour soit serré, certains prévoyant même la victoire de Kilicdaroglu. Néanmoins, Erdogan a réussi à obtenir un autre mandat au pouvoir. Les acteurs du marché ont averti à plusieurs reprises que le maintien du régime d'Erdogan pourrait mettre la Turquie au bord de la faillite. Le président turc a demandé aux banques nationales peu avant les élections d'acheter des obligations turques libellées en USD afin d'améliorer les notations de solvabilité et les prix.
Le spread pour les credit default swaps à 5 ans a même baissé récemment et se situe actuellement nettement en dessous des niveaux records (environ 900 points). Actuellement, le spread CDS à 5 ans est de 665 points et implique un risque de défaut d'environ 11 % avec un taux de recouvrement de 40 %.
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Les CDS ne signalent aucun risque de défaut accru après la victoire d'Erdogan au second tour des élections présidentielles. Néanmoins, le spread des CDS turcs reste nettement supérieur à celui des autres pays. Source : Bloomberg
La victoire d'Erdogan signifierait probablement la poursuite de la fuite des capitaux depuis la Turquie, bien que cela ait été rendu beaucoup plus difficile à la suite des actions de la banque centrale. Selon Morgan Stanley, la lire pourrait chuter d'environ 30 % en valeur, ce qui suggérerait que l'USDTRY grimperait à environ 26,00 d'ici la fin de cette année. La Banque centrale de la République de Turquie pourrait avoir environ 25 milliards de dollars pour défendre TRY. Il s'agit d'un montant très limité étant donné que CBRT aurait dépensé environ 177 milliards de dollars pour défendre la monnaie au cours des 16 derniers mois. Cela dit, il semble que les chances d'un renversement de tendance sur le marché TRY soient très minces.
La livre turque s'affaiblit face à l'USD et à l'EUR ce matin. Certaines institutions financières s'attendent à une baisse d'environ 30 % de la valeur TRY d'ici la fin de l'année. Source : xStation5
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