Resumen:
- La inflación china ha aumentado notablemente desde principios de año.
- PBoC reduce su tipo repo inverso a 7 días por primera vez desde 2015
- Los costes generales de los préstamos siguen siendo elevados a pesar de los recientes recortes a los principales tipos de interés.
El Banco Popular de China redujo el lunes su tipo de recompra inversa a 7 días en 5 puntos básicos a 2.5%, la primera reducción de este tipo desde 2015. Junto con este recorte de tipos, el banco central chino también inyectó 180 mil millones de yuanes en efectivo a través de operaciones de mercado abierto para aliviar las preocupaciones de liquidez. Además, vale la pena recordar que este recorte se produjo solo dos semanas después de que el PBoC redujera su tipo de crédito a medio plazo, el mecanismo utilizado por los prestamistas para las necesidades de financiación a más largo plazo. Como se puede observar en el cuadro a continuación, las autoridades monetarias en Beijing decidieron reducir recientemente los costes de endeudamiento para ayudar a su economía. Sin embargo, la estrategia del PBoC no ha tenido éxito hasta el momento porque el tipo de interés medio ponderade de los préstamos ha aumentado desde principios de 2017.
Recordemos que el PBoC publicó el sábado su informe trimestral donde advirtió sobre los riesgos de crecimiento, así como el aumento del crecimiento de los precios en la segunda economía más grande del mundo, lo que podría limitar el margen para una política monetaria aún más relajada. Hay que tener en cuenta que la inflación en China aumentó a 3.8% en octubre desde 1.5% en términos anuales en enero. A primera vista, podría suponer un límite para PBoC para flexibilizar la política monetaria. Sin embargo, este aumento de los precios hasta ahora ha sido impulsado en gran medida por factores exógenos (los precios de los alimentos impulsados principalmente por la carne de cerdo y otros tipos de carnes debido a la peste porcina africana), lo que significa que las subidas de tipos en este entorno podrían empeorar las cosas. Es por eso que la probabilidad de que el PBoC continúe relajando modestamente la política al menos hasta que empiecen a mejorar determinandos indices macroeconómicos del país.
Algunos tipos clave de préstamos en China han disminuido recientemente, aunque los costes generales de los préstamos apenas han cambiado. Fuente: Bloomberg
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