L'or a connu une forte hausse hier en raison de la baisse des rendements obligataires. Les hausses sur le marché de l'or se sont accélérées après la publication des données de l'IPC américain du 13 avril. On peut constater sur le graphique ci-dessous que la première impulsion à la hausse a été initiée après le rapport sur l'inflation, et qu'elle a également profité à l'EURUSD et au TNOTE (les rendements ayant baissé). La deuxième impulsion à la hausse sur l'or a été amorcée hier après la publication des données sur les ventes au détail aux États-Unis et a été principalement alimentée par les gains sur le marché des TNOTE. Une autre impulsion à la hausse sur le Gold peut être observée au moment de la rédaction de ces lignes et elle est principalement tirée par l'EURUSD et dans une moindre mesure par les gains sur le marché TNOTE.
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Le Gold a bondi après la publication des données sur l'IPC et les ventes au détail aux États-Unis cette semaine. Source : xStation5
Étonnamment, il s'avère que la demande physique de la Chine pourrait devenir un moteur important des prix de l'or. La Chine est le plus grand consommateur au monde, mais les prix des matières premières ont tendance à bondir lorsque les importations chinoises de cette matière première augmentent. Ce fut le cas pour le maïs ou le soja au milieu de l'année 2020. Selon les dernières informations des médias, la Chine a autorisé les banques nationales et étrangères à commencer à importer de grandes quantités d'or dans le pays. Cinq sources différentes ont confirmé cette information à Reuters. Si les banques commencent à acheter et à importer de l'or en Chine, cela pourrait avoir un impact non seulement sur les fondamentaux du marché de l'or, mais aussi sur la disponibilité de l'or physique pour les investisseurs.
Quel est le raisonnement qui sous-tend la décision des autorités chinoises ? Les États-Unis ont décidé d'imposer de nouvelles sanctions à la Russie. En vertu d'une nouvelle série de sanctions, les banques ont l'interdiction de participer au marché primaire de la dette russe libellée en roubles. Quel est l'impact de cette décision sur la Chine ? Aucune pour l'instant, mais en théorie, les États-Unis pourraient décider de mesures similaires à l'encontre de la Chine si les relations entre les deux pays venaient à se détériorer davantage. La Chine pourrait utiliser les achats d'or pour renforcer sa crédibilité. En dehors de cela, la Chine pourrait en théorie décider de ne pas acheter de nouvelle dette américaine ou même de vendre les obligations américaines qu'elle détient actuellement en guise de représailles. De telles actions pourraient entraîner une flambée massive des rendements et déclencher un krach boursier. Il convient toutefois de noter qu'il ne s'agit pas du scénario le plus probable.
Revenons à notre sujet principal. Il convient de noter que lorsque la Chine commencera à acheter de grandes quantités d'or, sa disponibilité pour les investisseurs, comme les ETF, diminuera. Les rendements obligataires sont actuellement le principal moteur des prix de l'or, mais d'importants afflux dans les ETF de métaux précieux en période de disponibilité limitée des matières premières physiques pourraient déclencher une nouvelle impulsion à la hausse sur le marché de l'or.
Comme on peut le remarquer sur le graphique ci-dessus, les ETF ont été des vendeurs nets d'or récemment. Que cette tendance se maintienne ou se brise pourrait avoir un grand impact sur les mouvements des prix de l'or. L'année 2020 a été une année record pour l'or en termes de niveaux de prix ou de gains de prix, et elle a été en grande partie alimentée par une forte demande d'investissement. Source : Bloomberg
L'or a enregistré de solides hausses depuis le début du mois d'avril. Il est probable qu'une figure d'avalement haussier apparaisse sur l'intervalle mensuel. La figure serait peinte près de la ligne de tendance haussière, ce qui pourrait en renforcer sa portée. Source : xStation5
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