Sommaire :
- L'inflation chinoise a sensiblement augmenté depuis le début de l'année
- La PBoC réduit son taux "repo" sur 7 jours pour la première fois depuis 2015
- Les coûts d'emprunt globaux restent élevés malgré les récentes réductions des principaux taux débiteurs
La Banque populaire de Chine a abaissé lundi de 2,5 points le taux "repo" de sept jours à 2,5%, le premier d'une telle réduction depuis 2015. Parallèlement à cette réduction, la banque centrale chinoise a également injecté 180 milliards de yuans de liquidités dans le système financier par le biais d'opérations d'open market afin d'atténuer les problèmes de liquidité. En outre, il convient de rappeler que cette réduction intervient deux semaines seulement après que la PBoC ait abaissé son taux du mécanisme de prêt à moyen terme, le mécanisme utilisé par les prêteurs pour les besoins de financement à long terme. Comme on peut le constater sur le graphique ci-dessous, les autorités monétaires de Beijing ont récemment décidé de réduire les coûts d'emprunt en essayant d'aider son économie en déclin. Néanmoins, la stratégie de la PBoC n’a pas porté ses fruits jusqu’à présent car le taux d’intérêt moyen pondéré des prêts a augmenté depuis le début de 2017.
Rappelons que la PBoC a publié samedi son rapport trimestriel dans lequel elle mettait en garde sur les risques de croissance ainsi que sur la hausse des prix de la deuxième économie mondiale, ce qui pourrait limiter la marge d’une politique monétaire plus accommodante. Gardez à l’esprit que l’inflation en Chine est passée de 1,5% en janvier à 3,8% en octobre. À première vue, cela pourrait imposer une limite à la PBoC afin de faciliter la politique. Cependant, cette hausse des prix a été jusqu'ici largement tirée par des facteurs exogènes (les prix des denrées alimentaires tirés principalement par la viande de porc et d'autres types de viande en raison de la peste porcine africaine), ce qui signifie qu'une hausse des taux dans cet environnement pourrait aggraver les choses. C’est la raison pour laquelle la PBoC continuera probablement à assouplir sa politique au moins jusqu’à ce que des effets de second tour se produisent.
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Certains taux directeurs en Chine ont récemment diminué, mais les coûts d'emprunt globaux ont à peine changé. Source: Bloomberg
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Date et heure de la préparation du commentaire de marché
18.11.2019 08:25
Date et heure de la publication du commentaire de marché
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