Commodity Wrap - Pétrole, Or, Argent et Café

Pétrole

• Les investisseurs attendent la réunion vidéo de l'OPEP+ (jeudi). Les réductions de production seront discutées

• Donald Trump a fait naître l'espoir d'une réduction de 10 à 15 millions de barils par jour

• La Russie et d'autres producteurs non membres de l'OPEP, afin de ne pas perdre de parts de marché, pourraient souhaiter que les États-Unis participent aux réductions

• La destruction de demande en mars et avril pourrait aller de 15 à 30 millions de barils par jour

• La demande d'essence aux États-Unis a chuté d'environ 2 à 3 millions de barils par jour

• Les prévisions les plus optimistes supposent une baisse de 6 % de la demande par rapport aux prévisions d'avant-crise

• Les stocks de pétrole aux États-Unis augmentent en raison du manque de demande et de la baisse des exportations. Dans le même temps, la production américaine se situe autour de 13 millions de barils par jour

La production pétrolière américaine commencera à diminuer dans les semaines ou les mois à venir en raison des coûts d'exploitation élevés et de la faiblesse des activités de forage. Source : BloombergLes stocks de pétrole des États-Unis s'envolent en raison du manque de demande intérieure et de la baisse des exportations. Source : Bloomberg

Or

• Les ETF continuent d'accroître les avoirs en or. L'achat est alimenté par la faiblesse des taux d'intérêt et l'accumulation de capital en période d'incertitude

• 2020 pourrait être légèrement différent de 2008. Les ETF agissent de manière totalement différente, car ils continuent d'acheter des métaux précieux malgré la hausse des prix. Néanmoins, il faut garder à l'esprit qu'à la fin de l'année 2008, un rallye de trois ans sur le marché de l'or a commencé.

• La réduction significative du nombre de positions longues sur l'or s'est accompagnée d'une réduction du nombre de positions courtes. Une situation similaire s'est produite au second semestre 2017, lorsque le prix de l'or a reculé. En revanche, la fin de 2017 a été très bonne pour l'or

• 2020, ou du moins la première moitié de cette année, sera difficile en ce qui concerne la demande de bijoux, car les sociétés restent bloquées. D'autre part, la production minière devrait également être limitée

Les ETF continuent d'acheter de l'or. Nous sommes actuellement proches du pic local et si l'on regarde la chronologie des crises précédentes, la situation semble similaire à celle de 2008. Cela pourrait être un test important pour les taureaux. Source : Bloomberg, XTB ResearchLa réduction du nombre de positions longues et courtes est similaire à celle observée en 2017. Source : Bloomberg

Argent

• L'argent reste sous-évalué si on le compare au cuivre ou aux rendements américains sur 10 ans. L'or semble avoir une juste valeur

• Si l'on prend l'année 2008 comme référence, le déclin du marché de l'argent n'est peut-être pas encore terminé. La crise précédente laisse présager que le niveau le plus bas pourrait être atteint dans les deux prochains mois

• Le nombre de positions longues se situe à un niveau extrêmement bas, ce qui laisse présager une sur-vente du métal à court terme. Une faiblesse de l'USD pourrait être considérée comme un signal d'achat

Le ratio cuivre-argent (ligne blanche) est relativement élevé. Les rendements américains sont très faibles (ligne verte). Le rapport cuivre-or (ligne jaune) est fixé en fonction des rendements. Source : BloombergLa faiblesse du marché de l'argent pourrait encore nous rattraper. L'utilisation de l'année 2008 comme indicateur suggère que le creux devrait être atteint dans les deux prochains mois. D'autre part, les banques centrales ont agi beaucoup plus rapidement en 2020 qu'en 2008. Source : BloombergLe nombre de positions longues sur l'argent a diminué, ce qui peut être considéré comme un signal contraire. Source : Bloomberg

Café

• La courbe des contrats à terme s'aplatit sensiblement par rapport au mois précédent. Le contango annuel s'élève actuellement à environ 5 cents par livre, contre 12 cents par livre il y a un mois

• Les fermetures de ports peuvent poser des problèmes pour les livraisons

• Les transformateurs de café du monde entier commencent à acheter du café

• Les récoltes au Brésil pourraient être affectées si les mesures de confinement ne sont pas assouplies. La récolte du café est très exigeante en main-d'œuvre

• Les stocks de café continuent de diminuer

Les stocks de café continuent à diminuer, ce qui peut être lié aux achats effectués par les industriels du monde entier. Malgré les fermetures de cafés, la demande de café reste forte en raison de l'augmentation des achats dans les commerces. Source : Bloomberg

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Date et heure de la préparation du commentaire de marché

07.04.2020 14:00

Date et heure de la publication du commentaire de marché

07.04.2020 14:30

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