¿Seguirá Nvidia sorprendiendo al mercado?

Semana cargada de datos mientras se esperan los resultados de Nvidia para el miércoles

Las acciones estadounidenses cedieron terreno la semana pasada, con el S&P 500 cayendo un 0,42% y el Nasdaq cayendo un 1,34%, y hoy podría ser un comienzo de semana tranquilo con el festivo por el Día de los Presidentes en los mercados estadounidenses. Que los índices estadounidenses puedan recuperar o no estas pérdidas podría depender del resultado de la publicación de algunos datos clave, incluidas las actas de la reunión de la FED y los informes del PMI de febrero. Nvidia, la niña mimada del mundo de la inteligencia artificial, informará de sus resultados el miércoles por la noche. Como era de esperar, hay grandes expectativas puestas sobre Nvidia, y si no las cumplen, esto podría ser un gran revés para el S&P 500, ya que las cinco principales acciones del índice americano han impulsado el 75% de su rendimiento en lo que va de 2024.

Los riesgos a largo plazo para Nvidia

Hasta ahora, las principales acciones de IA del índice han reportado resultados decentes, pero Nvidia es a quien todos están observando, ya que está creando el hardware que está impulsando la revolución de la IA. Nvidia tiene una participación de mercado del 98% en las GPU de centros de datos que impulsan la IA en todo el mundo. Esto es excelente para los resultados, pero ¿qué podemos esperar para el futuro?. La competencia por el hardware de IA generativa se está intensificando y es poco probable que la participación de mercado del 98% de Nvidia dure. Además, la base de clientes de Nvidia es pequeña: apenas cinco empresas generan el 46% de los ingresos, según los analistas de crédito de Barclays. Entre ellos se incluyen Amazon y Meta, que están trabajando en sus propios chips. Los riesgos en torno a Nvidia son las noticias del futuro. Esta semana, la atención se centrará en si Nvidia puede generar otro trimestre estelar de crecimiento. En el tercer trimestre prendió fuego al mercado al triplicar sus ingresos interanuales. Se espera otro mega trimestre, y que el crecimiento de los beneficios por acción y de los ingresos sea del 400% y el 200% respectivamente, según Bloomberg. Que Nvidia pueda apuntarse otro 47% este año podría depender de si puede, en primer lugar, cumplir con las expectativas para la temporada de resultados del cuarto trimestre y, en segundo lugar, de lo que dice sobre el futuro. El mercado ha recompensado a las empresas que han superado las expectativas de ganancias y ha castigado a las que no lo han hecho. Si Nvidia señala la creciente competencia, entonces puede que necesite darles a los accionistas un edulcorante, por ejemplo un anuncio de recompra de acciones o incluso un dividendo, para frenar la caída del precio de las acciones.

Las acciones de consumo en el foco mientras Walmart presenta resultados

Esta semana también se ven resultados para algunos de los minoristas más grandes de EE. UU. Walmart, Target y Home Depot publican informes de resultados y serán importantes para evaluar la salud financiera del consumidor estadounidense. Las expectativas son altas para el crecimiento económico de Estados Unidos este año, y todo esto se basa en un consumidor sólido. Estos resultados ayudarán a determinar si esa creencia es cierta o no. Si estos resultados son sólidos, entonces sería alentador que el consumidor estadounidense pueda impulsar el crecimiento económico este año, a pesar de que las tipos de interés están en su nivel más alto en dos décadas. Walmart presentará resultados el martes y se espera que los ingresos aumenten, pero a su ritmo más lento en siete trimestres. También se espera que los beneficios disminuyan debido al aumento de los costes laborales y de productos.

El sector de consumo discrecional del S&P 500 se ha quedado rezagado con respecto al índice general en lo que va del año, sin embargo, ha comenzado a acelerar el ritmo. Si los principales minoristas obtienen ganancias mejores de lo esperado, entonces podríamos ver que este sector obtenga mejores resultados, lo que ayudaría con el problema de amplitud del mercado que enfrenta el principal índice bursátil estadounidense en lo que va de año.

¿Las actas del BCE y de la FED cambiarán el rumbo de los recortes de tipos?

También vale la pena observar los datos económicos esta semana, ya que los principales bancos centrales permanecen en modo de esperar y ver. El BCE y la FED publicarán las actas de sus reuniones más recientes. Si bien hemos escuchado a muchos oradores de la FED en las últimas semanas, también vale la pena consultar sus actas para ver en qué dirección se quieren mover. En cuestión de minutos, es probable que haya un compromiso de cambiar las tasas dependiendo de lo que digan los datos económicos, y tras un sólido informe de NFP de enero, combinado con algunas lecturas de inflación más altas de lo esperado, esto podría preocupar a los mercados sobre el próximo movimiento de la Reserva Federal. Si los datos siguen superando las estimaciones, ¿podría la próxima medida de la Reserva Federal ser un aumento o una pausa prolongada? El mercado no espera que la Reserva Federal reduzca las tasas hasta junio, e incluso entonces, la convicción sobre los recortes en la primera mitad de 2024 es baja. Según la herramienta CME Fedwatch, la probabilidad de un único recorte de tipos en junio es actualmente del 53%, mientras que hace un mes sólo había un 8% de posibilidades de que los tipos se situaran entre el 5 y el 5,25% en junio. También ha habido ajustes sobre cuándo se producirán los recortes de tipos por parte del BCE y el BOE. Se espera que el BCE sea el primero de los principales bancos centrales en recortar los tipos en abril, mientras que se espera que el BOE lo haga en agosto. Esto podría ayudar a la libra esterlina a recuperarse esta semana, después de que cayera frente al euro la semana pasada, la primera vez que lo hace en siete semanas.

Los datos de precios de la vivienda en el Reino Unido y los informes del PMI mostrarán si los brotes verdes continúan

El jueves también se publicarán los informes preliminares del PMI de febrero para EE.UU., el Reino Unido y la eurozona. Se esperan repuntes en la eurozona y el Reino Unido, lo que se sumará a las señales de brotes verdes en las principales economías de Europa. Aunque el Reino Unido ha caído en una recesión técnica, las perspectivas para 2024 son buenas. Los precios de la vivienda en el Reino Unido están volviendo a subir según múltiples medidas. Los precios de la vivienda de Rightmove en febrero aumentaron un 0,9% intermensual, con subidas en todas las regiones excepto Londres. Las ventas acordadas en las primeras 6 semanas de este año fueron un 16% más altas que hace un año, los listados y las consultas de compra también son mayores. Sumado a esto, los PMIs de enero sorprendieron al alza, y las ventas minoristas también repuntaron a principios de este año. Esto podría impulsar una recuperación de la libra, especialmente porque se espera que el BOE sea el último de los principales bancos centrales en recortar las tasas de interés este año, lo que podría darle a la libra el beneficio de un diferencial de tasas de interés.

¿Puede el Nikkei alcanzar un nuevo máximo?

Las acciones europeas y asiáticas superaron a las de EE.UU. la semana pasada, con el índice Eurostoxx subiendo un 0,99% y el FTSE 100 un 1,63%. El Nikkei se está acercando poco a poco a su máximo histórico en 38.915. Será interesante ver si el Nikkei puede ampliar los beneficios por encima del máximo histórico, si es que alcanza este nivel en los próximos días. La economía japonesa también cayó en recesión en el último trimestre, y su deflactor (una medida de la inflación) para el cuarto trimestre fue del 3,8%, frente al 5,2% del tercer trimestre. Es posible que esto no impida que el Banco de Japón normalice los tipos de interés el próximo mes, lo que probablemente tendrá un impacto importante en las acciones japonesas en el futuro.

Lo beneficios de los bancos del Reino Unido en el punto de mira

Esta semana se publicarán algunos resultados importantes en el Reino Unido como son :

• Barclays el martes.
• HSBC, Glencore y BAE Systems el miércoles.
• Anglo American, Rolls Royce, Lloyds y Standard Chartered el jueves.

Los bancos del Reino Unido serán el foco de atención, tras una temporada de resultados débil para los bancos de Wall Street, y con los ingresos netos por intereses como la métrica a tener más en cuenta. Si observamos primero a Lloyds, el mercado espera que los ingresos netos por intereses disminuyan en 2023 y que pronostique una mayor debilidad en 2024. Se espera que los ingresos del cuarto trimestre hayan disminuido un 1,9% frente a 2022, aunque para todo el conjunto del ejercicio 2023 se espera que los ingresos crezcan en más del 3% en comparación con 2022. Las perspectivas de crecimiento económico del Reino Unido y los próximos pasos a seguir por el BOE serán los vectores clave del desempeño del precio de las acciones de Lloyds en 2024. Hasta la fecha, el precio de las acciones ha bajado casi un 10%. Sin embargo, ha elegido subió en el último mes, y el precio de las acciones subió fuertemente el viernes después de que NatWest presentara sus resultados

Se espera que continúe la recuperación en Barclays

Barclays también será el centro de atención cuando el banco informe de sus resultados y su primera actualización estratégica importante desde 2016. ¿Se comprometerá el banco a aumentar aún más su presencia en banca minorista, tras centrarse en la banca de inversión durante la mayor parte de los últimos 8 años? Hay expectativas de que el banco pueda cerrar su negocio de acciones en efectivo y su mesa de negociación de bonos municipales o anunciar planes para comprar un negocio de gestión de activos. Se espera que Barclays registre una pérdida de 123 millones de libras el año pasado, debido a los costos de reestructuración, y se espera que los ingresos registren una pequeña caída en el cuarto trimestre a hasta los 5.800 millones de libras en comparación con el año anterior. Se espera que los ingresos netos por intereses aumenten un 20% en 2023. No obstante, el tamaño relativamente pequeño de su negocio minorista supone que no ha podido aprovechar el aumento de los tipos de interés tanto como algunos de sus rivales. El precio de las acciones de Barclays subió el viernes.

¿Puede HSBC seguir obteniendo buenos resultados?

Finalmente, a HSBC le ha ido mejor que a sus rivales del Reino Unido en lo que va del año y ha capeado la tormenta económica china mejor de lo que muchos esperaban. Se espera que los ingresos para 2023 aumenten casi un 20%, aunque podría haber algunos signos de debilidad en el cuarto trimestre, lo que puede no ser un buen augurio para 2024. Se espera que el BPA para el cuarto trimestre sea de £0,44 y de £1,28 para el 2023 en su conjunto, lo que supondría un aumento del 44% respecto a 2022.

En general, hay mucha información sobre los mercados financieros que digerir en esta semana que comienza, lo que abre el camino a mucha volatilidad y movimientos interesantes del mercado.

Gráfica: Rendimiento de Lloyds, HSBC y Barclays a 1 año, que muestran un rendimiento superior a HSBC en comparación con sus rivales del Reino Unido.

Fuente: Bloomberg and XTB