Descubre nuestra selección para el tercer trimestre del año
En el pasado trimestre hemos visto dos velocidades diferentes entre EEUU y Europa. En Wall Street asistimos diariamente a la ruptura de los máximos históricos mientras que en el caso de Europa la inestabilidad política, ha generado altos picos de volatilidad y caídas generalizadas en los principales selectivos de la región. La banca ha sido uno de los sectores que más ha corregido ante esta evolución lo cual ha generado que el Ibex 35 cierre el segundo trimestre del año en negativo.
Aún así el selectivo nacional acumula subidas del 9,30% desde principios de año. En el ranking anual del diario Expansión podemos ver que apenas cuatro carteras de acciones superan el comportamiento del índice. Una de ellas es la cartera de XTB que ha generado un comportamiento al alza del 17,60% en este periodo. Entre los motivos podemos destacar la elección de empresas como Rovi, Inditex o Fluidra durante el primer trimestre del año, mientras que en el segundo ha sido el caso de Aena y de nuevo Rovi las compañías que mayor rentabilidad han permitido generar a nuestra cartera de valores.
Descubre al final del artículo nuestra selección para el tercer trimestre del año.
INDITEX: La compañía está reportando ahora los frutos del trabajo hecho durante los últimos años. Las tiradas cortas de producción y su tecnología RFID le permiten tener un gran control del inventario, lo que se traduce en una gran gestión de costes y eficiencia operativa. Además, esto le permite tener un modelo omnicanal, con una tienda online que crece a doble dígito y con la que comienza a adentrarse en mercados externos, y una física, que le sirve como centro sobre el que gira el online. Sus tiendas se están convirtiendo en flagships donde los clientes tienen una gran experiencia como consumidores, pudiendo descambiar ropa del online, recoger pedidos o usarlo como probador. Si a esto le sumamos la eliminación de las alarmas físicas, que aumentarán la eficiencia del espacio, y su capacidad para identificar tendencias, vemos una empresa de excelente calidad cotizando a menos de 25 veces beneficios de 2024.
CIE: La empresa cuenta con uno de los mejores modelos del sector de los componentes para coches, con una diversificación en tres vértices, geográfica, de tecnología y de cliente. Esto le permite contrarrestar parte de la ciclicidad de su negocio. Además, los fabricantes de coches se están concentrando en implementar un buen software y en el desarrollo del vehículo eléctrico, por lo que tienen la necesidad de acudir a proveedores fiables para otro tipo de piezas, y ahí CIE tiene las de ganar. Hay que añadir su capacidad para integrar negocios, que históricamente le ha permitido crecer inorgánicamente de forma sana y sin un alto endeudamiento. Actualmente están en busca de oportunidades, por lo que podríamos ver nuevas adquisiciones a lo largo de 2024. La empresa está cotizando a menos de 9 veces beneficios de 2024, lo que supone un múltiplo muy atractivo.
PUIG: La compañía acaba de salir a bolsa pero tiene todos los elementos para poder tener un buen desempeño a largo plazo. Actualmente cotiza ya a un múltiplo exigente, pero confiamos en que pueda seguir generando valor para el accionista. Esperamos que crezca por encima de su sector debido a su sesgo hacia el sector premium, del que se espera un mayor crecimiento en los próximos años. Ademas, su segmento de maquillaje ha estado creciendo a un dígito alto, debido a la compra en 2020 de Charlotte Tilbury. La posición de control de la familia nos parece un indicativo de que se seguirá buscando maximizar la rentabilidad para el accionista a la vez que se tiene una sólida visión a largo plazo.
LOGISTA: Logista tiene una posición monopolística en la distribución de tabaco de nuestro país, además de contar con una buena posición en otros países europeos. Tradicionalmente ha sido capaz de crecer a dígito medio y pensamos que puede seguir haciéndolo. Esto se debe gracias a la diversificación que sus ingresos pueden experimentar en los próximos años, con la distribución de tabaco como negocio central pero un mayor crecimiento de su servicio de transporte de elementos especiales, como medicamentos. También tiene una fuerte posición en la distribución de libros. Si a esto le sumamos que tiene una sólida generación de flujos de caja libre, nos parece una empresa que tener en cartera.
AENA: La empresa ha recuperado con creces los niveles de tráfico de pasajeros del 2019, último año normalizado de la pandemia. Además, el aumento tanto de los ingresos como del beneficio ha sido superior al incremento del número de pasajeros, lo que demuestra la capacidad de fijar precios en las áreas menos reguladas. Como ejemplo notorio vemos el aumento de los ingresos comerciales, que fueron un 17,3% en 2023. Si a todo esto le sumamos el incremento del 4,09% de la tarifa aeroportuaria aprobada por la CNMC, el crecimiento en el tráfico de pasajeros y el buen funcionamiento del espacio comercial, vemos una oportunidad muy interesante en la compañía. Por otro lado, pensamos que cotiza a un múltiplo atractivo para la calidad de la empresa.
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