🗓Le FOMC va-t-il maintenir sa position actuelle en matière de politique monétaire ?
La précédente réunion de la Réserve fédérale a conduit à un renforcement significatif du dollar. Cela était lié aux nouvelles projections macroéconomiques de la Fed, en particulier les prévisions de taux d'intérêt. Le diagramme à points a montré que la médiane pour 2023 suppose deux hausses de taux d'intérêt. Malgré un tel changement, la position des principaux représentants de la Fed, et surtout de Jerome Powell, reste inchangée : la Fed ne se prépare pas à un changement rapide de la politique monétaire.
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L'inflation élevée change-t-elle la donne ?
De nouvelles données sur l'inflation sont bien sûr apparues depuis la dernière décision. L'inflation IPC est nettement supérieure à 5,0 %, tandis que l'inflation de base se situe au niveau de 4,5 % : le plus élevé depuis 30 ans. La dernière fois qu'une inflation aussi élevée a été enregistrée aux États-Unis, les taux d'intérêt étaient beaucoup plus élevés ! Aujourd'hui, cependant, la situation est complètement différente. L'objectif principal de la Fed est d'améliorer la situation sur le marché du travail, en fait de rétablir la situation d'avant la pandémie. Il est intéressant de noter que les emplois nouvellement ouverts (rapport JOLTS) montrent toujours un nombre record d'emplois disponibles : plus de 9 millions.
Powell devrait théoriquement expliquer la position actuelle de la Fed sur l'inflation élevée, mais il l'a déjà fait lors de la dernière audition au Congrès. Au vu de ses récentes déclarations, il ne faut pas s'attendre à un changement.
Coronavirus et désaccord croissant entre les membres de la Fed
L'augmentation récente du nombre de cas de coronavirus dans le monde et aux États-Unis justifie une position monétaire dovish. Il sera difficile d'obtenir un mouvement dovish fort, comme dans le cas de la BCE, mais souligner la nécessité d'une politique dovish pourrait suffire à affaiblir le dollar.
D'autre part, nous avons une divergence d'opinion croissante entre les membres de la Fed, comme le montre le graphique à points précédent. Cette fois, les prévisions ne seront pas publiées, donc seul le procès-verbal de la réunion d'aujourd'hui montrera si nous avons affaire à un manque de consensus. Bien entendu, tout signal de Powell indiquant que la discussion sur la réduction du programme d'assouplissement quantitatif est imminente devrait être positif pour le dollar.
La paire EURUSD teste depuis hier la ligne de tendance baissière. Une éventuelle cassure à la hausse pourrait signaler la fin de la tendance baissière, d'autant plus que depuis le début du mois de juillet, nous assistons à une baisse du taux d'appréciation du dollar (qui coïncide avec une baisse des rendements, le TNOTE étant en hausse). En revanche, s'il y a des signaux indiquant une réduction du rythme des achats d'actifs, alors le mouvement de baisse pourrait s'accélérer vers le niveau de 1,1700 qui fait office de support à moyen terme le plus proche. Source : xStation5
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