Hamilton sauvera-t-il Ferrari❓

« Ferrari fournira toujours une voiture de moins que ce que demande le marché. » Ce sont les mots d'Enzo Ferrari, fondateur de la société italienne de voitures de sport, qui vient de publier ses résultats financiers pour le premier trimestre de 2024. Ces résultats ont été plutôt froidement accueillis, ce qui a entraîné une vente d'actions après leur publication. D'autre part, les baisses de Ferrari en bourse se sont produites autour de sommets historiques. La société pourra-t-elle générer des chiffres solides à l'avenir, avec une baisse supplémentaire des ventes ? Sera-t-elle aidée par Lewis Hamilton, qui rejoindra l'équipe de Formule 1 de Ferrari à partir de la saison 2025 ? La société a-t-elle même besoin d'un tel ambassadeur, compte tenu de la demande dépassant largement les ventes ?

De bons résultats financiers, vraiment ? 

La société a présenté des résultats financiers plutôt corrects pour le premier trimestre de 2024, mais avec des attentes mitigées. Ferrari a généré un chiffre d'affaires de 1,58 milliard d'euros, en hausse de 10,5 % d'une année sur l'autre, contre des attentes de 1,55 milliard d'euros. Dans le même temps, le bénéfice par action s'est élevé à 1,95 euro, contre des attentes de 1,85 euro et contre 1,62 euro l'année précédente. Cependant, la société a présenté des prévisions légèrement décevantes pour l'ensemble de l'année en cours, tablant sur un bénéfice par action de 7,5 euros contre une attente de 7,77 euros. Les revenus, quant à eux, devraient atteindre un total de 6,4 milliards d'euros contre une attente de 6,5 milliards d'euros. Des attentes légèrement inférieures de la part de la société par rapport aux prévisions du marché pourraient théoriquement suggérer une surévaluation du prix des actions.

De manière surprenante, les ventes plus élevées ont été générées avec peu de changement dans les livraisons, par rapport à l'année dernière, avec 3 560 voitures. Les augmentations des livraisons ont été créditées aux marchés européens et américains, tandis que les baisses étaient principalement en Chine et sur le reste du marché asiatique, qui représente seulement 10 % du marché total de Ferrari. Cependant, l'augmentation des performances financières avec une diminution des livraisons est le résultat de la force de la marque et de la hausse des prix, qui n'ont pas beaucoup d'importance pour les clients qui attendent déjà des années pour la livraison de leurs voitures de rêve.

Ferrari - le leader du luxe mondial 

Le modèle économique unique de la marque lui confère un pouvoir de fixation des prix énorme et place la société à l'avant-garde du marché européen des produits de luxe. Cela s'explique par plusieurs raisons. Tout d'abord, une Ferrari « moyenne » coûte près de quatre fois plus cher qu'une Porsche standard, ce qui signifie que seuls les plus riches peuvent se permettre les voitures de la marque. Ainsi, les ventes des voitures de la marque sont immunisées contre les troubles économiques qui se produisent dans le monde. De plus, parmi les marques de voitures les plus reconnaissables telles que Lamborghini, McLaren et la Porsche mentionnée précédemment, c'est la société d'Enzo Ferrari qui maintient les marges opérationnelles les plus élevées sur le marché. En limitant l'offre, les évaluations des véhicules Ferrari restent élevées, ce qui, associé à une société plus riche, signifie que la demande pour les modèles historiques est suffisamment élevée pour que ces voitures puissent même prendre de la valeur sur le marché secondaire.

Hamilton générera-t-il une demande supplémentaire ?

Ferrari n'est pas seulement une marque de voitures de sport et de luxe. C'est une équipe sportive qui concourt dans de nombreuses catégories, dont la plus importante - la Formule 1. L'esprit de compétition de la marque est également illustré par le ticker boursier « RACE », et la société est elle-même cotée à la bourse de Milan et à celle de New York. Ferrari a remporté son dernier titre dans la catégorie des pilotes en 2007, tandis que celui des constructeurs remonte à 2008. Cela pourrait changer, cependant, avec l'ajout de l'un des pilotes les plus performants du monde, Lewis Hamilton, à l'équipe. Si ce dernier parvient à faire passer Ferrari d'une position de poursuite à une position gagnante, la demande pour les voitures Ferrari augmenterait probablement encore plus fortement. Cela est démontré, entre autres, par l'histoire d'Aston Martin, qui a considérablement amélioré sa situation financière avec une augmentation des ventes après avoir rejoint la Formule 1 en tant qu'équipe. Même si la société n'avait pas l'intention de vendre davantage, grâce à sa position, elle pourrait choisir d'augmenter les prix, ce qui améliorerait encore les marges. On a également récemment spéculé sur la possibilité que le concepteur de voitures de F1 le plus connu, Adrian Newey, rejoigne l'équipe, alors qu'il quitte l'actuellement dominante Red Bull juste avant la prochaine saison. Hamilton et Newey mèneront-ils Ferrari à la victoire, non seulement sur la piste, mais aussi en bourse ?

Les voitures Ferrari sont chères, mais qu'en est-il des actions ?

Les actions de Ferrari ont augmenté d'environ 30 % cette année. Cependant, après la publication des résultats, nous constatons des baisses allant jusqu'à 6 % et un cours de 373 euros par action - le plus bas depuis le 22 février. Il convient de noter que le marasme du prix des actions de la société était visible auparavant, mais après l'annonce de l'arrivée de Hamilton chez Ferrari à partir de 2025, les actions de la société ont gagné près de 10 % le 1er février. Depuis son introduction en bourse en 2016, les actions de la société ont gagné près de 900 %. Cela signifie-t-il que les actions sont maintenant chères ?

La société se targue d'augmenter ses revenus année après année, mais par rapport aux bénéfices, la société peut sembler relativement chère. Le ratio cours/bénéfice est de 52,9, tandis que le ratio cours/bénéfice prévu est de 47,7. Comment cela se compare-t-il à la performance historique du ratio ? Il semble que les actions de la société puissent désormais sembler chères par rapport aux bénéfices projetés, ce qui pourrait suggérer des actions Ferrari surachetées à moyen terme. Si la société veut maintenir sa position sur le marché, elle devra augmenter ses marges, bien qu'elles soient toujours à des niveaux record parmi les sociétés automobiles. Lewis Hamilton aidera-t-il en cela ? C'est ce que nous montrera la prochaine saison 2025.

Par Michał Stajniak & Mateusz Czyżkowski

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