Action de la semaine - Caterpillar (03.08.2023)

• Caterpillar a annoncé ses résultats du 2ème trimestre 2023 mardi
• L'entreprise a dépassé les attentes en termes de revenus et de profits
• Performance solide dans les 3 secteurs clés
• Reprise de la demande plus faible que prévu en Chine
• L'entreprise reste optimiste pour l'avenir
• Le cours de l'action a grimpé pour atteindre de nouveaux sommets historiques

Les actions de Caterpillar (CAT.US), fabricant américain de machines lourdes, ont atteint des sommets historiques plus tôt cette semaine après que l'entreprise a annoncé de solides résultats pour le deuxième trimestre 2023. L'action a bondi de plus de 8% pour atteindre de nouveaux sommets historiques, car une perspective optimiste sur l'avenir a défié les craintes de ralentissement mondial et le tableau plutôt sombre peint par les données macroéconomiques. Examinons de plus près l'entreprise et sa dernière publication !

Un indicateur pour l'économie américaine et mondiale

Caterpillar est le plus grand fabricant d'équipements de machinerie au monde et, de ce fait, fait partie des actions que tous les investisseurs devraient surveiller de près. L'entreprise est souvent perçue comme un indicateur non seulement pour l'économie américaine, mais aussi pour l'économie mondiale. Bien que Caterpillar soit une entreprise américaine, plus de la moitié de ses ventes proviennent de l'étranger et cela en fait un indicateur pour la fabrication mondiale - des ventes plus faibles des machines Caterpillar annoncent souvent une baisse de la demande dans l'industrie mondiale.

En regardant le graphique ci-dessous qui trace le rendement de l'action Caterpillar sur 12 mois avec l'indice ISM de fabrication américain, nous pouvons voir que les virages dans le rendement de Caterpillar ont souvent annoncé des virages dans les tendances de l'ISM. La divergence actuelle entre les deux ainsi que les résultats solides rapportés par Caterpillar suggèrent que nous pourrions bientôt voir un virage dans la tendance de l'ISM.

Source : Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Impressionnants résultats du T2

Le rapport des bénéfices pour le deuxième trimestre 2023 de Caterpillar a été publié mardi avant l'ouverture de la session de Wall Street et s'est avéré être une surprise positive. L'entreprise a annoncé des ventes qui étaient presque 1 milliard de dollars plus élevées que les attentes du marché. Cela a été alimenté par de solides ventes dans la division ME&T, qui a connu une croissance de 22% en glissement annuel. Le revenu opérationnel a bondi de 88% en glissement annuel. Le BPA ajusté à 5,55 $ était 75% plus élevé en glissement annuel qu'il y a un an et aussi 22% plus élevé que l'estimation médiane. De manière intéressante, l'inventaire des concessionnaires a augmenté au cours du trimestre malgré une forte demande.

Caterpillar a expliqué que de tels résultats solides ont été obtenus grâce à des volumes de ventes plus élevés ainsi qu'à un mix de prix favorable. L'entreprise a rendu 2 milliards de dollars aux actionnaires pendant le trimestre - 1,4 milliard de dollars via des rachats d'actions et 0,6 milliard de dollars via des dividendes.

Caterpillar Q2 2023 earnings

• Revenu : 17,32 milliards de dollars contre 16,39 milliards de dollars attendus (+22% en glissement annuel)

  • Machines, Énergie & Transport : 16,55 milliards de dollars contre 15,65 milliards de dollars attendus (+22% en glissement annuel)

  • Produits financiers : 773 millions de dollars contre 756 millions de dollars attendus (+9,2% en glissement annuel)

• Revenu opérationnel : 3,65 milliards de dollars contre 2,94 milliards (+88% en glissement annuel)

  • Machines, Énergie & Transport : 3,55 milliards de dollars contre 2,83 milliards de dollars attendus (+97% en glissement annuel)

  • Produits financiers : 257 millions de dollars contre 227 millions de dollars attendus (+9,8% en glissement annuel)

• Revenu opérationnel ajusté : 3,68 milliards de dollars contre 2,94 milliards de dollars attendus

• BPA : 5,67 $ vs (+81% en glissement annuel)

• BPA ajusté : 5,55 $ contre 4,54 $ attendus, 3,18 $ il y a un an (+75% en glissement annuel)

• Dépenses de recherche et développement : 528 millions de dollars contre 530,5 millions de dollars (+10% en glissement annuel)

• Inventaire des concessionnaires : +0,6 milliard de dollars

• Carnet de commandes : +0,3 milliard de dollars

Source : Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Performance solide dans les 3 secteurs clés

Ce qui rend le T2 2023 de Caterpillar encore meilleur, c'est le fait que l'amélioration des affaires a été généralisée. L'entreprise a annoncé une croissance des revenus de plus de 20% dans chacun des 3 secteurs clés, l'Énergie & Transport réalisant la plus forte croissance. Les Industries de la Construction ont été le secteur le plus rentable, avec une marge de profit passant de 16,4 à 25,2%, et ont représenté presque la moitié du profit de l'entreprise pendant le trimestre.

L'entreprise a annoncé une amélioration des performances à travers le tableau - de l'industriel à travers le pétrole et le gaz et jusqu'aux entreprises de génération d'énergie et de transport. Des ventes solides, en particulier en Amérique du Nord et dans la région EMEA, ont stimulé les résultats.

Répartition Machines, Énergie & Transport (ME&T)

• Revenu

  • Industries de la construction : 7,2 milliards de dollars (+20% en glissement annuel))

  • Industries des ressources : 3,6 milliards de dollars (+20% en glissement annuel)

  • Énergie & Transport : 7,2 milliards de dollars (+26% en glissement annuel)

• Profit par segment

  • Industries de la construction : 1,803 milliard de dollars (+82% en glissement annuel)

  • Industries des ressources : 740 millions de dollars (+108% en glissement annuel)

  • Énergie & Transport : 1,269 milliard de dollars (+92% en glissement annuel)

• Marge de profit par segment

  • Industries de la construction : 25,2% contre 16,4% il y a un an

  • Industries des ressources : 20,8% contre 12,0% il y a un an

  • Énergie & Transport : 17,6% contre 11,6% il y a un an

Remarque : Les données par segment comprennent les ventes inter-segments et ne s'additionnent donc pas aux données pour ME&T combinées.

Source : Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Optimiste pour l'avenir

En plus d'annoncer de solides résultats, Caterpillar a également fait part de son optimisme pour l'avenir. L'entreprise a déclaré qu'elle s'attend à ce que la marge de profit opérationnel ajusté pour l'année entière soit proche de la limite supérieure de la fourchette cible, avec une marge et des ventes pour le second semestre supérieures à celles de l'année précédente. Les ventes et la marge de profit opérationnel ajusté au T3 2023 devraient être supérieures à celles du T3 2022, mais inférieures à celles du T2 2023.

Les dépenses en capital dans le segment ME&T ont augmenté pour atteindre 0,3 milliard de dollars contre 0,2 milliard un an plus tôt. Caterpillar prévoit que les dépenses en capital pour l'année entière seront d'environ 1,5 milliard de dollars et que les dépenses de restructuration se monteront à environ 700 millions de dollars. L'entreprise a généré 2,6 milliards de dollars de flux de trésorerie libre pendant le trimestre T2 2023 du segment ME&T et prévoit que le flux de trésorerie pour l'année entière sera autour de la limite supérieure de l'objectif de 4 à 8 milliards de dollars.

La demande en Chine déçoit

Cependant, tout n'a pas été aussi rose. L'entreprise a noté que les ventes dans la région Asie-Pacifique étaient stables en glissement annuel au T2 2023. Caterpillar a averti que les ventes en Chine ont été plus faibles que prévu, avec une faiblesse supplémentaire dans les ventes de machines les plus souvent utilisées dans les projets de construction chinois. Le PDG de l'entreprise a déclaré qu'il s'attend à une faiblesse supplémentaire alors que le rebond post-pandémique en Chine s'estompe. Cela fait suite à ses commentaires d'avril, lorsqu'il a déclaré qu'il s'attend à ce que la part des revenus provenant de la Chine tombe en dessous de la fourchette habituelle de 5 à 10%.

Néanmoins, il faut dire que cette baisse de la part chinoise est due non seulement à une performance commerciale en Chine plus faible que prévu, mais aussi à de fortes ventes ailleurs. Après tout, l'Amérique latine a été la seule grande région où Caterpillar a signalé une croissance plus lente qu'au T1 2023.

Source : Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Caterpillar atteint de nouveaux sommets historiques !

Les résultats pour le deuxième trimestre ont été très forts, tout comme la réaction du marché à ceux-ci. Les actions de Caterpillar ont bondi de plus de 8% mardi après la publication des résultats, avec un stock atteignant de nouveaux sommets historiques ! Des bénéfices solides qui contrastent avec un tableau plutôt morose de l'économie peint par les données macro montrent que le ralentissement redouté peut ne pas être aussi sévère. L'optimisme de l'entreprise quant à la seconde moitié de l'année est encourageant. La faiblesse en Chine est une source de préoccupation, mais en ce qui concerne Caterpillar, la Chine ne représente pas une grande partie de l'activité, donc l'impact peut ne pas être aussi grand.

En regardant le graphique de Caterpillar (CAT.US) à l'intervalle D1, on peut voir que l'action testait la zone de résistance de 265,00 $ avant la publication des résultats (cercle orange). Cette zone a été marquée par des sommets historiques précédents et les bulls ont eu du mal à la dépasser depuis la mi-juillet 2023. Le bond post-résultats a poussé l'action au-dessus et après une ouverture plus élevée mardi, le prix de l'action a continué à grimper et a clôturé à un sommet historique au-dessus de 288 $. Un sommet historique intraday a été atteint hier légèrement en dessous de la barre des 294 $. L'élan à la hausse semble avoir ralenti avec l'ouverture du marché aujourd'hui légèrement à la baisse. Néanmoins, une prise de bénéfices ne devrait pas être une surprise étant donné les récents gains importants.

Source : xStation5