📆 ECB annonce sa décision sur les taux directeurs à 14:15
La décision de politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) est l'événement clé de la journée. L'annonce des taux est prévue à 14h15 et la présidente de la BCE, Mme Lagarde, tiendra une conférence de presse post-réunion une demi-heure plus tard, à 14h45. Voyons rapidement ce que les marchés attendent de cette réunion et comment ils pourraient réagir !
La BCE devrait réduire ses taux aujourd'hui !
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLa Banque centrale européenne devrait réduire ses taux de 25 points de base aujourd'hui, le taux de facilité de dépôt passant de 4,00 % à 3,75 %. Cela fera de la BCE la deuxième banque centrale du G7 à lancer un cycle d'assouplissement après la Banque du Canada qui a décidé de réduire ses taux hier. Ce sera la première fois que la BCE abaisse ses taux d'intérêt depuis 2019.
Les conditions macroéconomiques d'une baisse des taux sont réunies : les indices PMI indiquent que le secteur manufacturier européen est en récession, la production industrielle continue de baisser en glissement annuel, la croissance du PIB est faible et l'inflation s'est considérablement ralentie par rapport à l'objectif de 2 %. Par ailleurs, les membres de la BCE ont clairement indiqué que le mois de juin était le bon moment pour procéder à la première baisse des taux, compte tenu de l'évolution récente des données macroéconomiques.
L'inflation dans la zone euro s'est considérablement ralentie par rapport aux pics de l'après-Covid et se rapproche de l'objectif d'inflation de 2 % fixé par la BCE. Source : Macrobond, XTB Research : Macrobond, XTB Research
Les économistes sont presque unanimes
Nous avons dit que l'on s'attendait largement à ce que la BCE réduise ses taux, mais c'est peut-être un euphémisme - presque tout le monde pense qu'une réduction des taux est imminente ! 60 des 62 économistes interrogés par Bloomberg s'attendent à une baisse des taux de 25 points de base aujourd'hui, tandis que l'un d'entre eux prévoit un mouvement encore plus important de 50 points de base. Un seul économiste de l'enquête s'attend à ce que la BCE maintienne ses taux inchangés. Les marchés monétaires sont certains que la BCE décidera d'une baisse des taux aujourd'hui - le marché des swaps évalue à 100 % la probabilité d'une baisse de 25 points de base aujourd'hui ! Cependant, la suite n'est pas aussi claire.
Source: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Les attentes sont devenues moins dovish depuis le début de l'année 2024
Les marchés prévoient trois baisses de taux cette année (juin, septembre et décembre). Actuellement, les marchés considèrent qu'il y a environ 80 % de chances que le taux soit réduit de 25 points de base en septembre et environ 80 % de chances qu'il soit à nouveau réduit de 25 points de base en décembre, ce qui porterait le taux de facilité de dépôt à 3,25 % à la fin de l'année. Bien que trois baisses de taux puissent sembler dovish, il convient de noter que les marchés monétaires prévoyaient quatre baisses de taux cette année, pas plus tard qu'en avril, et sept baisses pour 2024 au début de l'année.
Les attentes du marché sont de moins en moins dovish depuis le début de l'année. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB Research
Comment les marchés peuvent-ils réagir ?
Comme d'habitude, il s'agit d'une question délicate. Étant donné que la baisse des taux de 25 points de base est attendue et entièrement intégrée dans les prix, l'annonce des taux ne devrait pas avoir d'impact sur les marchés, à moins que la BCE ne décide de maintenir les taux inchangés ou d'opter pour une baisse de 50 points de base. Cependant, toute surprise concernant le niveau des taux est très improbable. Cela dit, les orientations pour la prochaine réunion ainsi qu'une nouvelle série de projections macroéconomiques pourraient être à l'origine de la réaction du marché.
Il est peu probable que la BCE fournisse des indications claires sur les taux et répète plutôt que la décision sera prise au fur et à mesure des réunions et en fonction des données économiques à venir. En outre, les commentaires récents de certains membres de la BCE ont fortement suggéré que des baisses de taux consécutives sont peu probables à l'heure actuelle. Toutefois, si les nouvelles prévisions économiques incluent des projections d'inflation nettement plus basses, cela pourrait raviver les attentes des marchés pour une BCE plus dovish au second semestre de l'année (3 baisses ou plus). Cela serait négatif pour l'euro. D'un autre côté, si les projections d'inflation restent inchangées, l'euro pourrait se renforcer.
Les projections des services de la BCE seront suivies de près. Une autre révision à la baisse pourrait exercer une pression sur l'euro et augmenter les chances du marché de voir d'autres baisses de taux au second semestre 2024. Source : BCE
EURUSD progresse avant la décision de la BCE
L'euro est l'une des devises les plus performantes du G10 aujourd'hui. En regardant le graphique EURUSD à l'intervalle D1, nous pouvons voir que la paire se négocie légèrement plus haut sur la journée après avoir effacé une grande partie des gains précédents. Dans l'ensemble, la paire a tenté de dépasser la zone de résistance de 1,09 récemment, mais les haussiers n'ont pas réussi à la pousser au-dessus de cet obstacle, du moins pour l'instant. L'absence de révisions importantes à la baisse des projections d'inflation et de PIB ainsi que la mise en évidence du fait que les décisions seront prises au fur et à mesure des réunions pourraient constituer un soutien pour l'euro et conduire à une nouvelle tentative de franchissement de la zone de 1,09. D'un autre côté, si la BCE émet des prévisions d'inflation et de PIB plus basses et que la BCE Lagarde souligne lors de la conférence de presse suivant la réunion que l'activité économique s'est modérée, cela pourrait entraîner un affaiblissement de l'euro.
Source: xStation5
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