En una semana con pocos movimientos entre los principales selectivos de Wall Street, los inversores esperan con ganas el evento más importante a nivel macroeconómico de los últimos días: los datos de PCE en Estados Unidos, que se publicarán este viernes.
La evolución de los precios es uno de los dos objetivos que sigue la FED, por lo que cada mes este reporte cobra un especial protagonismo. En los últimos meses, parece que el empleo ha tenido una mayor relevancia debido al debilitamiento del mercado laboral, pero cualquier repunte al alza de los precios puede echar por tierra la política monetaria adoptada hasta ahora por la FED y los futuros recortes de tipos.
Para el organismo presidido por Jerome Powell, el PCE es la medida que utilizan para calibrar los precios por encima de la inflación.
¿En qué se diferencia el PCE de la inflación?
A la hora de analizar la importancia del PCE, es importante conocer sus diferencias con la inflación, medida con el IPC (Índice de Precios de Consumo). El IPC capta solo lo que los consumidores gastan de su propio bolsillo. Por el contrario, el PCE incluye todos los bienes y servicios que se consumen en el país, ya sean comprados por los propios consumidores, por empresas o por el gobierno.
Además, utilizan cálculos y ponderaciones diferentes. El IPC usa ponderaciones fijas generadas a partir de una cesta que se actualiza cada dos años, lo que no permite introducir nuevos productos o cambios en los precios.
El PCE, por su parte, permite a los consumidores sustituir cada mes los artículos en función de sus precios relativos, por ejemplo, cambiar de carne de vacuno a pollo si el precio de la carne aumenta. Es por ello por lo que el PCE tiende a crecer más lentamente, aunque el efecto es relativamente pequeño.
El PCE, por tanto, da menos peso a los precios que han crecido más rápidamente. La vivienda es otro ejemplo de esta diferencia: actualmente representa el 33% de la canasta del IPC, pero sólo el 15% del PCE.
Como consecuencia, el IPC suele ser más alto que el PCE. No obstante, a nivel general ambas métricas crecen por el momento a un 2,5%, aunque con la caída esperada del viernes debería seguir siendo algo inferior el PCE.
Por último, también hay diferencias en la metodología de cálculo de algunos productos, como ocurre con los billetes de avión. El IPC se calcula utilizando una cantidad fija de rutas aéreas, mientras que el PCE lo calcula utilizando datos sobre los gastos que dejan los pasajeros de las aerolíneas y los kilómetros recorridos.
¿Qué podemos esperar del PCE?
El último reporte del PCE publicado el 30 de agosto mostró un crecimiento del 2,5% respecto al mismo período del año anterior, exactamente en línea con las estimaciones de consenso del Dow Jones. A nivel mensual, esta subida fue del 0,2%. Además, el PCE subyacente incluso sorprendió una décima a la baja, creciendo al 2,6%.
En principio, el mercado estima una caída en el crecimiento del PCE hasta el 2,3%, ligeramente por encima del objetivo del 2% marcado bajo su mandato, aunque en el caso de la inflación subyacente podríamos ver una ligera subida hasta el 2,7%.
Dentro del informe también se publicarán los ingresos personales, que el pasado mes aumentaron un 0,3%, por encima de la estimación del 0,2%, mientras que el gasto de los consumidores aumentó un 0,5%, en línea con el pronóstico. El gasto continuó a un ritmo sólido a pesar de que la tasa de ahorro personal cayó al 2,9%, la más baja desde junio de 2022.
¿Cómo puede influir en el mercado?
Cualquier dato que se sitúe por encima del 2,3% en el PCE general o del 2,6% en el PCE subyacente ofrecerá signos de volatilidad en los mercados. Si estos datos siguen la línea estimada o se sitúan por debajo de lo esperado, el mercado podría reaccionar positivamente intentando superar sus máximos históricos. Otros activos que también tendrán protagonismo debido a sus consecuencias y que tendremos que vigilar serán el oro, la plata, o el dólar.
Opinión XTB sobre el PCE
Desde XTB, esperamos un dato en línea o incluso a la baja en el PCE general, debido a que gran parte de la subida de los precios está siendo debido a la vivienda, partida que tiene menos ponderación en el PCE que en el IPC. Los últimos datos del IPC ya mostraron una presión a la baja en algunas partidas clave como son los vehículos usados, los alimentos o las materias primas energéticas. La única duda es saber la evolución de los servicios como transporte o lo relacionado a la medicina que tienen un mayor peso en el PCE y que podrían por tanto impulsar el PCE subyacente por encima de lo esperado. Las consecuencias de ambos movimientos podrían ser diferentes por lo que cualquier sorpresa en alguno de los dos sentidos ofrecerá movimientos importantes, pero creemos que el riesgo de ver un dato más elevado de lo esperado es alto por lo que no descartamos que veamos algunas caídas en los principales selectivos americanos.
El contenido que se presenta en la sección de FORMACIÓN sólo tiene fines informativos, educativos y de apoyo para utilizar la plataforma. El material presentado, incluyendo los análisis, precios, opiniones u otros contenidos, no es una recomendación de inversión o información que recomiende o sugiera una estrategia de inversión ni se incluye en el ámbito del asesoramiento en materia de inversión recogido en la Ley 6/2023 de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión (artículo 125.1 g). Este vídeo se ha preparado sin tener en cuenta las necesidades del cliente ni su situación financiera individual.
XTB no aceptará responsabilidad por ningún tipo de pérdidas o daños, incluyendo, entre otros, cualquier lucro cesante, que pueda surgir directa o indirectamente del uso o dependencia de la información incluida en este vídeo. XTB S.A. no es responsable de las acciones u omisiones del cliente, especialmente por la adquisición o disposición de instrumentos financieros, realizados con base en la información que contiene este vídeo.
El rendimiento pasado no es necesariamente indicativo de resultados futuros y cualquier persona que actúe sobre esta información lo hace bajo su propio riesgo.
Copyright © XTB S.A. Todos los derechos reservados. Está prohibido copiar, modificar y distribuir este vídeo sin el consentimiento expreso de XTB S.A.
