Sur le marché des changes, le yen japonais tente invariablement d'attirer l'attention des investisseurs. Le rapport sur l'IPC des États-Unis d'hier indiquait clairement une pression plus élevée dans la principale économie mondiale, renforçant ainsi efficacement le dollar sur le plan international. À ce stade, le marché des swaps estime que la première réduction complète de 25 points de base de la Fed n'aura pas lieu avant novembre de cette année ! Pour rappel, mardi dernier, nous nous attendions à voir exactement deux réductions d'ici là. Le virage restrictif sur le dollar, associé à la volonté de la BoJ de maintenir une politique monétaire accommodante, pousse la paire USDJPY à atteindre de nouveaux sommets pluriannuels.
Ci-dessous quelques graphiques fondamentaux illustrant la situation du marché des changes :
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Il y a un intérêt pour les positions courtes sur le yen, mais pas autant que sur le dollar australien. Le bénéficiaire du changement vers une politique "plus haute pour plus longtemps" semble cependant être le dollar américain. Le graphique montre l'indicateur PAIN compilé par Citi. Il est conçu pour refléter les conditions de marché surchargées sur les devises. Source : Bloomberg Financial LP
Les hedge funds et autres gestionnaires d'actifs tentent de prendre en compte dans leurs positions le risque croissant d'une intervention réelle sur le marché des changes. La position sur le marché des options utilisant une stratégie de couverture par inversion de risque est maintenant à ses niveaux les plus élevés depuis début mars. Par le passé, la paire USDJPY montrait souvent des relations corrélatives avec cet indicateur, tandis que maintenant le marché réel semble ne pas croire aux annonces hawkish de la BoJ et du ministère des Finances. Source : Bloomberg Financial LP
L’USDJPY atteint de nouveaux sommets pluriannuels. Tant que la BoJ ne change pas son discours sur la politique monétaire ou qu'il n'y a pas d'intervention majeure sur le marché, la tendance générale haussière peut théoriquement être maintenue, bien qu'il existe également quelques risques ici. L'un d'eux est le marché monétaire, qui pourrait contraindre la BoJ à des actions plus fermes. Et ici, la valorisation de nouvelles hausses de taux a changé (juillet est déjà entièrement valorisé ; au début de la semaine, la probabilité de cet événement était estimée à 61,7 %). Source : xStation
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