Natural gas:
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Malgré les prévisions de gel, le temps demeure clément aux États-Unis
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La demande américaine de gaz naturel reste inférieure aux attentes. Toutefois, les exportations de GNL rebondissent
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La courbe des contrats forward s'est considérablement aplatie
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Le taux d'intérêt élevé sur les contrats de décembre constitue une menace pour les acheteurs du marché au cas où les conditions météorologiques plus favorables que prévu se poursuivraient
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Un rollover aura lieu la semaine prochaine. Toutefois, il sera mineur
L'intérêt ouvert sur les contrats de décembre est élevé, ce qui indique un possible sell-off dans le cadre du rollover à venir (diminution du nombre de positions). Source : Twitter (@BrynneKelly)
La courbe s'est sensiblement aplatie vers un contango modéré. Elle suggère que le marché a surestimé la demande potentielle au début de la saison de chauffage. Source : Twitter (@BrynneKelly)
Les cours du gaz naturel sont passés en dessous du niveau de support, marqué par la ligne de cou d'un modèle en ETE. Dans le même temps, les cours ont rebondi sur le creux de septembre, même si la saisonnalité indique de nouvelles baisses (même jusqu'à fin décembre). Les années précédentes, les cours avaient fortement baissé en janvier-février et même en janvier-mars. Toutefois, elles étaient souvent le résultat de rollovers négatifs. Actuellement, la courbe forward suggère que le rollover sera mineur. Source : xStation5
Gold:
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Le cours de l'or a atteint son plus haut niveau depuis deux semaines
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Une reprise en forme de V après les baisses de fin novembre
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L'or est passé en dessous des creux de court terme de fin septembre et début novembre, mais il doit encore s'approcher de la limite supérieure du canal descendant et du retracement de Fibonacci à 50% du récent mouvement ascendant
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D'énormes divergences avec l'EURUSD. Le TNOTE est actuellement en baisse, ce qui pourrait limiter la force des acheteurs
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Les acheteurs d'or comptent sur un nouvel assouplissement monétaire de la part de la Fed et de la BCE, qui pourrait entraîner une hausse des cours (malgré les prochains programmes de vaccination)
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La saisonnalité à long terme suggère que le cours a atteint un creux de court terme
Les ETF ont cessé de vendre de l'or, ce qui se reflète dans la récente croissance des cours. En dehors de cela, le positionnement spéculatif reste à des niveaux relativement élevés malgré des niveaux de cours encore assez bas. Source : Bloomberg
L'affaiblissement du dollar américain soutient le cours de l'or. En revanche, les rendements à 10 ans restent relativement élevés (axe inversé). Les éventuelles décisions de la Fed pourraient faire baisser les rendements, ce qui pourrait être positif pour l'or l'année prochaine. Source : Bloomberg
Coffee:
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Les cours sont restés bloqués récemment dans une consolidation en dessous de 120 cents la livre
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Le Real brésilien indique que le cours du café pourrait être plus élevé
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Il convient de noter que ce n'était pas toujours le facteur clé. Le real brésilien a approché la barre des 5,00 en juin (USDBRL), mais les cours du café sont restés à la traîne
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Les stocks sont toujours en hausse, l'ICE a accepté plus de café du Brésil. Néanmoins, les stocks restent proches de leur niveau le plus bas depuis plusieurs années
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La fin de la saison des ouragans. Les pluies au Brésil et en Amérique centrale améliorent les perspectives de production pour l'année prochaine
Les stocks de café rebondissent de manière assez dynamique, mais restent à des niveaux relativement bas. Néanmoins, le taux de croissance est important par rapport aux cycles de constitution des stocks précédents. Source : Bloomberg
Le cours du café reste inférieur à 120 cents la livre. Le real brésilien se renforce, ce qui pourrait réduire la disponibilité du café en provenance du Brésil. Source : xStation5
Copper:
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Les tensions croissantes entre les États-Unis et la Chine sapent la récente flambée des cours du cuivre
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Les marchés se préparent à l'importance croissante des secteurs des énergies renouvelables et des véhicules électriques. On pourrait considérer qu'il s'agit d'une bulle à court terme, mais elle est promet de l'être à long terme. Cela signifie que ces secteurs vont augmenter leur demande de cuivre dans les prochaines années.
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La demande de cuivre en provenance de Chine est cruciale, mais les marchés se concentrent également sur les États-Unis et le plan d'infrastructure de Biden, d'une valeur de 2 000 milliards de dollars.
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Les stocks de cuivre sur les bourses des métaux (tant au niveau mondial qu'en Chine) sont extrêmement faibles
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Les importations chinoises de cuivre sont très élevées cette année, mais les cours élevés pourraient entraver le phénomène à court terme
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Comme pour l'or, les cours du cuivre ont atteint un creux saisonnier théorique
Les récentes baisses des stocks soutiennent les cours élevés du cuivre. Source : Bloomberg
Les importations de cuivre sont élevées cette année. Néanmoins, les cours élevés pourraient réduire le pouvoir d'achat des Chinois dans un proche avenir. La baisse actuelle des importations est cependant probablement temporaire. Source : Bloomberg
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