Resumen de materias primas - West Texas, Brent, Algodón, Oro

Petróleo West Texas (factores técnicos):

• El petróleo cierra la brecha de precios alcista relacionada con la agitación en el Medio Oriente y la incautación del petrolero iraní por parte de Estados Unidos
• Ha habido importantes divergencias entre el dólar y el petróleo crudo en los últimos meses
• También se puede decir que el petróleo puede reaccionar con cierta demora: después de que el dólar se apreciara a principios de enero, el petróleo se consolidó (de manera similar al par EURUSD, que luego se debilitó claramente)
• Solo ahora el petróleo puede reaccionar a la apreciación del dólar marcada con un triángulo en el gráfico. El par EURUSD ahora está cerrando la divergencia. Sin embargo, si se rompe el soporte establecido por el límite inferior de la brecha de precios alcista, el petróleo crudo WTI podría caer hacia 56-57 dólares por barril.

Actualmente estamos observando un cierre de la divergencia del EURUSD. Sin embargo, también es posible una reacción retardada del propio aceite, como sucedió a principios o finales de octubre. Fuente: xStation5

Petróleo Brent (factores fundamentales):

• Cientos de millones de dólares se transfieren a ETF relacionados con productos básicos debido a preocupaciones sobre la inflación.
• A pesar de que recientemente no ha habido buenas lecturas macroeconómicas de los EE.UU. (Mercado laboral, confianza del consumidor o también inflación), es posible que un auge de la inflación no se produzca hasta la primavera, debido al programa de apoyo a la economía de EE. UU., Incluido "Biden comprueba "¿Es posible abrir la economía, lo que provocará un repunte de la demanda?
• Según Rusia, una caída significativa en la volatilidad del mercado significa un retorno al equilibrio en el mercado, lo que teóricamente podría significar un aumento de la producción en un futuro próximo
• Rusia quiere aliviar los recortes de producción a partir de abril. Los Emiratos Árabes Unidos tienen una opinión similar, ya que creen que los precios han subido demasiado
• Cabe recordar que a partir de abril, no solo puede regresar una mayor producción de toda la OPEP + (teóricamente 1,5 millones de barriles por día, que se iban a distribuir en el primer trimestre de este año), sino también 1 millón de barriles por día, que fue retirado voluntariamente por Arabia Saudita

La afluencia de grandes fondos a los ETF puede ofrecer la posibilidad de que continúen los aumentos de precios a corto plazo. Vale la pena señalar que en la mayoría de los casos, los ETF invierten en contratos con vencimiento a corto plazo, lo que significa elevar los precios a corto plazo. Por otro lado, en el caso de sobreinversión, puede generar problemas de refinanciamiento (como sucedió en abril del año pasado). Sin embargo, la estrategia de inversión de los ETF ha cambiado desde entonces y también invierten en contratos a medio y largo plazo. Fuente: Bloomberg, Rabobank

El petróleo crudo Brent todavía está lejos de la tendencia bajista a largo plazo que se dibujó sobre la base de los máximos de 2008, 2012, 2013, 2014 y 2018. Puede actuar como una cierta barrera de "destrucción de la demanda". Como tal, es probable que los precios de este año promedien por debajo de 70$ por barril, con una fuerte zona de oferta marcada con máximos de 2019 y 2020. En el camino, los niveles de resistencia y soporte estarán determinados por los límites del canal ascendente. El rango de movimiento alcista está determinado por la primera ola alcista de 2008-2010. Por tanto, el máximo teórico debería tener lugar en agosto, aunque puede verse que la producción aumentará en abril-mayo. La estacionalidad indica que deberíamos experimentar mucha consolidación a partir de mayo, mientras que el pico debería aparecer en septiembre. Fuente: xStation5

Algodón:

• El precio del algodón ya ha aumentado más del 13% este año. Sin embargo, desde el mínimo de marzo, el precio aumentó más del 90%, mientras que desde principios de 2020 (es decir, desde los últimos picos locales) el precio ha aumentado en aprox. 30%
• El USDA está reduciendo sucesivamente su perspectiva con respecto a los niveles de inventarios de algodón en todo el mundo, especialmente en los Estados Unidos debido a la drástica disminución en la superficie.
• Sin embargo, el mundo espera grandes exportaciones de India, lo que conduciría a la estabilización de precios (India es el mayor productor de este producto en el mundo).
• Vale la pena señalar que los precios más altos del algodón también están asociados con el aumento de los precios del petróleo, lo que resulta en precios más altos de los materiales artificiales utilizados en la producción de ropa.
• Por el momento, sin embargo, el mundo no debe temer un salto de precios, similar al que tuvo lugar en 2010, debido a los grandes niveles de producción en todo el mundo.

Actualmente, los precios están respaldados por una superficie reducida y una disminución de las existencias de cierre. No obstante, cabe señalar que estamos lejos de la situación en la que la producción se derrumbó en 2010/2011 debido a un gran déficit. Actualmente, por segundo año consecutivo, también nos enfrentamos a un déficit significativo. Por otro lado, los inventarios de consumo se mantienen relativamente altos. Fuente: USDA

Como se puede ver, tenemos una disminución significativa en la superficie cultivada en los EE.UU., que es la principal razón detrás del repunte de los precios. Sin embargo, India es la fuerza más grande en el mercado y puede reactivar la producción como una recuperación económica de la pandemia. Fuente: USDA

El precio registró un ligero semi-contango. Posteriormente, el mercado espera precios más bajos. El mercado especula que las preocupaciones sobre la falta de algodón en el mercado pueden volver. La fuerte disminución de la superficie cultivada en EE.UU. y las menores expectativas de producción en India generan preocupación. Por otro lado, India debería aumentar sus perspectivas de producción más adelante en el año, similar a lo que China está mostrando actualmente. Fuente: Bloomberg

El precio superó el rango de ondas alcistas observadas en los últimos 8 años. Por otro lado, tomando como base el mínimo de 2019, el precio no estaría muy por encima del rango. Sin embargo, el precio se encuentra actualmente en el nivel de resistencia clave de 96 centavos por libra. La estacionalidad a largo plazo indica que los picos deberían alcanzarse en las próximas semanas. Fuente: xStation5

Oro:

• La inflación regresará en 2021, según el director de inversiones de Bank of America.
• "El movimiento de personas aumentará, lo que aumentará el movimiento (velocidad) del dinero"
• En el segundo trimestre de este año, con una clara recuperación económica, la inflación puede subir incluso un 4%, lo que puede provocar un repunte de los metales preciosos.
• Los rendimientos más altos no son necesariamente un factor muy malo para el oro. Sin embargo, indicarán que se trata de inflación.

Los rendimientos aumentan junto con la relación cobre-oro. Asumiendo una escala de rebote similar a la de 2009, hasta el nivel 6, el 10Y alcanzaría “solo” el 2%. Suponiendo que el precio del oro es de alrededor de 1.800-2.000$, el precio del cobre debería estar en el rango de 10.800-20.000$ por tonelada. Fuente: Bloomberg

El soporte clave para el oro se ubica alrededor de 1.730$ la onza. Teóricamente, la estacionalidad indica que estos niveles podrían alcanzarse en marzo, pero a partir de entonces el precio del oro debería retomar su tendencia alcista. Fuente: xStation5