🗓El simposio económico en Jackson Hole es, junto con el informe NFP y la decisión de la Fed, un evento clave de las últimas semanas: Powell pronunciará su discurso a las 3:00 pm BST el viernes.
El mercado actualmente se centra en varios factores que están más o menos relacionados entre sí. La situación podría aclararse el viernes a las 3:00 p.m. BST en el simposio económico de Jackson Hole, con el presidente de la Fed, Jerome Powell, hablando. Los inversores han esperado durante mucho tiempo que Powell anunciara la disposición de la Fed para comenzar a reducir su programa masivo de QE en este evento. Hace unas semanas, la situación en los mercados y los datos respaldaron tal movimiento. Ahora, sin embargo, es diferente. ¿Cómo pueden reaccionar el US500 y el oro?
Jackson Hole
Cada año, los mercados generan expectativas muy altas antes del simposio económico de Jackson Hole. Esto se debió al famoso discurso del entonces presidente de la Fed, Ben Bernanke, en 2010 cuando anunció la segunda ronda del programa QE. Por lo general, los discursos en Jackson Hole coincidieron con importantes desarrollos económicos y de mercado. Sin embargo, los propios banqueros no esperaron demasiado a que Jackson Hole anunciara cambios importantes, fue simplemente una coincidencia. Vale la pena recordar que se trata principalmente de una conferencia científica, y el objetivo de los banqueros y otros representantes no es sacudir los mercados, sino mejorar realmente la situación económica y financiera.
En realidad, solo se observó un impacto claro y duradero en los mercados en 2010. La mayoría de los movimientos alcistas posteriores al simposio tuvieron lugar en los años posteriores a la crisis financiera anterior. El resto de los cambios se debieron a la decepción relacionada con las expectativas excesivas del mercado. Fuente: Macrobond, XTB
¿Por qué se podría anunciar ahora la reducción gradual?
En primer lugar, la mayoría de los banqueros centrales de EE. UU. Están a favor de tomar medidas. La alta inflación, así como los avances logrados en el mercado laboral, están alentando a los miembros de la Fed a volverse más agresivos. El último informe de NFP mostró una adición de casi 1 millón de puestos de trabajo y JOLTS por encima de los 10 millones. La mayoría de los miembros de la Fed ven que el riesgo de que la inflación alta continúe durante el próximo año. Los banqueros no quieren seguir bombeando burbujas especulativas en los mercados.
Los miembros de la Fed en negrita hablaron a favor del lanzamiento de la reducción gradual este otoño. La composición del FOMC será más agresiva en 2022. Fuente: XTB
¿Por qué es muy probable que la reducción gradual no se anuncie ahora?
Según Jerome Powell y la mayoría de la junta de la Fed, la inflación es temporal y todavía hay cierta holgura en el mercado laboral. También se han publicado recientemente algunos datos preocupantes de la economía estadounidense. La confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó a los niveles más bajos desde 2011. El fin de los programas de beneficios por desempleo pandémicos limitaron las ventas minoristas en el país. Además de eso, la próxima ola de pandemia de coronavirus se avecina y Estados Unidos es el líder actual en nuevos casos de Covid-19 reportados cada día. Es más probable que Powell utilice estos factores como argumentos para mantener la política relajada durante más tiempo y para evitar poner fin al apoyo cuando la economía lo requiera.
¿Realmente importa el tapering?
El impacto de la reducción gradual en los mercados de valores es limitado. En mayo de 2013, cuando Bernanke insinuó la posibilidad de reducir la QE, comenzó el repunte de los rendimientos, combinado con el fortalecimiento del dólar estadounidense y la caída de los precios del oro. Los mercados de valores experimentaron solo una pequeña corrección antes de reanudar rápidamente el movimiento alcista con otra ronda de QE. En última instancia, la reducción gradual no obstaculizó un mercado alcista a largo plazo en las bolsas de valores, pero tuvo un impacto significativo en el oro (ya que era una promesa de futuras subidas de tipos.
La reducción en el pasado ha dado lugar solo a una pequeña corrección en los mercados de valores. Por otro lado, el oro experimentó un gran salto en volatilidad. Fuente: xStation5
Situacion del mercado
US500
Los mercados de renta variable no experimentaron una reacción importante a los comentarios de Bullard sobre el tapering. Covid parece ser más importante para los mercados de valores. Sin embargo, el índice se encuentra en niveles relativamente altos, por lo que no se puede descartar alguna toma de beneficios después de Jackson Hole. La zona de defensa que oscila entre los promedios móviles de 50 y 100 sesiones será una tarea clave para los alcistas. Fuente: xStation5
Oro
El área de $ 1,690-1,700 ha sido un punto de reversión para el oro recientemente y se puede razonar con una baja volatilidad en los rendimientos de EE. UU. Cabe señalar que EE. UU. Tiene enormes necesidades de gasto que se financiarán con deuda, por lo que se desean rendimientos más bajos. La reducción gradual de la Fed podría ejercer una presión al alza sobre los rendimientos, lo que es un escenario no deseado para la Fed en este momento. Sin embargo, las preocupaciones por la inflación pueden empujar los rendimientos a 10 años hacia un área del 2%, lo que justificaría la caída del precio del oro hacia el área de $ 1,600. Por otro lado, los rendimientos estables o incluso más bajos pueden empujar al EURUSD hacia 1,20 y al oro hacia los $ 2,000 por onza. Fuente: xStation5
¿Que sigue?
El próximo evento importante a tener en cuenta para los índices del USD y de EE. UU. Es la reunión del FOMC de septiembre. La decisión se tomará después de que se publiquen los datos de empleo de agosto, pero antes del informe de septiembre, que será una señal clave de la recuperación del mercado laboral (septiembre que ya no incluirá los programas de prestaciones por desempleo pandémico).
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