¿Podría la contraofensiva dinámica de las tropas ucranianas que despertó el optimismo en las bolsas de valores europeas ser la primera señal de un cambio de sentimiento y el comienzo de un nuevo auge? ¿O deberíamos ser pacientes y mantener un sueño sólido de escepticismo saludable?
Un soplo de optimismo del este
Durante las últimas semanas, hemos sido testigos de una prolongada guerra de trincheras entre Ucrania y Rusia. Ninguno de los lados del conflicto pudo obtener una ventaja significativa sobre el oponente, lo que a su vez resultó en un estancamiento en las principales bolsas de valores europeas. Además, los intentos posteriores de chantaje energético por parte de Rusia provocaron shocks en los precios de las materias primas energéticas, especialmente el gas, lo que intensificó aún más la preocupación de los inversores por la crisis energética y la recesión en Alemania, que es el motor económico de Europa. No es de extrañar entonces que los informes optimistas del frente provocaran la euforia entre los inversores impulsados por la esperanza de que el conflicto armado pueda terminar antes de que llegue el invierno. Invierno, es decir, la temporada de calefacción, que permite a Putin utilizar un chantaje energético aún más amplio contra Europa para levantar las sanciones económicas. El mercado de valores, por desgracia, tiende a reaccionar de forma exagerada, tanto eufórica como depresiva. Sin embargo, vale la pena recordar qué fue exactamente lo que, desde el punto de vista militar, causó tanta euforia al comienzo de la semana.
¿El punto de inflexión de la guerra?
El fin de semana pasado trajo un soplo significativo de optimismo en las bolsas de valores europeas y una oportunidad para normalizar la situación energética en Europa. Las tropas ucranianas llevaron a cabo una exitosa contraofensiva cerca de Kharkiv, penetrando unos 70 km en las líneas rusas. Según una evaluación del Instituto para el Estudio de la Guerra (ISW), en los últimos cinco días, el ejército ucraniano ha liberado más territorio del que Rusia ha ocupado desde abril. Una contraofensiva particularmente exitosa tuvo lugar cerca de Kharkiv, donde el ejército ucraniano logró recuperar áreas significativas al noreste de la ciudad. La situación militar se presenta en el siguiente mapa.
Source: https://www.bbc.com/news/world-europe-60506682
¿Quién ganará y quién perderá al final de la guerra?
La guerra en Ucrania resultó en un shock de oferta, especialmente en el mercado de materias primas energéticas, lo que se tradujo en un aumento drástico en los precios del gas, lo que a su vez contribuyó a un aumento dinámico en los precios de la energía. Esto llevó a la paralización de la producción en algunas plantas de fertilizantes nitrogenados. Además, la imposición de sanciones económicas a Rusia significó que el Kremlin primero redujera significativamente la capacidad de transferencia de gas y luego detuviera por completo la transmisión de gas a Europa a través del gasoducto Nord Stream 1. Como resultado, Alemania y otros países europeos enfrentaron una crisis energética, una posible racionalización energética y una posible recesión. En respuesta, los miembros de la UE, pero también EE. energía, que siguió siendo algo controvertida a los ojos del público, especialmente después del desastre de la planta de energía de Fukushima. Esto, a su vez, condujo a precios más altos del uranio e impulsó una mayor valoración de las empresas de este sector. El choque de oferta también desencadenó un auge temporal en las acciones de empresas relacionadas con el sector minero y la producción de maquinaria minera. Parece que estos sectores están más expuestos a la obtención de beneficios si se estabiliza la situación entre Ucrania y Rusia. Por otro lado, los mayores beneficiarios de una posible paz pueden ser principalmente el sector bancario, que es particularmente sensible a cualquier agitación global, junto con las empresas mineras y agrícolas que operan en Ucrania. Además, la normalización de los precios de las materias primas energéticas puede reducir la presión inflacionaria, lo que a su vez puede permitir que los bancos centrales inicien un ciclo de recortes de tipos de interés, lo que puede constituir un importante impulso de crecimiento para los índices bursátiles europeos.
Una cucharada de alquitrán en un barril de miel
A pesar del creciente número de declaraciones mediáticas que anuncian el fin inminente del conflicto armado en Ucrania, parece que aún debe mantenerse una dosis de sano escepticismo al respecto. Los avances significativos en la contraofensiva ucraniana pueden causar un efecto de oso herido en el lado ruso, que, al estar acorralado, puede ser aún más impredecible. Esto, a su vez, es un factor de riesgo grave y, si se materializa, puede contribuir a una venta masiva de acciones europeas. En una palabra, a todos nos gustaría que la guerra terminara lo antes posible, pero mirando objetivamente, la El final de este intenso conflicto armado aún está lejos.
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