Commodity wrap - Oil, gold, coffee, corn (16/06/20)

Oil:

• Après 7 semaines consécutives de hausse, nous assistons à la première semaine de baisse pour le pétrole
• Le déclin s'est produit après que le groupe OPEP + soit parvenu à un accord (prolongation des réductions actuelles jusqu'à la fin du mois de juillet)
• Dans un avenir proche, l'offre pourrait considérablement  augmenter, notamment en raison de la reprise des activités de forage aux États-Unis
• En juillet, certains pays de l'OPEP ne poursuivront pas les réductions de production supplémentaires
• À partir d'août, l'OPEP + réduira sa production à 7,7 millions de barils par jour
• Des doutes considérables subsistent quant au respect de l'accord par le Nigeria ou l'Irak. D'autre part, l'Irak signale une réduction significative de ses exportations pour mettre en œuvre l'accord OPEP +.
• Le dernier rapport du DOE a montré une forte augmentation des stockes de pétrole, d'essence et des autres produits pétroliers. D'autre part, la quantité de produits livrés sur le marché (indicateur de la demande) laisse espérer une amélioration
• Nous prévoyons une poursuite de la correction sur le marché du pétrole dans une fourchette de 30 à 35 dollars par baril en fonction du benchmark (WTI-Brent).

Les stocks de pétrole aux Etats-Unis ont atteint un niveau record. Source : Bloomberg

La quantité de produits pétroliers livrés sur le marché par les raffineries américaines est la plus élevée depuis la mi-mars. Cela se reflète indirectement la demande, même s'il convient de noter que, la semaine précédente, les stocks de tous les types de produits pétroliers ont augmenté de manière significative. Source : Bloomberg

 

Gold:

• D'un point de vue saisonnier, l'or devrait être en période de consolidation. La situation était similaire lors de la crise précédente - consolidation d'avril à la fin de la période estivale, suivie par des hausses
• Nouvelle forte augmentation de la demande des ETF. D'autre part, les spéculateurs débouclent leurs positions longues.
• Depuis le début du mois de mars, la demande des ETF a augmenté de 435 tonnes, la position nette a diminué de 445 tonnes. Il convient toutefois de rappeler que les ETF génèrent de la demande réelle
• Techniquement, nous pourrions avoir affaire à une nouvelle formation de drapeau. La consolidation devrait prendre fin au début des mois d'août et de septembre, et le prix pourrait alors augmenter de 150 à 300 dollars.

D'une part, nous pouvons constater l'augmentation de la demande réelle des ETF, d'autre part, une réduction des positions sur le marché à terme. Source : Bloomberg

Après la dernière crise financière, l'or a consolidé au cours de la période allant du printemps à l'été. En septembre, le cours pourrait monter davantage. Source : Bloomberg

Il semblerait que l’or soit en train de consolider dans l’enceinte d’un drapeau (figure chartiste). Les précédentes consolidations ont duré 3-4 mois, ce qui signifie que la consolidation actuelle devrait prendre fin début septembre. Source : xStation5

 

Coffee:

• La saison des récoltes se poursuit au Brésil. À l'heure actuelle, les cultures ont été récoltées dans plus d'un quart des plantations.
• On craint encore fortement que le coronavirus n'entraîne des retards dans la récolte et le transport (le Brésil est le deuxième pays au monde en termes de nombre d'infections).
• Néanmoins, le rapport de l'USDA FAS sur le marché du café indique que la production de la saison 2020/2021 devrait être supérieure de 9,1 millions de sacs et atteindre un niveau record de 176,1 millions de sacs (60 kg)
• En revanche, les stocks de café actuels  restent faibles. Le dollar perd du terrain.

 

La production record de café dans le monde est directement issue de l'importante production attendue au Brésil, et ce malgré la pandémie en cours. Source : USDA

Les stocks de café continuent de diminuer. Source : Bloomberg

 

Corn:

• Le maïs est pourrait-être au pic de la saison
• Le rapport WASDE indique une nouvelle augmentation de l'offre mondiale (bien que le rapport n'ait pas beaucoup changé par rapport aux prévisions de mai). Le rapport WASDE indique que la production américaine de maïs atteindra un niveau record de près de 16 milliards de boisseaux, contre 13,6 milliards de boisseaux il y a un an.
• Les récentes hausses de prix pourraient être dues à une baisse de la qualité des récoltes américaines. La part du maïs de meilleure qualité passe de 74 % à 71 %. Toutefois, ce chiffre reste nettement supérieur à celui de l'année dernière, où la part des meilleures récoltes était légèrement supérieure à 50 %.
• Les subventions gouvernementales des programmes PLC et FSA devraient atteindre environ 0,6 USD par boisseau cette année
• Les données de la CFTC montrent que le maïs est très largement écoulé, ce qui est quelque peu en contradiction avec les données de saisonnalité.

 

L'indicateur de saisonnalité indique un éventuel pic saisonnier. La vente aura-t-elle lieu plus tard que d'habitude ? Source : xStation5

 

Le maïs est très largement vendu par les spéculateurs. Théoriquement, cela génère un signal contraire. Toutefois, compte tenu du comportement passé des investisseurs, un éventuel rallye provoqué par un changement de côté (de vendeur à acheteur) ne devrait pas durer plus de 2 à 3 semaines, Source : Bloomberg​​​​​​​

 

 

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Date et heure de la préparation du commentaire de marché

16.06.2020 15:00

Date et heure de la publication du commentaire de marché

16.06.2020 15:35

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